[편집자] 이 기사는 12월 10일 오후 3시 프리미엄 뉴스서비스 ‘ANDA′에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 ′ANDA′는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.
[뉴스핌=한기진 기자] # 지난 2011년 4월 12일 삼부토건이 주채권은행인 우리은행과 합의 없이 법원에 법정관리(기업회생절차)를 신청한다. 당시 삼부토건은 4000억원대 서울 서초구 내곡동 헌인마을 도시개발사업의 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 대출 만기 연장과 자금지원을 놓고 협상중이었다. 우리은행은 “법정관리 즉시 모든 채무가 동결돼 만기연장은 물론 자금지원은 원천적으로 불가능하고 대출원금 손실이 우려된다”며 분통을 터트렸다.
결국 양측은 법정관리 철회를 조건으로 회생계획안에 따라 같은 해 6월 삼부토건은 서울 강남 르네상스호텔을 담보로 내놓고 채권단에 7500억원의 협조융자를 받아 채권단과 워크아웃(기업개선작업)을 체결한다.
그러나 올해 8월 삼부토건이 다시 법정관리에 들어가면서 우리은행과의 갈등이 또 불거졌다. 법원의 르네상스호텔 매각 명령에 따라 우리은행은 공매를 개시했다. 삼부토건 노조는 우리은행 서울 회현동 본점에 찾아와 “호텔의 감정가가 1조원은 되는데 우리은행이 대출금 회수에만 초점을 맞추고 회사 회생에 관심이 없다”고 반발했다.
이처럼 법정관리는 채권금융기관과 회생기업간 평행선을 달릴 수밖에 없는 태생적 구조를 갖고 있다.
이에 따라 법원은 법정관리제도 운영의 묘를 살리기로 했다. 서울중앙지방법원은 지난 7일 서울 서초동 법원종합청사에서 파산부 법관과 금융기관 관계자들이 '효율적인 기업회생을 위한 회생절차 개선 방안' 간담회를 열었다.
이 자리에서 이재희 부장판사는 “채권단의 자금지원은 채무자회생법에 따른 사전계획안을 통해 이뤄지도록 할 것”이라며 “채권금융기관들이 워크아웃 절차에서 마련한 경영정상화계획을 법정관리의 사전계획안으로 제출하면 회사에 신규자금 지원이 가능하다”고 밝혔다.
삼부토건의 르네상스호텔과 같은 자산매각과 관련해서는, 한국자산관리공사의 자산 매각 후 재임대 방식(Sales and Lease Back) 제도를 대안으로 제시했다. 회생기업이 부동산을 캠코에 매각하고 그 부동산을 임차해 영업활동을 계속하는 방식이다. 캠코가 5월부터 실시하는 제도로, 지난 7월 서울중앙지법과 업무협약(MOU)을 맺었다.
그러나 캠코에 따르면 이 제도를 통한 중소기업의 자산매각 건수는 기업수로 2개, 액수로 330억원이지만 법원을 통해서는 ‘0’건이다. 캠코 관계자는 “일시적 경영애로를 겪고 있는 기업의 자산을 감정평가액으로 매입하고 차후 재매각 시 1순위로 해당기업에 다시 판다”면서 “사업 초기라 실적이 적은 편”이라고 설명했다.
그럼에도 법원은 이 제도를 활용한 중소기업에 한해서 법정관리 신청 후 인가 전 조사보고서에 관련 내용을 포함시킬 계획이다. 계속기업가치를 인정받아 회생계획 인가 가능성을 높여주겠다고 했다.
법원이 기존 제도 활용에 방점을 찍으면서 C트랙(Creditor’s Track)이나 파산전문법원 신설과 같은 법조계와 금융계가 제안하는 방식이 채택될 가능성은 낮아졌다.
C트랙은 채권금융기관 주도로 경영정상화 계획을 세우고 법원이 회생절차를 종결 시킨 후 다시 채권금융기관이 경영관리를 하는 제도다.
파산전문법원은 20011년 11월부터 2015년 6월 말까지 서울중앙지방법원이 법정관리 1470건을 접수해 타 지방법원 대비 압도적으로 많으면서도 계획인가 대비 회생률이 48%로 가장 높은 점을 이유로, 전문성을 살려야 한다는 취지에서 나왔다. 접수 건수로 2위인 수원지방법원의 회생률은 26%다.
파산전문법원은 이달로 일몰되는 기업구조조정촉진법(워크아웃법)과 채무자회생법(법정관리법)의 장점을 결합해 부실기업의 상시구조조정기능을 수행할 것으로 기대를 모았다.
특히 이번 19대 국회에서 기업구조조정촉진법을 통과시키지 않아 그 중요성도 커졌다. 금융당국은 정무위원회에서 원칙적으로 합의한 만큼, 내년 1월 국회 임시회에서 통과될 것으로 기대하고 있다.
