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[핌 포커스] 이름값 대신 '역할'…모레노 감독이 새 얼굴 적극 선발한 이유

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  • 모레노 감독이 14일 A대표팀 30명을 발표했다
  • 정승원·김민수·박태준·김건희가 첫 발탁됐다
  • 소속팀서 맡은 역할과 전술 적합성을 중시했다

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

[서울=뉴스핌] 남정훈 기자 = 로베르트 모레노 감독의 첫 선택에는 공통점이 있다. 단순히 최근 잘하는 선수를 모은 것이 아니라, 소속팀에서 자신에게 주어진 역할을 확실하게 수행하고 있는 선수들을 골랐다.

모레노 감독은 14일 충남 천안 코리아풋볼파크에서 취임 기자회견과 함께 9·10월 A매치 4연전에 나설 30명의 명단을 발표했다. 손흥민(LAFC)과 김민재(바이에른 뮌헨), 이강인(AT 마드리드), 황인범(FC포르투) 등 기존 주축은 그대로였지만 김민수(레인저스)와 박태준(김천 상무), 김건희(인천 유나이티드)가 생애 처음 A대표팀에 이름을 올렸고 정승원(FC서울)도 다시 태극마크를 달았다.

[서울=뉴스핌] 모레노호에 새롭게 뽑힌 FC서울의 정승원, 레인저스의 김민수, 김천 상무의 박태준, 인천 유나이티드의 김건희(왼쪽부터). [사진 = 한국프로축구연맹, 레인저스 SNS] 2026.09.16 wcn05002@newspim.com

모레노 감독은 선발 과정에서 무려 1700명의 한국 선수 데이터를 분석했다고 밝혔다. 기준도 분명했다. 과거의 이름값보다 현재 경기력, 공격과 수비를 모두 수행할 수 있는 균형, 그리고 자신이 만들 경기 모델에서 요구되는 포지션별 역할이었다.

특히 주목해야 할 대목은 '포지션별 역할'이다. 모레노 감독은 짧은 대표팀 소집 기간에 새로운 축구를 처음부터 가르치는 것은 어렵다고 인정했다. 그래서 먼저 자신의 4-4-2에서 각 포지션이 해야 할 일을 정한 뒤, 이미 소속팀에서 비슷한 역할을 수행하는 선수를 찾았다. K리거들을 많이 선택한 이유에 대해서도 "소속팀에서 자신의 포지션이 매우 명확한 선수"라고 설명했다.

결국 이번 깜짝 발탁을 이해하려면 기록보다 이들이 소속팀에서 '어떻게 뛰고 있는지'를 봐야 한다.

가장 대표적인 선수가 정승원이다. 정승원은 올 시즌 FC서울에서 29경기 8골 6도움으로 팀 내 최다 공격포인트를 기록하고 있다. 7월에는 5경기 5골을 몰아치며 이달의 선수까지 차지했다. 지난 12일 전북전에서도 도움을 추가했다. 이제 활동량이 많은 선수라는 설명만으로는 올 시즌 정승원을 설명하기 어렵다.

[서울=뉴스핌] K리그 최고의 윙어 FC서울의 정승원. [사진 = 한국프로축구연맹] 2026.09.08 wcn05002@newspim.com

김기동 감독 아래에서 정승원의 진가는 공이 없는 순간에 더욱 선명하다. 오른쪽에 배치돼도 터치라인을 따라 움직이는 전형적인 윙어가 아니다. 최전방 공격수가 내려오면 그 뒤 공간으로 뛰고, 반대 측면에서 공격이 진행될 때는 박스 안까지 들어가 사실상 추가 공격수처럼 움직인다. 서울이 공을 잃으면 곧바로 방향을 바꿔 상대 풀백이나 미드필더를 쫓는다.

