이 기사는 1월 19일 오전 08시03분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문은 1월18일 블룸버그통신 기사입니다.
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 주요 통화 대부분이 장 초반 달러 대비 약세를 보였으며, 유로화와 파운드화가 주요 10개국 통화 가운데 낙폭을 주도했다. 엔화와 스위스프랑은 트레이더들이 안전자산을 찾으면서 소폭 강세를 나타냈다.
트럼프는 토요일 미국이 덴마크의 반자치령인 그린란드를 장악하겠다는 위협에 맞서 그린란드를 지지하는 유럽 국가들의 제품에 대해 2월 1일부터 10%의 관세를 부과하겠다고 발표했다. 그는 그린란드의 완전하고 전면적인 매입에 대한 합의가 도출되지 않거나 그때까지 6월에 관세율을 25%로 인상할 것이라고 밝혔다.
이 발표는 유럽연합 반강제 수단—블록의 가장 강력한 보복 도구—의 발동을 요청할 계획인 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령을 포함한 유럽 지도자들의 즉각적인 반발을 불러일으켰다. 유럽연합 의원들은 또한 작년에 체결된 미국과의 무역협정 승인을 중단할 태세를 갖추고 있으며, 대부분의 EU 제품에 대해 15%의 미국 관세를 설정하고 있다.
플로리안 이엘포 롬바드 오디에 자산운용 거시경제 리서치 책임자는 단기적으로 유럽에 대한 관세를 통한 어떤 예상 밖의 확대든 전형적인 위험회피 국면을 촉발할 수 있는데, 특히 건설적인 심리에 힘입어 강한 연초 흐름을 보인 이후에는 더욱 그렇다고 말했다. 그는 그런 시나리오에서 국채가 수혜를 입을 수 있고 우량 자산이 아웃퍼폼할 가능성이 높으며 금이 매수세를 끌어들일 수 있다고 덧붙였다.
빈센트 모르티에 아문디 최고투자책임자에 따르면 그 영향은 단기적으로는 주식에 나타날 가능성이 높고 채권과 통화에는 덜 명확할 것으로 보인다. 월요일의 미국 휴장은 또한 시장 여건이 얇아지고 밤새 국채 현물 거래가 없을 것임을 시사한다.
모르티에는 이번 소식의 여파가 유럽 성장 전망에 다소 부정적인 영향을 미칠 수 있지만 아마도 매우 제한적인 규모일 것이라고 말했다. 장기적으로 이는 유럽이 전략적 자율성 의제를 가속화하고 새로운 동맹을 형성하는 긍정적인 촉매제가 될 수 있다.
트럼프의 관세 위협은 유럽 증시 랠리에 반갑지 않은 중단을 야기할 수 있는데, 투자자들이 방위에서 광산업체, 반도체 장비 제조업체에 이르는 다양한 역내 섹터에 자금을 쏟아부으면서 유럽 증시가 미국 동종 증시를 아웃퍼폼해왔다. 역내 전망은 독일의 재정지출 확대, 금리 인하, 이익 개선 기대로 탄력을 받았다.
2025년 초 이후 스톡스 유럽 600 지수는 달러 기준으로 36% 상승했는데, 이는 같은 기간 S&P 500 지수 상승률의 두 배다. 현재 유럽 벤치마크 지수는 선행 이익 대비 거의 16배에 거래되고 있는데, 이는 지난 15년간 평균을 웃도는 수준이며 미국 동종 지수 대비 할인율을 약 30%로 좁혔다.
빈센트 유빈스 ING 브뤼셀 수석 투자 전략가는 금융시장 전반에서 연초가 꽤 순조롭게 시작됐지만 이 새로운 상황이 일부 차익실현을 촉발할 수 있다고 말했다. 순전히 인상된 관세만 보면 경제적으로 흡수될 수 있는 것이지만 서방 세계 내 분열 가능성은 제가 그 규모를 측정하기 어려운 결과를 초래할 것입니다.
베아타 만테이가 이끄는 씨티그룹 전략가들은 이전에 유럽에 대한 10% 관세가 유럽 주당순이익 성장률에 2~3%포인트의 하방압력을 가해야 한다고 추정했다.
미국 관세에 가장 많이 노출된 기업들의 상황은 더 나쁘다. 골드만삭스그룹의 해운사 A.P. 몰러-머스크(MAERSK-B.CO), 자동차 제조사 BMW(BMW.DE), 전기장비 제조사 르그랑(LR.PA)을 포함하는 노출 기업 바스켓은 작년에 거의 변동이 없었던 반면 스톡스 600 지수는 17% 급등했다.
명품, 자동차 제조업체, 광산업체는 4월 트럼프의 해방의 날 이후 압박을 받은 섹터에 속했다. 임의소비재와 생활필수재 같은 국제 가치사슬에 노출된 종목들도 영향을 받을 수 있다.
그럼에도 불구하고 상황에 대한 명확성이 확보될 때까지는 어떤 반응도 단명할 수 있다. ING의 유빈스는 방위주도 랠리를 보여 매도세의 범위를 제한할 수 있다고 말했다.
브라이언 제이콥슨 애넥스 웰스 매니지먼트 수석 경제전략가는 이 위협이 행정명령으로 구체화되지 않고 소셜미디어를 통해 나왔고 이행이 지연된다는 사실은 많은 투자자가 과잉반응하기 전에 그냥 상황을 지켜보기로 결정할 수 있다는 것을 의미한다고 말했다.
특히 유로화의 경우 그럴 수 있는데, 도이체방크는 부분적으로 미국이 자본 조달을 위해 유럽에 얼마나 의존하는지를 고려할 때 역내 통화에 대한 제한적인 여파를 예측하고 있다. 관세는 또한 더 큰 EU 정치적 결속의 촉매제가 될 수 있으며, 이는 달러 대비 유로화의 부정적 여파가 이번 주에 지속되지 않을 수 있음을 더욱 의미한다.
조지 사라벨로스 도이체방크 글로벌 외환 리서치 책임자는 고객에게 보낸 노트에서 우리 관점에서 앞으로 며칠간 주목해야 할 핵심 사안은 EU가 자본시장에 영향을 미치는 조치를 제시함으로써 반강제 수단을 발동하기로 결정할지 여부라고 썼다. 무역 흐름보다 자본의 무기화가 시장에 훨씬 더 파괴적일 것이다.
bernard0202@newspim.com
