[서울=뉴스핌] 김정인 기자 = LS그룹이 에식스솔루션즈 기업공개(IPO)를 추진하면서 일반 공모 청약과 별도로 ㈜LS 주주에게 공모주와 동일한 주식을 별도 배정하는 방안을 국내 최초로 검토하고 있다고 21일 밝혔다.

LS에 따르면 해당 방안이 실현될 경우, ㈜LS 주주는 IPO 일반공모로만 참여할 수밖에 없던 기존 관행에서 벗어나 일반 청약 경쟁을 거치지 않고 에식스솔루션즈 공모주를 확보할 기회를 갖게 된다. LS는 전력 슈퍼사이클에 따른 에식스솔루션즈의 성장 과실을 모회사 주주와 공유해 양사 주주가치 제고로 연결한다는 방침이다.

LS는 에식스솔루션즈가 테슬라, 토요타 등 다수의 글로벌 전기차 기업을 주요 고객으로 확보하고 있는 만큼, 소수의 특정 고객사를 전략적투자자(SI)로 유치하는 방식은 이해관계 충돌 가능성을 동반할 수 있다고 설명했다. 이로 인해 투자 구조 설계와 거래 성사 측면에서도 제약이 발생할 수 있다는 입장이다.

특히 에식스솔루션즈의 세계 1위의 변압기용·전기차 구동모터용 고출력 특수 권선 생산에는 고도의 기술력을 요하는데 SI 투자자에 의해 에식스솔루션즈 고유의 기술 노하우가 외부로 유출될 수 있으며, 투자자가 경영에 영향력을 행사할 경우 사업 자율성 또한 훼손될 수 있다는 설명이다.

또 SI 유치는 단순 자본조달을 넘어 경영진 등 검토 사항이 복잡해져, 의사결정 과정에서 투자의 '골든타임'을 놓칠 수 있다고 밝혔다. 즉 인공지능(AI) 데이터센터 증가와 미국 내 변압기의 70%가 교체 시점에 따른 변압기용 특수 권선(CTC) 주문이 급증, 리드타임(주문 후 납품까지 걸리는 시간)이 4~5년을 넘고 있는 가운데 투자 유치에 대한 의사결정이 늦춰질수록 투자 적기를 놓칠 수도 있다는 것이다.

㈜LS가 제3자배정 유상증자를 통해 조달한 자금을 에식스솔루션즈 유상증자 재원으로 지원하는 방식에 대해서도 LS는 현실적인 제약이 크다고 설명했다. 현재 에식스솔루션즈에는 프리-IPO 재무적투자자(FI)가 참여하고 있으며, IPO를 전제로 하지 않은 유상증자는 기존 투자자의 동의가 필요한 사안이다. 이 경우 투자금 상환 부담이 발생할 수 있고, 해당 재무 부담은 ㈜LS로 직결될 수 있다는 설명이다.

LS는 "에식스솔루션즈가 ㈜LS로부터 직접 차입을 하는 경우 역시, 부채비율 상승과 이자비용 증가가 불가피하다"며 "이는 영업활동을 통한 에식스솔루션즈의 수익성과 현금흐름에 부담으로 작용할 수밖에 없으며, 중장기적으로 재무 부담이 ㈜LS로 전이될 가능성이 크다"고 주장했다.

한편 LS는 1월 중 2차 기업설명회를 열어 청약 방식 확정 시 구체 계획을 안내하고, 배당·밸류업 정책 등 추가 주주환원 정책도 발표할 예정이다.

kji01@newspim.com