[서울=뉴스핌] 김준희 기자 = "놀고 있는 돈은 있는데 투자를 하려고 보니 주가가 계속 빠지는 상황이다. 기업들 밸류에이션이 떨어지는 중에 급하게 잡을 필요는 없지 않느냐. 어차피 내년 되면 알아서 몸값을 낮춘 기업들이 줄을 설 텐데 그 때는 현금이 왕이다." (A인베스트먼트 심사역)

급격한 금리 상승에 경기침체 우려가 짙어지며 기업공개(IPO)와 벤처캐피탈(VC) 시장에도 한파가 불어 닥쳤다. 상장사의 기업가치가 급락하면서 비상장사의 투자 매력도 반감되는 양상이다. 업계에서는 "오히려 비상장사 몸값이 더 높아졌다"며 현금 보유가 이득인 시기라고 입을 모았다.

[생사기로 벤처] 글싣는 순서

1. 빨리 찾아온 '죽음의 계곡'...소리소문 없이 사라지는 스타트업들
2. '증시→IPO→벤처'...도미노식 돈줄경색 심각
3. 자금난에 '임상 보류'...바이오, 성장 동력 타격
4. 위축된 벤처 투자 생존법…인센티브·해외 자금 유입 '방점'
5. '유동성 공급', 기업구조혁신펀드 지원에 그쳐
6. 강삼권 벤처기업협회장 "규제완화·해외진출 정부 지원 절실"

17일 한국거래소에 따르면 올해 하반기 들어 증시 상장을 완료한 기업은 총 23곳(스팩 제외)에 이른다. 이 가운데 루닛, 에이프릴바이오, 쏘카, 오픈엣지테크놀로지, 더블유씨피, 선바이오, 샤페론 등 7곳이 희망가 하단보다 낮은 가격에 공모가를 확정했다.

3조원대 몸값까지 거론되던 더블유씨피는 상장 이후 기업가치가 1조원대에 머물고 있다. 지난해 9월 프리IPO(상장 전 지분투자) 당시만 해도 관심이 집중되며 입찰 경쟁까지 나왔지만 올해는 높은 몸값이 발목을 잡은 모양새다.

컬리 역시 고평가 논란에서 자유롭지 못하다. 컬리는 지난해 4조원대 규모로 투자 유치에 성공했지만 올해는 2조원대 가치를 인정받기도 어려울 것이라는 평가를 받고 있다. 프리IPO에 참여한 투자자들의 손실 확정 가능성이 높아지자 IB(투자은행) 업계에서는 "프리IPO가 가장 비싸다"며 '투자 금지 기간'이라는 얘기도 나온다.

이경준 혁신IB자산운용 대표는 "시리즈ABC 다음이 프리IPO인데 시리즈C 단계만 해도 단가가 공모가보다 높을 수 있다"며 "증시가 좋아야 제일 가격이 낮은 게 비상장인데, 증시가 안 좋으니 공모주도 안 되고, 프리IPO도 안 되는 것"이라고 설명했다.

상장사들의 기업가치 하락이 비상장사에 연쇄적으로 영향을 미치고 있다는 분석이다. A인베스트먼트 심사역은 "보통 비상장에 투자할 때 논리는 '이 기업을 상장시키면 현재 가격보다 10배는 간다'는 식인데 비교해봐야 할 동종업계 상장사들의 밸류가 요즘은 웬만한 비상장사들보다 더 싸다"고 말했다.

이 심사역은 또 "바이오 비상장사의 경우 한창 임상 1상 들어간다고만 해도 2000억원 가던 시절이 있었는데 요즘은 상장사들 중에도 여러 파이프라인이 2상, 3상 중인데도 2000억원 이하인 곳들이 많다"며 "현금이 필요한 곳들은 알아서 밸류를 낮추고 투자 유치에 나선 상황"이라고 전했다.

특히 지난해 투자금이 몰렸던 플랫폼, 바이오 업체 등이 투심 위축에 직격타를 맞았다. 토종 온라인동영상서비스(OTT) 왓챠의 경우 후속 투자 유치에 실패하면서 구조조정과 경영권 매각에 나섰다. 지난해 투자 유치에서 약 3380억원의 기업가치를 인정받았지만 올해 매각 비용으로 거론되는 가격은 2000억원 안팎이다.

온라인 명품 플랫폼 발란의 기업가치도 3000억원 수준으로 조정됐다. 최근 시리즈C 투자 유치 과정에서 기업가치를 8000억원대로 제시했지만 VC들이 난색을 표하자 크게 물러선 모습이다.

VC업계는 자금난에 빠진 기업들이 가격을 낮춰서라도 투자 유치에 나설 것이므로 급하게 자금을 투입할 이유가 없다는 입장이다. B인베스트먼트의 경우 최근 투자 기업의 30% 정도에만 후속 투자에 나섰다는 후문이 나온다. 후속 투자는 투자 유치가 어려운 기업들이 초기 투자 VC에서 내미는 SOS다. B인베스트먼트는 투자 기업도 살리고 단가도 내릴 수 있다는 이유로 후속 투자에 후했던 곳으로 알려졌다.

한 VC업계 관계자는 "올해는 일단 돈을 많이 들고 있자는 분위기"라며 "올해 시장 상황이 안 좋지만 그렇다고 우리에게 불리한 상황은 아니다. 현금을 들고 있고 내년에 돈줄이 더 마르면 우리가 갖고 있는 현금의 가치는 더 올라갈 것"이라고 내다봤다.

zunii@newspim.com