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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 미국 주식시장에서 상장 첫날 40%가 넘는 '축포'를 쏘아올린 의료용품 제조·유통 업체 메드라인 인더스트리스(MDLN)를 둘러싸고 투자자들의 관심이 쏠린다. 메드라인은 미국 일반의료·수술 용품 유통시장의 초대형 업체로 60년 가까이 매년 매출 증액을 기록 중이다. 메드라인이 어떤 곳인지 알아봤다.

◆한파 속 뜨거운 환영

19일(현지시간) 메드라인은 한파가 몰아친 주식시장에서 투자자들의 뜨거운 환영을 받았다. 이날 나스닥거래소에 상장된 메드라인은 상장가 29달러 대비 41% 급등한 41달러에서 거래를 마쳤다. 이날 주가지수 S&P500과 나스닥종합지수가 각각 1%, 2% 떨어진 것과 대조적이다.

미국에서 메드라인의 기업공개(IPO)는 4년 만에 최대로 분류된다. 시가총액이 545억달러로 산정된 가운데 총 62억6000만달러를 조달했다. 2021년 11월 전기차 회사 리비안의 135억달러 이후 최대다. 지난 5년 미국에서 상장을 통한 자금 조달액이 50억달러를 넘긴 기업은 3곳에 불과했다.

메드라인은 상장 전부터 뜨거운 관심을 받았다. 최종 모집 물량 10배의 수요가 몰렸다. 당초 1억7900만주를 발행하려고 했으나 워낙 수요가 강해 2억1600만주로 21% 늘렸다. 베일리기퍼드와 야누스헨더슨인베스터스, 싱가포르 국부펀드 GIC 등 유명 투자사·기관들이 '코너스톤 투자자' 역할을 했다.

◆60년째 매출 증액

최근 주식시장의 극심한 변동성 속에서도 메드라인이 열렬한 호감을 얻은 배경에는 의료라는 사업 영역에서 비롯되는 경기방어적인 특성과 안정적인 현금흐름이 있다. 1966년 설립 이후 작년까지 58년 동안 단 한 해도 연간 매출액이 감소한 적이 없다. 경기 침체와 위기 국면에서도 성장 궤도를 이탈하지 않는 저력을 보여줬다.

매출액 증가율은 튼튼하면서도 안정적이다. 1966년 창업 이후 현재까지의 연간 매출액 연평균 성장률은 18%, 최근 10년 동안은 약 14%다. 또 2008년 금융위기 당시에는 되레 17% 늘었고 2020~2022년 코로나19 사태 때에는 연평균 11% 증가했다. 올해 3분기까지 9개월 동안의 매출액 증가율(y/y)은 10%다. 작년 연간 역시 10%다.

이익률은 안정적이면서도 높은 편이다. 회사의 EBITDA(감가상각비에 영업이익을 더한 값) 마진은 13.3%다. 작년 연간은 13.2%다. 동종 업체로 불리는 오웬스마이너나 헨리샤인 등의 EBITDA 마진은 5% 안팎이다. 사업 영역에 차이가 있다는 점을 고려해도 이익률 격차가 상당하다고 할 수 있다.

◆안정성과 고마진 배경

안정적인 성장과 높은 이익률의 배경에는 높은 시장 점유율과 '제조+유통'의 통합 구조가 있다. 미국 내 45개 물류센터(전 세계 69개)를 활용한 95% 익일 배송 역량이 고객 이탈을 막았다. 덕분에 5년 동안 대형 고객 유지율은 98%로 100%에 가깝다. 기존 고객 기반이 탄탄하다보니 점유율 수성과 확대가 용이했다. IPOX에 따르면 메드라인의 일반의료·수술 용품 유통시장 점유율은 약 20%로 1위다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com