이 움직임을 가능하게 만드는 것이 압도적인 활동량이다. 김기동 감독에 따르면 무더위로 다른 선수들의 활동거리가 떨어지는 여름에도 정승원은 경기당 11.6~11.8㎞ 수준을 유지했다. 즉 정승원의 8골 6도움은 단순히 슈팅 감각이 좋아져 만들어진 숫자가 아니라, 90분 동안 공격 지역으로 반복해서 진입할 수 있는 체력과 움직임이 공격포인트로 전환된 결과에 가깝다.

모레노가 4-4-2를 택한 이유도 여기서 연결된다. 4-4-2의 측면 미드필더는 공격할 때는 높이 올라가 윙어가 되지만 공을 잃으면 다시 내려와 두 줄 수비를 만들어야 한다. 모레노가 원하는 즉각적인 압박까지 생각하면 한 선수가 경기 내내 전진과 후퇴를 반복해야 한다.

정승원은 이미 서울에서 그 일을 하고 있다. 오른쪽에 이강인이 배치될 경우 활용법은 더욱 다양하다. 이강인이 볼을 받기 위해 안쪽 하프스페이스로 이동하면 정승원이 바깥으로 돌아 뛰거나 박스로 침투할 수 있다. 반대로 정승원이 오른쪽 미드필더로 선발된다면 강한 압박과 반복적인 침투로 보다 직선적인 공격을 만들 수 있다. 모레노가 정승원을 선택한 이유는 움직임 자체가 자신의 축구에 필요하기 때문이라고 볼 수 있다.

[서울=뉴스핌] 레인저스가 지난 27일(한국시간) 김민수와 1년 연장 옵션이 포함된 4년 계약을 맺었다. [사진=레인저스 SNS 캡쳐] 2026.08.28 football1229@newspim.com

김민수는 조금 다르다. 대표팀 명단에는 공격 자원으로 분류할 수 있지만 최근 레인저스에서 맡고 있는 역할을 보면 전형적인 측면 공격수와 거리가 있다. 지난달 레인저스로 이적한 뒤 애버딘과의 데뷔전에서 등번호 10번을 달고 4-2-3-1의 중앙 공격형 미드필더로 선발 출전했다.

그 경기에서 김민수는 4개의 슈팅과 3개의 유효슈팅, 두 차례 기회 창출을 기록하면서도 패스 성공률 95.8%를 찍었다. 단순히 마지막 슈팅만 노린 것이 아니라 2선 중앙에서 공을 받아 공격 방향을 바꾸고, 다시 박스 앞으로 이동해 직접 마무리까지 시도했다는 점이 중요하다. 폴커크전에서도 공격형 미드필더로 출전해 슈팅 3개와 기회 창출 1회를 기록했고, 박스 정면에서 오른발 슈팅으로 골대를 때렸다. 현지 매체도 공을 잡은 뒤 고개를 들어 동료의 움직임을 찾는 플레이를 높게 평가했다.

이게 모레노에게 상당히 매력적이다. 모레노의 4-4-2는 종이에 그려진 두 줄을 그대로 유지하는 축구가 아니다. 공격 상황에서는 한쪽 측면 미드필더가 안으로 들어오고 풀백이 높이 올라가면서 4-3-3 또는 3-2-5에 가까운 공격 구조로 변할 수 있다. 측면 선수가 중앙에서 공을 받아야 하고, 주변 선수와 위치를 바꾸면서 하프스페이스를 점유할 수 있어야 한다.

[서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 30일(한국시간) 애버딘과의 2026-2027시즌 스코티시 프리미어십 3라운드 원정 경기에 선발 출전한 김민수. [사진=레인저스 SNS] 2026.08.31 psoq1337@newspim.com

김민수는 이미 레인저스에서 측면도 가능한 10번으로 뛰고 있다. 대표팀에서 왼쪽 미드필더로 출발한 뒤 안쪽으로 들어오면 손흥민이 최전방에서 왼쪽으로 빠지는 공간과 연결할 수 있고, 반대쪽 이강인과 함께 좌우 하프스페이스에 창조적인 선수를 한 명씩 두는 그림도 가능하다.

