[서울=뉴스핌] 이정아 기자 = 인공지능(AI) 투자 수익성에 대한 우려가 글로벌 증시를 흔들고 있지만 실물 투자와 반도체 수출 등 기초체력은 여전히 견조하다는 분석이 나왔다. 증시의 추세적 하락보다는 일시적인 조정 가능성이 큰 가운데 이란발 고유가와 고금리 부담이 완화돼야 투자심리가 회복될 것이란 전망이다.

2일 박상현 iM증권 연구원은 보고서를 통해 "AI 발 주식시장 불안에도 불구하고 AI 투자 관련 펀더멘탈은 여전히 견조하다"고 평가했다.

미국의 올해 3분기 설비투자는 전 분기 대비 연율 20.9% 증가했다. 2020년 3분기 이후 가장 높은 증가율로 3개 분기 연속 두 자릿수 성장세를 이어갔다. 지식재산생산물 투자도 8.4% 늘었다.

한국 역시 3분기 설비투자가 전년 동기 대비 9.4% 증가했다. 특히 10월 반도체 수출액은 564억4000만달러로 전년 동월 대비 259% 급증하며 역대 두 번째로 높은 수준을 기록했다.

AI 관련 기업들의 신용위험이 금융시장 전반으로 확산할 가능성도 제한적이라는 평가다. 엔비디아의 신용부도스와프(CDS) 프리미엄은 10월 초 86bp에서 같은 달 30일 143bp까지 상승했지만 AI 투자 관련 신용위험 우려를 촉발한 코어위브의 CDS 프리미엄은 이전 고점을 넘어서지 않았다.

박 연구원은 "하이퍼스케일러 기업의 주가 조정과 신용부도스와프 프리미엄 상승을 AI 발 신용위기로 해석하기에는 무리가 있다"고 분석했다. 주요 기업의 잉여현금흐름은 감소했지만 매출과 영업이익이 양호한 흐름을 유지하고 있다는 설명이다.

증시 반등의 관건은 11월 중 대외 불확실성 해소 여부다. iM증권에 따르면 1942년 이후 미국 중간선거가 치러진 21차례 모두 선거 직전 10월 말부터 이듬해 6월 말까지 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수가 상승했다. 평균 상승률은 16.6%였다.

다만 과거 사례가 반복되려면 고유가와 고금리 부담이 완화돼야 한다는 분석이다. 특히 이란 관련 군사적 긴장이 완화돼 국제유가가 안정되면 물가 상승 압력이 낮아지고 미국 국채금리 하락에도 도움이 될 것으로 예상했다.

프랑스의 재정 불확실성도 변수다. 2027년 예산안의 의회 통과 여부가 이달 말 결정될 것으로 예상되는 만큼 그 결과가 유럽을 비롯한 주요국 국채금리에 영향을 미칠 수 있다는 분석이다.

박 연구원은 "중요한 것은 11월 중 금융시장에 드리워진 불확실성의 해소 여부"라며 AI 투자 관련 기초체력이 유지되는 상황에서 대외 위험이 완화된다면 최근 증시 조정도 추세적 하락보다는 일시적인 조정으로 마무리될 가능성이 크다고 전망했다.

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