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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <中 게임 개발사 세기화통① 'AI수혜+글로벌화'로 실적∙주가폭발>에서 이어짐.

◆ 글로벌화 선도 '센추리게임즈 발전 3단계'

텐센트(騰訊 0700.HK)와 넷이즈(網易 9999.HK)의 대규모 일간활성이용자(DAU) 게임들의 이용자 수가 자연스럽게 감소하고 신작 공급이 공백기에 접어든 상황에서, 게임업계 세부 장르 선도기업들은 게임 플레이 혁신과 장르 확장을 통해 이용자 저변을 넓히고 있다.

국내 업체들은 성공적인 플레이 방식 융합을 통해 SLG(전략 시뮬레이션 게임) 특유의 깊이 있는 수익 구조는 유지하면서도, 이용자 유입 경로를 다변화하고 있다.

특히, 해외 진출 SLG는 성공 확률이 낮고 투입비용은 크지만, 성공 시 거둬들일 수 있는 수익도 높다는 점에서 경쟁력이 있다. 세기화통은 자회사인 센추리게임즈를 통해 해외 모바일 게임시장에서 경쟁 진입장벽을 구축, 경쟁우위를 확보한 상태다.

센추리게임즈의 성장과정은 '퍼블리싱으로 출발→전환기→자체개발 고도성장기'의 세 단계로 나눌 수 있다.

1. 첫 번째 단계(2010~2018년) : 대형 퍼블리셔와의 협업을 발판으로 글로벌 퍼블리싱 지위 확립.

센추리게임즈의 모태는 2010년 설립된 중국 게임 개발사 펀플러스(FunPlus)의 베이징팀으로, 2018년 세기화통에 의해 69억3900만 위안에 인수됐다.

3년간 20억 위안 이상의 순이익을 달성해야 하는 높은 실적 약정 부담 속에서, 센추리게임즈는 펀플러스 산하의 킹스그룹(KingsGroup)이 개발한 두 개의 SLG 흥행작 '킹 오브 아발론(阿瓦隆之王∙King of Avalon)'과 '건스 오브 글로리(火槍紀元∙Guns of Glory)'를 퍼블리싱해 목표 수익을 초과 달성하며 중국 게임의 해외 진출 기록을 새로 썼다.

2. 두 번째 단계(2019~2022년) : 자체 개발, 자체 퍼블리싱 전환, 다양한 장르 탐색

퍼블리싱 계약이 순차적으로 만료되면서 센추리게임즈는 능동적으로 '자체 개발 및 자체 퍼블리싱' 전략 전환기에 들어선다.

이 기간 동안 센추리게임즈는 캐주얼 게임, RPG(역할 수행 게임), SLG(전략 시뮬레이션 게임) 등 여러 장르로 제품 라인을 확장하기 시작, 15종이 넘는 멀티 장르 게임을 내놨다.

3. 세 번째 단계(2023년~현재) : 두 개의 단일 타이틀 인기 폭발, 자체 개발 성과 반영기 진입.

이 시기 센추리게임즈는 두 가지 게임이 동시에 폭발적으로 인기를 끌며, 자체 개발 성과가 본격적으로 결실을 맺는 시기에 진입하게 된다.

센추리게임즈는 2023년 2월 출시한 SLG 흥행작 화이트아웃 서바이벌(Whiteout Survival)을 통해 실적 반전을 이루게 된다. 해당 게임을 통해 센추리게임즈는 '개발+퍼블리싱+혁신'의 선순환 구조를 입증했다.

화이트 서바이벌은 출시 이후 설원 종말 세계관, 장르 융합, 부가 게임 모드를 활용한 유저 확보(UA) 마케팅 전략 등을 앞세워 약 1년 만에 글로벌 누적 매출 20억 달러를 돌파하는 이정표적 기록을 세운다. 이는 최근 5년간 출시된 모바일 게임 가운데 가장 빠른 속도로 20억 달러 매출을 달성한 사례로 기록됐다.

2025년 9월 기준 화이트 서바이벌의 전세계 누적 매출(국내 안드로이드 시장과 위챗 미니 앱인 샤오청쉬<小程序> 데이터는 제외)은 35억 달러를 넘어선 상태다.

이후 선보인 '킹샷(Kingshot)'은 'SLG+시뮬레이션 경영+캐주얼 타워 디펜스' 구성을 채택해, 출시 6개월도 되지 않아 매출 1억 달러를 돌파했다.

◆ 해외매출 절반 넘어, 올해 순익 475%↑

다수 흥행 게임이 성장을 견인하면서, 세기화통의 매출과 이익 또한 동시에 가파르게 상승하고 있다.

특히, 자회사 센추리게임즈의 제품 사이클이 본격 가동되면서 실적이 폭발적으로 개선, 2024년 매출과 지배주주 귀속 순이익은 각각 전년 대비 70.3%와 131.5% 오른 226억2000만 위안과 12억1000만 위안을 기록했다.

2025년 3개 분기(1~3분기) 누적 매출은 272억2000만 위안으로 이미 2024년 연간 매출을 넘어선 상태다.

앞서 세기화통이 공개한 2025년 실적 전망치에 따르면 작년 연간 순이익은 55억5000만~69억8000만 위안으로 전년 대비 357.47%~475.34% 늘어날 것으로 예상된다. 

주목할 점은 높은 해외 매출 비중이다. 센추리게임즈가 자체 개발한 게임이 해외 시장에서 지속적인 매출을 이끌어내면서 2024년 상반기에는 매출 비중이 처음으로 54%에 도달했다. 

동오증권(東吳證券)은 최신 보고서를 통해 센추리게임즈가 뛰어난 현지화 역량과 UA(유저 확보) 경쟁력을 바탕으로, 해외 시장 범위를 지속적으로 넓혀 나갈 수 있을 것으로 내다봤다.

◆ 우량 '해외진출' 테마주, 저평가 매력도 

AI 응용 산업의 고속성장세에 힘입어 게임 섹터를 대표하는 세기화통의 주가 또한 뚜렷한 우상향 곡선을 이어가고 있다.

세기화통의 주가는 2024년 3분기부터 바닥을 찍고 상승세를 타기 시작, 춘절(중국의 음력 설) 연휴 이전 2월 13일 최신 종가 기준으로 2024년 저점 대비 534%나 오른 상태다. 올해 들어서도 13%에 가까운 상승폭을 기록 중이다.

해외시장에서 경쟁우위를 확보하고 있다는 평가를 받고 있는 세기화통은 중국 A주의 대표적인 '해외진출(出海)' 종목으로 꼽힌다.

해외경쟁력과 글로벌화 역량을 대변하는 '해외진출' 키워드는 기업과 산업의 성장잠재력을 판단할 핵심 근거가 될 수 있다는 점에서 세기화통의 또 다른 경쟁력으로 판단할 수 있다.

동오증권이 블룸버그와 중국 금융정보 제공업체 윈드(Wind) 데이터를 기반으로 산출한 바에 따르면, 세기화통의 밸류에이션은 상대적으로 저평가돼 있다.

2025~2027년 세기화통의 주가수익비율(PER) 전망치는 2025년 12월 31일 종가 기준으로 각각 25.1배, 14.6배, 11.8배로 예측돼 경쟁업체 평균치인 31.6배, 19.7배, 17.3배를 밑도는 것으로 나타났다.

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pxx17@newspim.com