법정관리중인 한 기업 감사는 “법원은 회생기관에 대한 업무효율성을 높이기 위해 평가제와 인센티브를 도입하고 기업회생절차 과정에서 대표채권자가 회생계획안 작성부터 인가까지 적극 참여하게 해야 한다”면서 “채권금융기관은 부실기업의 가치가 현재보다 미래가 급격히 떨어지기 때문에 법정관리가 시작되면 신속하게 종결하는 것이 최선임을 명심해야 한다”고 했다.
[뉴스핌 Newspim] 한기진 기자 (hkj77@hanmail.net)
법원, 채권단 법정관리 문제점 해결 방안 모색
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29일부터 SK하닉 본주·ADR 전환 허용
[서울=뉴스핌] 이정아 기자 = 오는 29일부터 SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)와 SK하이닉스 국내 보통주(본주) 간 상호 전환이 허용된다. 그동안 차익거래가 막혀 유지됐던 국내 본주와 ADR 간 가격 차가 조정받을 수 있는 여건이 마련되는 것이다.
다만 시장에서는 전환이 시작되더라도 실제 차익거래는 제한적일 가능성이 크다는 분석이 나온다. ADR 발행 한도가 대부분 소진된 것으로 알려진 데다, 기존 ADR 투자자가 먼저 원주로 전환해야 새로운 ADR 발행이 가능하기 때문이다.
27일 금융투자업계에 따르면, 오는 29일 SK하이닉스 ADR 기초주식 1779만주가 국내 증시에 추가 상장된다. 이후 국내 SK하이닉스 원주를 ADR로, ADR을 다시 원주로 바꾸는 상호 전환이 허용된다.
SK하이닉스.[이미지=로이터 뉴스핌] 2026.07.09 mj72284@newspim.com
ADR은 미국 투자자가 달러로 국내 기업 주식을 거래할 수 있도록 만든 예탁증서다. 그동안은 국내 주식을 ADR로 바꾸거나 ADR을 본주로 교환할 수 없었기 때문에 두 시장의 가격이 크게 벌어져도 이를 이용한 차익거래는 불가능했다.
하지만 앞으로는 국내 시장에서 본주를 매입해 ADR로 전환한 뒤 미국 시장에서 매도하는 거래가 가능해지면서 양 시장 간 가격 차를 활용한 차익거래도 가능해진다. 반대로 ADR 가격이 낮아질 경우 ADR을 본주로 교환하는 거래도 가능하다.
본주와 ADR 간 전환이 원활하게 이뤄질 경우 국내에서는 원주 매수세가 유입되고, 미국에서는 ADR 공급이 늘어나면서 양 시장의 가격 차가 점진적으로 좁혀질 수 있다는 분석이 나온다.
그간 국내 본주와 미국 ADR의 주가 흐름은 계속 엇갈렸다. SK하이닉스 ADR이 미국 나스닥에 상장한 지난 10일부터 27일까지 SK하이닉스 본주는 218만원에서 181만6000원으로 16.69% 하락했다. 반면 ADR은 168.01달러에서 154.57달러로 8.0% 하락하는 데 그쳤다.
이 기간 국내 증시 변동성이 심화하면서 이른바 '삼전닉스' 레버리지 ETF에서 탈출해 서학개미로 전환한 개미 투자자들의 SK하이닉스 ADR 구매세도 상당하다. 한국예탁결제원에 따르면, SK하이닉스 ADR이 미국 나스닥에 상장한 지난 10일부터 27일까지 국내 투자자는 6억7555만달러(약 9900억원)를 순매수했다. 미국 주식 가운데 순매수 1위를 기록한 것이다.
서학개미의 행동에 제임스 매킨토시 월스트리트저널 선임 시장 칼럼니스트는 "2주 전 SK하이닉스 ADR이 상장된 이후 프리미엄은 16~51%까지 치솟았다"라며 "미국 투자자들은 한국 기업의 주식을 직접 거래해줄 증권사를 찾는 수고를 덜기 위해 엄청나게 높은 가격을 지불하고 있다"고 경고했다.
그는 "일반적인 ADR이라면 금요일에 나타난 29% 수준의 프리미엄은 헤지펀드들이 한국에서 주식을 사서 ADR로 바꾸는 동시에 미국에서 ADR을 공매도하게 만드는 요인"이라며 "하지만 본주를 ADR로 전환하는 것이 원천적으로 불가능하기 때문에 프리미엄이 더 커질 경우 투자자들은 큰 손실을 입을 수 있다"고 경고한 것이다.