빠른 스피드를 활용한 돌파뿐 아니라 공이 없을 때 공간을 찾아 움직이는 능력도 강점으로 평가받는다. 윙어와 스트라이커까지 소화할 수 있다는 점도 위치 교환을 선호하는 모레노에게 유리하다.

그래서 김민수의 발탁은 단순한 유망주 테스트와는 조금 다르다. 모레노가 측면에서 시작해 중앙으로 들어올 수 있는 선수를 찾았고, 마침 레인저스에서 그 역할을 실제로 수행하고 있는 김민수가 눈에 들어온 것에 가깝다.

[서울=뉴스핌] 김천 상무 중원의 핵심 박태준. [사진 = 한국프로축구연맹] 2026.09.16 wcn05002@newspim.com

박태준의 발탁은 더 전술적이다. 김천은 4-4-2를 가동하면서 박태준과 이강현을 중앙 미드필더 두 명으로 세웠다. 지난달 29일에 펼쳐졌던 울산전에서도 두 선수가 중앙을 책임졌다. 모레노가 대표팀의 기본 시스템으로 선택한 것과 같은 구조다.

4-4-2 중앙 미드필더는 생각보다 까다롭다. 4-3-3처럼 뒤에 홀딩 미드필더 한 명을 남겨놓고 전진할 수 없다. 두 명이 볼 전개와 전진, 압박, 수비 커버를 나눠 가져야 한다. 한 명이 앞으로 나가면 다른 한 명은 뒤를 지켜야 하고, 상대가 중앙에 세 명을 배치하면 둘이 더 넓은 범위를 움직여야 한다.

박태준이 김천에서 맡고 있는 일이 바로 이것이다. 후방에서 센터백의 패스를 받아 전방으로 연결하고, 공이 측면으로 이동하면 지원 위치를 잡는다. 공격이 끝난 뒤에는 다시 중앙으로 복귀해 상대의 전진 경로를 차단한다. 공격포인트가 화려한 유형은 아니지만 볼 배급과 수비 커버를 동시에 수행하는 중앙 미드필더라는 점에서 가치가 있다. 실제 김천의 4-4-2에서는 박태준과 이강현 또는 이강현과 김이석 두 명이 넓은 중원 지역을 책임지는 구조가 반복되고 있다.

[서울=뉴스핌] 김천 상무 중원의 핵심 박태준. [사진 = 한국프로축구연맹] 2026.09.16 wcn05002@newspim.com

이 때문에 박태준은 황인범의 단순한 백업이라기보다 모레노가 원하는 '2미들'을 구현하기 위한 실험 카드로 보는 편이 맞다.

황인범이 전진해 공격을 조립할 때 뒤를 메울 수도 있고, 반대로 박태준이 압박을 위해 튀어나가면 황인범이 후방에 남을 수도 있다. 특히 공을 잃은 직후 전방부터 압박하겠다는 모레노의 구상에서는 두 중앙 미드필더가 넓은 공간을 커버하며 1차 압박 뒤를 받쳐주는 능력이 필수적이다.

대표팀 감독이 4-4-2를 선언했는데, 소속팀에서 이미 4-4-2의 중앙 미드필더로 뛰고 있는 선수가 처음 태극마크를 달았다. 박태준 발탁을 우연으로만 보기 어려운 이유다.

[서울=뉴스핌] 인천 유나이티드 수비의 핵심 김건희. [사진 = 한국프로축구연맹] 2026.09.16 wcn05002@newspim.com

김건희 역시 단순히 새로운 장신 센터백 한 명을 추가한 것으로 보면 핵심을 놓친다.

인천에서 김건희는 중앙 수비수로 뛰면서 수비라인을 지키고 제공권 싸움에 적극적으로 관여한다. 지난달 2일 제주전에서는 코너킥에서 두 차례 헤더로 골을 터뜨려 센터백임에도 한 경기 멀티골을 기록했다. 세트피스 상황에서의 높이와 타점은 대표팀에서도 즉시 활용할 수 있는 무기다.

