AI 핵심 요약
beta- 박진수 신영증권 연구원이 31일 LG에너지솔루션에 매수 의견과 59만원 목표주가를 유지했다.
- 1분기 영업이익은 시장 기대치 하회하나 5조8000억원 매출과 ESS 부문 증익으로 저점을 찍을 전망이다.
- 2026년 영업이익 1조28000억원 추정하며 북미 ESS 생산능력 확대와 소형전지 회복을 기대한다.
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"ESS CAPA 60GWh·매출 9.6조로 249% 성장"
"테슬라 유럽 회복·폴란드 공장 정상화도 기대 요인"
[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = 박진수 신영증권 연구원은 31일 LG에너지솔루션에 대해 "1분기 영업이익 기준 시장 기대치를 하회할 전망이지만 1분기를 저점으로 뚜렷한 분기 증익 흐름을 예상한다"며 투자의견 '매수'와 목표주가 59만원을 유지한다고 밝혔다.
박 연구원은 이날 리포트에서 "LG에너지솔루션의 1분기 매출액은 전 분기 대비 5% 감소한 5조8000억원, 영업이익은 전 분기 대비 적자 폭이 확대된 -1812억원을 예상한다"며 "얼티엄셀즈 가동 중단 및 전기차(EV) 라인 가동 공백으로 1분기 자동차 전지 매출액은 전 분기 대비 24% 감소할 전망"이라고 내다봤다.
이어 그는 "에너지저장장치(ESS) 매출액이 전 분기 대비 32% 증가할 것으로 예상함에도 불구하고 첨단제조세액공제(AMPC) 반영 금액은 전 분기 대비 50% 감소한 1661억원에 그칠 것"이라고 부연했다.
ESS 부문의 수익성 개선이 전사 이익을 이끌 것으로 전망했다. 박 연구원은 "AMPC를 포함한 ESS 부문 영업이익은 전 분기 대비 65% 증가할 것으로 예상한다"며 "다수 사이트의 램프업이 진행되는 과정에서 고정비 부담이 이어지며 AMPC를 제외한 부문 영업이익률은 1.5%에 그칠 전망이지만, 전 분기 대비(-9%)는 큰 폭으로 개선될 전망"이라고 분석했다.
연간 전망에 대해선 "2026년 영업이익은 전년 대비 5% 감소한 1조28000억원을 추정하며, 시장 기대치(1조3000억원)에 부합할 것"이라며 "북미 EV 배터리 판매 둔화, 단독 법인 생산 ESS 배터리에 대한 고객사의 AMPC 배분 압력 등 실적 하방 요인이 있었으나 이는 시장 기대치에 대부분 반영된 것으로 판단한다"고 말했다.
또한 "미시간 공장 포함 Nextstar(캐나다), UltiumCells(테네시, 랜싱), 혼다 JV의 ESS 라인 전환으로 올해 말 북미 ESS 생산능력(CAPA)은 직전 추정 대비 10GWh 증가한 60GWh에 달할 전망이며, 북미에만 5곳의 거점을 확보할 계획"이라며 "램프업 효과가 순차적으로 반영되며 2026년 ESS 매출액은 약 9조6000억원으로 전년 대비 249% 증가할 전망"이라고 짚었다.
소형전지와 유럽 법인도 점진적 회복을 기대했다. 박 연구원은 "테슬라의 2월 EU 등록 대수가 전년 대비 29% 증가하며 회복세를 보이는 가운데, 올해 소형전지 매출액은 전년 대비 10% 이상 증가할 전망"이라며 "2027년 전후 시행 예정인 EU 산업 가속화법의 정책 수혜와 더불어 작년 말 공급을 시작한 전기차용 고전압 미드니켈, 리튬·인산·철(LFP)을 기반으로 작년까지 50%를 밑돌았던 폴란드 공장 가동률의 점전적인 정상화를 예상하는 점도 기대 요인"이라고 설명했다.
rkgml925@newspim.com