시장에서도 본주와 ADR 간 실제 전환이 얼마나 이뤄질지를 관건으로 꼽고 있다. 핵심 변수는 ADR 발행 한도다. 본주를 ADR로 전환하려면 새로운 ADR을 발행해야 한다. 그러나 ADR은 정해진 발행 한도 내에서만 추가 발행이 가능하다. 현재는 상당수 한도가 이미 사용된 상태다.
또 기존 ADR 투자자가 본주 전환을 선택할 유인이 크지 않다는 점도 고려해야 한다. 현재 미국 시장에서는 ADR이 국내 본주보다 높은 가격에 거래되고 있기 때문에, 굳이 저평가된 원주로 교환할 이유가 많지 않다.
경기 이천시 SK하이닉스 본사의 모습 [사진 = 뉴스핌DB]
다만 일각에서는 시장 상황에 따라 시나리오는 달라질 수 있다고 보고 있다. 기존 ADR 투자자의 원주 전환이 예상보다 늘어나 발행 여력이 확보될 경우 국내 본주를 ADR로 전환하는 거래도 활발해질 수 있다. 이 경우 국내 본주 수요 증가와 함께 국내외 가격 차가 빠르게 축소될 가능성이 있다.
이정빈 신한투자증권 연구원은 "29일부터 본주와 ADR 간 상호전환 신청 절차가 시작되지만 실제 가격 괴리 조정 강도는 ADR 신규 발행 규모와 시장 수급에 따라 결정될 것"이라며 "전환 절차와 행정적 마찰이 존재하는 만큼 프리미엄이 즉시 축소되기는 쉽지 않다"고 분석했다.
그러면서 "ADR 프리미엄은 장기적으로 0으로 수렴하기보다 일정 수준 유지되는 특성이 있지만, 과도하게 확대된 구간에서는 축소될 가능성이 높다"며 "프리미엄이 조정되는 과정에서는 ADR 가격 하락보다 국내 본주 상승이 상당 부분을 차지할 가능성이 높다"고 전망했다.
정민희 아리스 연구원도 "ADR의 단기 강세는 상장 초기 공급이 제한된 상황에서 프리미엄이 반영된 결과일 수 있다"며 "장기적으로는 차익거래를 통해 ADR과 원주 가격이 점차 수렴하는 특징을 보일 것"이라고 내다봤다.
이어 "결국 주가 방향을 결정하는 것은 ADR 자체가 아니라 기업의 실적과 성장 모멘텀"이라며 "ADR 프리미엄보다 실적과 인공지능(AI) 메모리 시장 성장성이 중장기 주가를 좌우할 것"이라고 진단했다.
plum@newspim.com
2026-07-28 06:00
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전국 곳곳 폭염…중부지방 소나기
[서울=뉴스핌] 송은정 기자 = 화요일인 28일은 전국 곳곳에서 폭염이 이어지고 중부지방을 중심으로 곳에 따라 소나기가 내릴 전망이다.
기상청과 케이웨더에 따르면 이날 중부지방과 경북권은 구름이 많고, 그 밖의 남부지방과 제주도는 대체로 맑은 날씨를 보이겠다. 늦은 새벽부터 오후 사이 중부지방과 경북권에는 곳에 따라 소나기가 내리겠다.
화요일인 28일은 전국적인 무더위가 계속되겠다. 중부지방 중심으로 곳에 따라 소나기가 내려 돌풍과 천둥·번개에 유의해야겠다.[사진 = 뉴스핌DB]
예상 강수량은 서울·인천·경기 5~40㎜, 강원 내륙·산지 5~40㎜, 강원 동해안 5~20㎜다. 대전·세종·충남 내륙과 충북, 대구·경북은 5~40㎜다. 울릉도·독도에는 5~20㎜가 예상된다.
아침 최저 기온은 22∼26도로 예상된다. ▲서울 26도 ▲인천 25도 ▲수원 25도 ▲춘천 25도 ▲강릉 26도 ▲청주 26도 ▲대전 25도 ▲전주 26도 ▲광주 26도 ▲대구 25도 ▲부산 26도 ▲울산 25도 ▲제주 27도다.
낮 최고 기온은 31∼36도로 예보됐다. ▲서울 33도 ▲인천 32도 ▲수원 32도 ▲춘천 31도 ▲강릉 33도 ▲청주 33도 ▲대전 34도 ▲전주 34도 ▲광주 34도 ▲대구 35도 ▲부산 33도 ▲울산 36도 ▲제주 32도다.
바다의 물결은 동해·서해·남해 앞바다에서 0.5∼1.0m로 일겠다.
에어코리아에 따르면 이날 미세먼지의 농도는 전국이 '좋음'∼'보통'으로 예상된다.
yuniya@newspim.com
2026-07-28 06:30