하지만 모레노의 축구에서 더 중요한 시험은 공을 가지고 있을 때다. 모레노는 한국 선수들을 분석한 뒤 공을 소유하고 점유율을 유지하는 능력을 장점으로 꼽았다. 대표팀에서도 후방에서부터 공을 연결하면서 상대의 압박을 끌어내고 전진하는 축구를 시도할 가능성이 크다. 그렇게 되면 센터백은 단순히 걷어내는 것이 아니라 압박을 받으면서도 다음 패스 길을 찾아야 한다.

특히 포백에서는 풀백이 공격에 가담한 뒤 센터백 두 명이 넓은 공간을 책임져야 한다. 공을 잃으면 뒤로 물러서기 전에 전진한 미드필더와 풀백 뒤 공간을 관리해야 한다. 김건희에게 이번 소집은 제공권뿐 아니라 높은 라인에서의 대인 방어, 넓은 뒷공간 관리, 후방 빌드업을 대표팀 수준에서도 수행할 수 있는지 확인하는 시험이 될 가능성이 높다.

김민재의 파트너를 찾는 경쟁이라는 점에서도 의미가 있다. 김민재가 전진 패스와 과감한 수비로 한쪽을 책임진다면 반대편 센터백은 위치를 잡아주면서 후방의 균형을 유지해야 한다. 모레노가 김건희를 조위제(전북)·이한범(브루게) 등 기존 후보들과 함께 불러들인 이유도 결국 자신의 포백에 가장 적합한 조합을 직접 확인하려는 것으로 해석할 수 있다.

[서울=뉴스핌] 인천 유나이티드 수비의 핵심 김건희. [사진 = 한국프로축구연맹] 2026.09.16 wcn05002@newspim.com

이름이 아니라 '역할'을 뽑았다 그래서 모레노의 첫 명단에서 눈여겨봐야 할 것은 세 명의 최초 발탁자가 나왔다는 사실 자체가 아니다.

서울에서 측면과 중앙을 오가며 90분 내내 압박과 박스 침투를 반복하는 정승원, 레인저스에서 윙어가 아닌 10번으로 뛰며 중앙과 측면을 넘나드는 김민수, 김천의 4-4-2에서 이미 중앙 두 자리를 책임지고 있는 박태준, 인천의 수비라인에서 제공권과 수비를 책임지는 김건희.

네 선수는 스타일이 완전히 다르지만 한 가지 공통점이 있다. 모레노가 대표팀에서 요구할 가능성이 높은 역할을 이미 소속팀에서 반복하고 있다는 것이다.

모레노 감독은 한국 선수들의 장점으로 볼 소유 능력과 공격 자원의 재능을 꼽은 반면, 수비에서는 전방 압박보다 뒤로 물러난 뒤 역습하는 경향이 있다고 진단했다. 그래서 그는 공격과 수비를 모두 수행하는 균형 잡힌 선수를 첫 번째 조건으로 내세웠다.

[서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 모레노 임시감독이 13일 자신을 보좌할 외국인 코칭스태프 5명과 함께 입국한 뒤 취재진의 질문에 답하고 있다. [사진=KFA] 2026.09.14 psoq1337@newspim.com

정승원의 활동량, 김민수의 위치 변화, 박태준의 왕복 능력, 김건희의 후방 역할은 그 퍼즐을 채우기 위한 서로 다른 조각이다. 1700명을 분석해 30명을 골랐다는 숫자보다 중요한 것은 그 30명을 어떤 기준으로 걸러냈느냐다. 첫 명단만 놓고 보면 모레노의 답은 꽤 명확하다. 과거 대표팀에서 무엇을 했는지가 아니라, 지금 소속팀에서 자신이 원하는 축구와 얼마나 가까운 역할을 수행하고 있는가다.

