[GAM]1년 새 10배 뛴 SEZL ② 100달러 돌파 기대감, 근거는

기사입력 : 2025년05월10일 07:02

최종수정 : 2025년05월10일 07:02

AI 기술 도입으로 혁신
비즈니스 모델 전략적 전환
경쟁 심화는 경계 요인

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 나스닥 시장에서 거래되는 세즐(SEZL) 주가는 2025년 초 이후 64.90% 급등했고, 최근 1년 사이 10배 이상 랠리했다.

4월 초 28달러 선까지 후퇴하며 연중 최저치를 기록했던 주가는 1분기 실적 발표 이후 폭등하며 74.98달러까지 상승, 장중 기준 52주 최고치인 81.83달러에 근접하는 모양새다.

업체의 주가가 최근 1년 사이 905% 치솟았지만 1분기 실적을 확인한 투자은행(IB) 업계는 목표주가를 줄줄이 상향 조정했다. 상향 조정된 실적 전망치를 근거로 볼 때 여전히 밸류에이션이 적정 수준이고, 추세적인 상승을 겨냥한 비중 확대 전략이 유효하다는 판단이다.

B. 라일리는 보고서를 내고 세즐의 목표주가를 63달러에서 101달러로 높여 잡고, '매수' 투자 의견을 유지했다. 최근 종가를 기준으로 35%에 달하는 상승 가능성을 제시한 수치다.

연말 추수감사절과 크리스마스 등 쇼핑 시즌이 지나면 통상 1분기 소매 매출이 위축되게 마련이지만 업체의 1분기 고개 기반과 총 상품 판매액(GMV)이 대폭 늘어난 데 따른 결정이다. 아울러 웹뱅크와 파트너십을 통한 시너지 효과가 1분기 본격화되기 시작했고, 향후 실적에도 든든한 동력으로 작용할 것으로 보고서는 내다봤다.

업계에 따르면 미국 BNPL(Buy Now Pay Later) 시장에서 세즐의 점유율은 아직 10%에도 못 미치는 실정이다. 시장 전문가들은 업체의 시장 입지가 중장기적으로 확대, 기업 가치 상승으로 이어질 것으로 예상한다.

시장 조사 업체 팁 랭크스에 따르면 투자은행(IB) 업계가 제시한 12개월 목표주가 평균치가 90.50달러로, 최근 종가에서 약 21% 상승 가능성을 예고한 가운데 애널리스트는 인공지능(AI) 기술을 포함한 솔루션의 혁신을 근거로 업체의 중장기 성장을 낙관한다.

가장 눈에 띄는 혁신으로 세즐 온-디맨드(Sezzle On-Demand)가 꼽힌다. 이는 구독 없이 유연하게 사용할 수 있는 결제 옵션으로, 사용자가 어디서든 4회 분할 결제를 위한 일회용 가상 카드를 생성할 수 있게 한다.

업체의 플랫폼에서 판매되는 상품은 100만개 이상으로 확대됐고, 인공지능(AI) 기반의 상품 추천과 가격 하락 알림 및 큐레이션 된 컬렉션 등이 차별화된 기능으로 꼽힌다. 가격 비교 솔루션과 결제 시 자동으로 할인율을 적용하는 자동 쿠폰 기능도 세즐의 이용자 기반을 확대하는 한편 고객의 참여도를 높이는 데 힘을 실어준다.

월가는 세즐의 최근 플랫폼 리모델링이 순수 BNPL 업체에서 종합적인 쇼핑 생태계로의 전략적 진화를 보여준다고 강조한다. 특히 온-디맨드 결제 기능의 도입은 사용자가 세즐 파트너 업체 뿐 아니라 비자 카드의 모든 가맹점에서 BNPL 서비스를 사용할 수 있게 해 업체의 시장 접근성을 크게 높였다는 판단이다.

일부 시장 전문가들은 앱 열기에서 구매로 이어지는 이른바 전환율이 5면 중 1명 꼴이라는 데 커다란 의미를 실었다. 인상적인 실적이 인공지능(AI) 기술 도입과 무관하지 않다는 해석이다. 업체의 인공지능(AI) 기반 제품 검색 및 자동 쿠폰 기능이 쇼핑의 주요 마찰점인 '최고 거래 찾기'를 해결하는 동시에 사용자들이 플랫폼으로 돌아오게 하는 선순환을 이끌어낸다는 얘기다.

이 같은 다각적 접근 방식은 두 가지 목적을 동시에 이룬다고 투자은행(IB) 업계는 강조한다. 절약 기능을 통해 사용자 가치를 높이는 동시에 단순 결제 처리를 넘어 참여를 유도하는 보다 종합적인 이커머스 플랫폼을 실현한다는 설명이다.

