[서울=뉴스핌] 김지나 기자 = 현대백화점그룹 케이블TV 자회사 현대HCN이 공개경쟁입찰을 선언하며 유료방송 인수합병(M&A)이 2라운드에 돌입했다.

현대백화점그룹이 4월중 현대HCN 매각을 위한 입찰 프로세스 계획을 밝힌 가운데 현대HCN 공개경쟁입찰에 KT가 뛰어들 지가 변수로 작용할 것으로 보인다.

또 코로나19 확산으로 기업의 경영환경이 위축된 상황에 통신3사가 인수합병(M&A)에 적극적으로 나설지도 관전포인트다.

◆현대HCN은 왜 공개경쟁입찰에 나섰나?

7일 업계에 따르면 지난달 30일 현대백화점그룹은 방송·통신 부문 사업인 현대HCN을 매각한다고 발표하며 매각설을 공식화했다. 현대HCN의 매각설은 지난해 말부터 이어졌다. 현대백화점 그룹이 발표한 매각방식은 공개경쟁입찰이다.

공개경쟁입찰이란 불특정 다수에게 희망자로 하여금 경쟁 입찰을 시킨 후 계약 주체에 가장 유리한 조건을 제시한 곳을 선택해 계약을 체결하는 방식의 프로세스다.

이를 두고 업계에선 당초 현대백화점그룹이 SK텔레콤과 현대HCN M&A 딜을 추진했지만, 가격이 맞지 않아 현대백화점그룹이 공개경쟁입찰로 선회했을 가능성을 높게 점치고 있다.

유안타증권 분석에 따르면 현대HCN의 매각가는 5240억원 수준으로 가입자당 M&A 가치는 40만원 정도다. 케이블TV 매각가를 결정할 땐 케이블TV가 보유한 가입자 수와 사업자의 서비스 가입자당 평균수익(ARPU), 네트워크 보유 정도 등이 고려돼 산정된다.

현대HCN은 서울 강남권 방송권역을 가진 케이블TV 사업자라 다른 케이블TV 사업자보다 ARPU가 높게 나타난다. 강남 지역 고객층은 상품에 대한 가격 저항이 낮아 상품 가격이 높더라도 타 지역보다 잘 팔리기 때문이다.

최남곤 유안타증권 애널리스트는 "현대HCN과 현대미디어 지분 전략을 매각하면 존속회사 현대퓨처넷으로 현금 5400억원 유입이 가능할 것"이라며 "기존에 보유한 3275억원의 금융자산과 합산하면 약 8515억원의 현금성 자산 산출이 가능한 반면 현대HCN의 시가총액은 3월30일 기준 4267억원에 불과하다"고 분석했다.

한 업계 관계자는 "현대백화점그룹이 공개경쟁입찰에 나선 것은 작년말 특정 사업자와 딜을 했는데 가격이 마음에 안들어 딜을 깨고 공개경쟁입찰에 나섰을 가능성이 있다"면서 "경쟁을 붙이면 더 높은 가격을 받을 수 있을 것이란 기대감이 깔려있을 것"이라고 귀띔했다.

◆현대HCN 입찰, KT '메기효과'는?

특히 이번 현대HCN 입찰에서 중요한 변수는 KT가 될 것으로 보인다.

KT는 2018 케이블TV 딜라이브 인수를 검토하면서 본실사까지 참여했다. 하지만 유료방송 합산규제 탓에 실제 협상까지 이어지진 못했다. 유료방송 합산규제는 한 기업 계열회사들의 시장 점유율이 전체의 3분의 1을 넘지 못하도록 제한하는 것이다.

유료방송 합산규제는 2018년 6월 이후 일몰됐지만 국회에서 규제 부활여부를 확정짓지 않아 KT가 유료방송 M&A에 적극적으로 나서지 못하는 상황이 이어지고 있다.

하지만 법적으론 유료방송 합산규제가 일몰됐기 때문에 KT에서 M&A를 추진한다고 해서 문제가 되진 않는다. 2018년과 비교해 현 시점에 SK텔레콤과 LG유플러스 모두 케이블TV 인수에 성공했고, 시장점유율에서 유료방송 1위 사업자 KT의 뒤를 바짝 쫓고 있다.

과학기술정보통신부 조사에 따르면 작년 6월말 기준 유료방송 시장 점유율은 KT(KT+KT스카이라이프)가 31.3%, LG유플러스(LG유플러스+LG헬로비전) 24.7%, SK브로드밴드(SK브로드밴드+티브로드) 24.0%로 나타났다.

이외에 딜라이브 6.1%, CMB 4.7%, 현대HCN 4.1% 등으로 SK텔레콤이나 LG유플러스가 현대HCN을 인수할 경우 KT와의 점유율 격차가 더욱 좁아지게 된다. KT가 인수한다면 1위 자리를 더 굳히는 모양이 된다.

단 KT가 케이블TV 인수를 추진할 경우 SK텔레콤이나 LG유플러스와 다르게 합병 과정에서 공정거래위원회의 벽을 넘지 못할 가능성도 있다.

또 다른 업계 관계자는 "KT 입장에선 유선방송 1등 사업자라는 자존심이 있는데 타사가 현대HCN을 가져가는 것을 두고 보지 않을 가능성이 있다. KT가 입찰에 참여할 경우 매각가는 올라가게 될 것"이라면서도 "KT는 인터넷(IP)TV에 위성방송, 케이블TV까지 가져가며 공정위를 넘지 못할 우려가 있고, 이 같은 리스크를 안고도 입찰에 뛰어드는 것은 결국 현대HCN의 매각가가 결정할 것"이라고 말했다.

◆코로나 영향, M&A 영향 미칠까?

이번 M&A의 또 다른 변수는 코로나19 확산이다. 현재로서 현대HCN 입찰에 참여할 가장 유력한 후보는 이통3사다. 하지만 코로나19 확산이 장기화되며 이통3사의 실적 턴어라운드 시점은 점점 늦어지고 있다.

지난해 5세대(5G) 이동통신 상용화로 막대한 투자비를 지출한 이통3사는 올해도 투자를 이어가야 하는 상황이다. 이에 증권가에선 당초 통신사들이 2분기 쯤 실적이 턴어라운드 할 것이라고 예상했지만 현재는 올해 연말까지 그 시점이 미뤄졌다.

여기에 코로나19에 따른 경제 부양 정책의 일환으로 5G 투자를 앞당기겠다고 정부가 발표한 상황에, 이통3사 입장에선 M&A에 보수적으로 접근할 가능성이 있다. 만약 이통3사 모두 현대HCN 공개경쟁입찰에 뛰어들지 않아 유찰될 경우 5000억원 안팎으로 알려진 현대HCN의 매각가는 떨어질 수밖에 없다.

한 통신업계 관계자는 "코로나 영향으로 돈이 안 벌리고 장사가 안된 상황에 추가 지출은 부담스러울 수밖에 없다"면서 "M&A를 추진할 경우 지주사의 재가나 주주동의 등과 같은 절차가 필요할 수 있는데 현재의 상황은 M&A에 낙관적이지만은 않다"고 전했다.

abc123@newspim.com