첫 훈련이 시작되면 이제 그 가설을 확인할 차례다. 정승원이 측면에서 얼마나 안쪽으로 움직이는지, 김민수가 터치라인보다 하프스페이스에 얼마나 자주 위치하는지, 박태준이 황인범과 어떤 높이 차를 만드는지, 김건희가 후방 빌드업에서 어느 정도 역할을 부여받는지. 이 네 가지를 보면 모레노가 1700명의 데이터에서 무엇을 찾았는지도 자연스럽게 드러날 가능성이 크다.

wcn05002@newspim.com

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구글, 추론용 AI칩 성능 2배 공개 [서울=뉴스핌] 서영욱 기자 =구글이 고대역폭메모리(HBM) 대역폭과 연산 성능을 각각 2배로 높인 인공지능(AI) 가속기 시스템을 공개하면서 국내 반도체 기업의 새로운 공급 기회가 주목받고 있다. AI 시장이 모델 학습을 넘어 대규모 추론과 AI 에이전트 중심으로 확대되면서 메모리 성능이 AI 반도체의 핵심 경쟁력으로 부상하고 있기 때문이다. 특히 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU)에 집중됐던 AI 가속기 시장이 구글 등 빅테크의 자체 반도체로 다변화하면서 삼성전자와 SK하이닉스의 HBM 고객 기반도 확대될 가능성이 커지고 있다. 삼성전자는 구글 TPU 개발 협력사인 브로드컴과 HBM·파운드리·첨단 패키징 분야의 협력을 확대하고 있다. SK하이닉스 역시 구글과 TPU에 최적화한 맞춤형 HBM 공동 설계를 추진하는 등 차세대 AI 가속기 공급망에 참여하기 위한 경쟁을 벌이고 있다. 10일 반도체업계에 따르면 구글은 9일(현지시간) 기존 TPU 8i 칩 두 개를 하나의 패키지로 결합한 'TPU 8i Max'와 보안에 특화된 'TPU 8tx'를 공개했다. 구글의 AI 가속기 제품군은 올해 들어 4종으로 확대됐다. TPU는 구글이 자체 개발한 AI 전용 반도체다. 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU)처럼 대규모 데이터를 동시에 계산하지만, AI 학습과 추론에 필요한 연산을 효율적으로 처리하도록 설계한 것이 특징이다. 구글의 AI 모델 '제미나이'를 비롯해 클라우드 고객사의 AI 서비스에 활용된다. 확대된 구글의 8세대 TPU 제품군: TPU 8t, TPU 8i, TPU 8tx, TPU 8i Max. [사진=구글] ◆ AI칩 2개 하나로…HBM 대역폭 2배 확대이번에 공개한 TPU 8i 맥스는 기존 TPU 8i 칩 2개를 하나의 패키지에 결합한 시스템이다. 구글은 이를 통해 연산 성능과 칩 내부 메모리(SRAM) 용량, HBM 대역폭을 각각 2배로 확대했다고 설명했다. HBM은 여러 개의 D램을 수직으로 쌓아 대량의 데이터를 빠르게 전달하는 고성능 메모리다. AI 반도체의 연산 능력이 아무리 높아도 메모리에서 데이터를 공급하는 속도가 이를 따라가지 못하면 전체 성능이 떨어진다. 특히 여러 AI 에이전트가 동시에 복잡한 소프트웨어를 분석하거나 수 시간 분량의 영상을 처리하는 과정에서 메모리 대역폭이 핵심적인 성능 변수로 작용한다. 구글은 이러한 병목을 해결하기 위해 AI 반도체와 메모리 성능을 함께 높였다. 기존 서버 랙의 공간을 유지하면서 반도체 집적 규모를 2배로 확대해 데이터센터의 공간당·전력당 연산 능력도 개선했다. 앞서 공개한 TPU 8i는 이미 288기가바이트(GB)의 HBM을 탑재했다. AI 학습용 TPU 8t의 216GB보다 많은 용량이다. 