[서울=뉴스핌] 설희 기자= 삼성증권은 6일 드라마 제작사 스튜디오드래곤에 대해 글로벌 온라인동영상서비스(OTT) 오리지널 납품과 판권 수익성 개선을 바탕으로 중장기 이익 체력이 강화될 것으로 전망해 투자의견 '매수(BUY)'와 목표주가 3만500원을 유지했다.

스튜디오드래곤의 올해 3분기 연결 매출액은 1590억원으로 전년 대비 16.5% 증가했고 영업이익은 151억원으로 44.4% 늘었다. 영업이익은 시장 전망치에 부합했다.

최민하 삼성증권 연구원은 "방영회차는 전년 동기 대비 감소했으나, 22부작으로 제작된 넷플릭스 오리지널 '천천히 강렬하게'의 전 회차 납품 실적이 반영되면서 해외 매출이 35% 증가해 외형 성장을 견인했다"고 분석했다.

수익성에 긍정적인 구작 판매 일부가 이연됐고 드라마 '닥터X: 하얀 마피아의 시대'도 전체 에피소드가 아닌 8부작 납품분만 올해 3분기 실적에 반영되면서 삼성증권 자체 추정치에는 미치지 못했다. 지난 3분기 방영회차는 총 60회로 TV 38회, OTT 22회가 반영됐다.

세전이익과 순이익은 시장 기대치를 밑돌았다. 외화환산손실과 소송 패소에 따른 일회성 비용이 반영된 영향이다. 그는 "글로벌 OTT와 볼륨딜 재계약을 통한 판권 수익성 제고와 주요 콘텐츠의 선판매 확대를 바탕으로 이익 성장 흐름을 이어갈 전망"이라고 내다봤다.

내년에는 현재 방영이 확정된 라인업을 고려할 때 올해 수준의 지상파 등 비계열 TV 채널 공급 작품 수를 기대하기는 어려울 것으로 분석했다. 다만 '혼', '하렘의 남자들' 등 글로벌 OTT 대작 제작이 예정돼 있어 작품별 매출 기여도는 높아질 수 있다고 봤다.

계열 채널의 편성 확대 여부를 판단하기에는 아직 이르지만 이달 중순 수목드라마 편성이 9개월 만에 재개되는 등 일부 변화도 나타나고 있다. 최 연구원은 이어 "향후 편성 추이를 지켜볼 필요가 있다"고 짚었다.

오는 2027년에는 제작 편수의 양적 확대보다 작품별 규모와 판권 수익성, 제작 효율 개선을 통한 질적 성장에 주목해야 한다는 판단이다. 제작관리 시스템 고도화와 인공지능(AI) 도입을 통한 제작비 효율화도 추진하고 있다. 그는 "중장기적으로 이익 체력의 추가적인 강화가 기대된다"고 전망했다.

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