이번 신제품은 여기에 메모리 대역폭까지 2배로 확대하면서 대규모 AI 추론 작업에 대응하도록 설계됐다. 다만 신제품의 실제 HBM 탑재 용량은 공개되지 않았다. 함께 공개한 TPU 8tx는 보안에 특화된 제품이다. 기존 TPU 8t와 동일한 반도체에 AMD 중앙처리장치(CPU)를 결합해 민감한 데이터를 처리하는 과정에서도 보호할 수 있도록 했다. 금융기관이나 정부 등 보안 요구가 높은 고객사를 겨냥했다. 삼성전자 평택사업장 전경 [사진=삼성전자] ◆ 삼성·SK, 구글 AI칩 확대에 공급 기회구글의 TPU 제품군 확대는 삼성전자와 SK하이닉스에도 새로운 사업 기회가 될 전망이다. AI 반도체 시장이 엔비디아 GPU 중심에서 구글 등 빅테크의 자체 개발 반도체로 다변화하면서 HBM 공급처도 확대될 가능성이 있기 때문이다. 삼성전자는 구글 TPU 개발에 참여하는 미국 브로드컴과 협력을 강화하고 있다. 양사는 지난 7월 HBM과 파운드리, 첨단 패키징 분야에서 전략적 협력을 확대하는 업무협약(MOU)을 체결했다. 2030년까지 예상하는 협력 규모는 2000억 달러 이상이다. 브로드컴은 구글과 차세대 TPU 개발·공급에 관한 장기 계약을 체결한 핵심 협력사다. 삼성전자는 브로드컴과의 협력을 통해 HBM 공급뿐 아니라 첨단 반도체 제조와 패키징 분야에서도 사업 확대를 추진하고 있다. SK하이닉스 역시 구글과 AI 메모리 협력을 강화하고 있다. 최태원 SK그룹 회장은 지난 2월 순다르 피차이 구글 최고경영자(CEO)를 만나 AI 메모리 장기 공급 방안을 논의했다. SK하이닉스는 TPU 설계 단계부터 HBM을 최적화하는 공동 설계 협력도 추진하고 있다. 구글이 TPU의 외부 공급을 확대하고 있다는 점도 주목된다. 현재 TPU 고객사는 AI 연구기관과 금융회사, 유통업체, 대학 등 약 100곳에 이른다. 구글은 자체 데이터센터뿐 아니라 고객사의 데이터센터에 TPU를 직접 설치하는 방식으로 사업을 넓히고 있다. 메모리 수요 확대는 HBM에만 국한되지 않을 전망이다. 구글은 이번에 HBM과 서버용 D램, 스토리지를 통합 관리하는 'TPU 싱크' 기술도 공개했다. AI 추론 과정에서 데이터를 효율적으로 배치해 메모리 병목을 줄이는 기술로, 서버 메모리 전반의 활용 방식에도 변화를 가져올 것으로 예상된다. 구글은 이번 신제품에 적용되는 HBM의 공급업체와 탑재 용량, 구체적인 양산 일정은 밝히지 않았다. 삼성전자와 SK하이닉스의 실제 공급 확대 규모는 향후 고객사별 발주와 제품 양산 계획에 따라 결정될 전망이다. syu@newspim.com 2026-11-10 10:25
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'과세 논란' 상속세법 개정 해법은? [서울=뉴스핌] 양태훈 기자 = 주가누르기를 방지하기 위한 상속·증여세법 개정이 논의되고 있지만 정부·학계와 여당 간 시각차가 적지 않다. 정부와 자본시장연구원은 시가에 가산율을 얹는 방안을 제시한 반면, 여당인 더불어민주당은 순자산가치 하한(80%) 설정을 주장해 구체적인 과세 기준을 둘러싼 난항이 예상된다. 지난 9일 국회에서 열린 '주가누르기 방지법' 공개토론회에서는 정부 원안의 적용 대상을 확대하고 평가액의 최소 가산율을 30%에서 40%로 높이는 대안이 제시됐지만, 이미 낮게 형성된 주가에 일정 비율을 더하는 방식으로는 주가누르기를 막기 어렵다는 지적이 나왔다. 순자산가치에 평가 하한을 두는 의원안에 대해서는 과도한 납세 부담과 제도 집행의 어려움이 쟁점으로 떠올랐다. 더불어민주당 K-자본시장특별위원회가 이날 서울 여의도 국회의원회관에서 개최한 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회'에는 이효섭 자본시장연구원 선임연구위원과 이대호 와이스트릿 대표, 이훈기 민주당 의원이 발제자로 나섰다. 법률·세무 전문가와 자산운용업계 관계자들도 지정토론에 참여했다. 현행 상속·증여세법은 상장주식의 가치를 평가할 때 원칙적으로 평가기준일 전후 각 2개월간의 종가 평균을 적용한다. 주가가 낮을수록 상속·증여 과정에서 세금 부담이 줄어드는 만큼 최대주주와 일반주주의 이해관계가 충돌할 수 있다는 점이 제도 개편 논의의 배경이다. 이효섭 자본시장연구원 선임연구위원은 정부가 지난 8월 발표한 상속주식 평가제도 개편안을 설명하고, 자본시장연구원이 마련한 수정 대안을 제시했다. 정부 원안은 최근 13개 반기 중 12개 반기 이상 업종별 주가순자산비율(PBR)이 하위 25%에 해당하는 코스피 기업과 하위 10%에 해당하는 코스닥 기업 등을 주가누르기 추정 대상으로 삼는다. 이후 국세청 평가심의위원회 심의를 통해 적용 여부를 결정하되, 납세자가 조세회피 목적이 없었다는 점을 입증하면 기존 평가 방식을 유지하도록 했다.  9일 서울 여의도 국회의원회관에서 더불어민주당 K-자본시장특별위원회 주최로 열린 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회' 현장. [사진=양태훈 기자] 자본시장연구원은 저PBR 판정 기준을 최근 6개 반기 중 3회 이상으로 완화하고, 코스피와 코스닥 모두 업종별 하위 25%를 적용하자고 제안했다. 다만 PBR이 0.8배 이상인 반기는 산정에서 제외하고, 최근 3개 반기 모두 해당 요건에서 벗어난 기업이나 지속적인 적자·자본잠식 기업 등은 적용 대상에서 제외하도록 했다. 저PBR 유형의 재평가는 최장 6년6개월의 기간별 평균주가와 현행 시가에 40%를 가산한 값 중 큰 금액을 사용하는 방식을 제안했다. 자본시장연구원은 보충적 평가로 계산한 세액이 더 적으면 이를 선택하도록 하고, 해당 주식 시가의 90%를 넘지 않는 세액 상한을 법률에 명시하는 방안도 제시헸다.이 연구위원은 "시장가격을 평가 기준으로 활용하면 기업가치 평가에 드는 비용과 분쟁을 줄일 수 있다"라며 "순자산가치를 평가 하한으로 설정할 경우 상속세가 상속주식의 시장가치를 넘어설 수 있다"라고 강조했다. 반면 이훈기 더불어민주당 의원은 정부안에 대해 "비정상적으로 눌린 주가를 기준으로 한다"라며 평가기준 자체를 문제 삼았다. 이 의원은 "낮은 시가에 가산율을 높이더라도 주가를 낮춰 세금을 줄일 유인은 남는다"라며 "순자산가치 80%의 평가 하한으로 승계 세부담이 주가에 연동되는 구조를 바꿔야 한다"고 주장했다. 9일 서울 여의도 국회의원회관에서 더불어민주당 K-자본시장특별위원회 주최로 열린 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회' 현장. [사진=양태훈 기자] 앞서 이훈기·이소영 더불어민주당 의원이 각각 발의한 상속·증여세법 개정안은 최대주주 등이 보유한 상장주식의 평가액이 세법상 순자산가치의 80%보다 낮으면 비상장주식 평가방법을 적용하되, 순자산가치의 80%를 하한으로 두는 내용이다. 주가가 일정 수준 아래로 떨어지더라도 상속·증여세 산정에 쓰이는 평가액은 더 낮아지지 않도록 하겠다는 취지다. 아울러 높아진 상속세 부담을 완화하기 위해 법 적용 대상인 상장주식에 한해 현금 대신 주식으로 세금을 납부할 수 있도록 하는 물납 허용 방안도 담겼다.전문가들 사이에서는 저PBR 기업을 주가누르기 대상으로 판단할 기준을 놓고 의견이 엇갈렸다. 이대호 와이스트릿 대표는 업종별 특성과 기업의 경영상 어려움을 고려할 필요가 있다면서도 "업종별 특성과 경영난을 고려하되 업종 전체가 저평가됐다는 이유만으로 적용 대상에서 제외해서는 안 된다"라고 주장했다. 반면 이중교 연세대 법학전문대학원 교수는 "기업의 실적 부진이나 업종 특성에 따른 저평가를 인위적인 주가누르기와 구분해야 한다"라며 "PBR이 낮다고 해서 다 주가를 누른 건 아니다"라고 강조했다. 9일 서울 여의도 국회의원회관에서 더불어민주당 K-자본시장특별위원회 주최로 열린 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회' 현장. [사진=양태훈 기자] 주식시장에서 형성된 가격이 지배주주의 지분 가치를 충분히 반영하는지도 쟁점으로 다뤄졌다.김지열 쿼드자산운용 이사는 "낮은 주가로 지배주주가 얻는 절세 이익이 일반주주의 손실로 이어질 수 있다"라며 "지배주주의 절세 이익이 일반주주의 주식 저평가 부담으로 이어질 수 있다"고 지적했다. 심혜섭 변호사도 "시장가격만으로는 지배주주가 누리는 별도의 이익을 충분히 평가하기 어렵다"라는 의견을 내놨다. 오충진 변호사는 "경영권 가치를 인정한 기존 헌법재판소 결정을 근거로 최대주주 지분과 일반주주 지분을 동일한 기준으로 평가하는 것은 적절하지 않다"라는 의견을 밝혔다. 주식시장에서 거래되는 가격뿐 아니라 경영권에 따른 가치도 평가 과정에서 고려해야 한다는 주장이다. 반면 시장가격보다 높은 금액을 기준으로 세금을 부과할 경우 납세자의 부담이 지나치게 커질 수 있다는 우려도 제기됐다. 김태희 법무법인 LKB평산 변호사는 "시장가치보다 높은 금액을 기준으로 과세하면 상속받은 주식을 모두 팔아도 세금을 내지 못할 수 있다"라며 "정부안도 장기 평균 주가와 최대주주 할증이 겹치면 같은 문제가 생길 수 있다. 객관적인 반증 사유와 세 부담 상한을 법률에 명시해야 한다"라고 강조했다. [AI 인포그래픽=양태훈 기자] 상속세를 현금 대신 주식으로 납부하는 물납제도 역시 쟁점으로 다뤄졌다. 나민채 더밸류앤코 대표는 의원안에 따라 주식 물납을 허용하면 상속세를 내기 위해 보유 지분을 대량 매각하는 부담을 줄일 수 있다고 주장했다. 나 대표는 "세율이 아니라, 상속인이 실제로 내놓는 지분으로 비교해야 한다"라며 "물납 시 주가와 관계없이 상속 지분의 절반 이하로 세금을 납부할 수 있다"라고 지적했다. 김태희 변호사는 물납 허용이 과도한 세금 부담에 따른 위헌 논란을 완화하는 방안이 될 수 있다고 평가했다. 김 변호사는 "상장주식 물납을 허용하면 어느 정도 위헌성을 막을 수 있어 보인다"라면서도 "국가가 물납받은 저PBR 주식을 처분하는 과정에서 발생할 부담과 경영권 문제 등을 함께 고려해야 한다"라고 지적했다. 제도 시행에 앞서 과세 기준과 절차를 명확히 해야 한다는 의견도 나왔다. 김성범 한국세무사회 세무사는 비상장주식 평가방법의 적정성과 심의 지연에 따른 신고기한·가산세 문제 등을 지적하며 "세금이라는 게 결국 납세자가 미리 계산할 수 있어야 된다. 납세자의 혼란을 줄이기 위해 시행 시기와 경과규정을 구체적으로 마련해야 한다"라고 강조했다.dconnect@newspim.com 2026-11-10 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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