온-디맨드에 대한 구독 제품 대신 일회성 서비스 수수료 모델로의 전환은 수익성을 최적화하기 위한 가격 정책이라고 월가는 평가한다. 다만, 이 같은 제품에 대한 구체적인 수익 지표나 이익률이 제시되지 않기 때문에 참여 지표를 넘어선 재무적 영향을 판단하기는 어렵다는 지적이다.

주요 외신에 따르면 세계 최대 전자상거래 업체 아마존과 미국 공룡 유통 업체 월마트, 할인 유통 업체 타겟의 고객들 가운데 결제 플랫폼으로 세즐을 택하는 이들이 급속하게 늘어나고 있다. 유사한 BNPL 서비스를 제공하는 업체들 가운데 세즐의 플랫폼과 인공지능(AI) 기반의 서비스가 가시적인 성과를 이뤄내고 있다는 분석이다.

세즐의 액면 분할과 자사주 매입 발표도 투자 심리를 개선시키는 요인이다. 주요 외신에 따르면 업체는 지난 3월 6 대 1 액면 분할 계획을 발표했다. 2024년 11월 80달러 선을 돌파했던 주가가 30달러 선으로 떨어진 가운데 내놓은 계획이었다. 액면 분할을 통해 주주 기반을 확대하려는 움직임으로 풀이된다.

이와 함께 경영진은 5000만달러의 자사주 매입 계획을 밝혔다. 최근 분기까지 큰 폭의 매출 성장과 수익성 개선, 여기에 풍부한 현금흐름 창출이 주주 환원 여력을 높인다는 분석이다.

경영진은 자사주 매입의 종료 시점을 제시하지 않았다. 시장 상황과 주가 수준을 고려해 유연하게 매입을 결정한다는 얘기다. 최근 1년 사이 주가가 10배 폭등한 데 따른 부담이 단기 급락을 초래하는 경우 자사주 매입을 통한 주가 방어에 나선다는 뜻으로 해석된다.

경계의 목소리도 없지 않다. 무엇보다 BNPL 시장의 경쟁 심화가 근본적인 리스크 요인이라는 주장이다. 미국 경제 매체 CNBC의 '매드 머니(Mad Money)' 진행자 짐 크래이머는 시장 전반의 경쟁이 갈수록 고조될 수 있다고 판단하고 세즐의 비중 확대가 적절하지 않다는 의견을 내놓았다.

그는 "최근까지 업체의 실적이 시장 예상치를 웃돌았고, 주가 강세 흐름이 터무니 없지 않다"면서도 "BNPL 시장에 너무 많은 기업들이 뛰어들었고, 일반적으로 이런 상황에 특정 기업이 시장 입지를 크게 강화하기가 쉽지 않다"고 말했다.

불과 1년 전 7달러 선에서 거래됐던 주가가 가파른 상승을 연출한 만큼 중장기 이익 성장을 낙관하더라도 더 나은 매수 기회를 기다리는 전략이 필요하다고 경계론자들은 주장한다.

미국 온라인 투자 매체 식킹알파도 달리는 말에 올라타는 공격적인 매수보다 신중한 결정을 조언한다. 업체가 BNPL 시장의 추세적인 외형 성장에 반사이익을 얻었지만 경쟁 격화로 인해 이익 증가와 주가 상승이 지속되기는 어렵다는 지적이다.

이 밖에 월가의 대표적인 공매도 세력으로 꼽히는 힌덴버그 리서치가 2024년 12월 보고서를 내고 세즐의 고객 기반과 판매자 수가 실상 최근 수 년간 감소했다고 주장했다.

이에 대해 업체의 경영진은 추세적인 분기 매출액 및 이익 상승이 강력한 펀더멘털을 확인시켜 준다며 부정적인 견해를 일축했다.

이후 2025년 1월 힌덴버그 리서치가 회사를 자체적으로 해산하기로 했다고 발표하면서 부정적인 의견에 대한 투자자들의 관심도 빠르게 희석됐다.

shhwang@newspim.com

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앤스로픽·오픈AI 'AI 감속론'의 속내는? [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 앤스로픽의 다리오 아모데이 최고경영자(CEO)가 지난주 12일 내놓은 인공지능(AI) 개발 감속론에 오픈AI의 샘 올트먼 CEO와 xAI 모회사 스페이스X의 일론 머스크 CEO가 잇달아 동조했다. 경쟁 관계인 3사 수장이 최상위 모델의 성능 개선 속도를 늦추자는 데 공개적으로 뜻을 같이한 것은 처음이다. 다만 업계의 시선은 감속 선언에 붙은 조건에 쏠린다. 아모데이 CEO의 제안이 자발적 제동에 머물지 않고 정부 규제 요구와 한 묶음으로 제시됐다는 점에서다. 업계에서는 규제를 동반한 감속은 개방형 모델과 후발 주자의 진입로를 좁히기 위함이라는 비판이 나온다. 지난달 오픈AI·앤스로픽의 개방형 제한 로비가 '사다리 걷어차기' 논란을 부른 데 이어 같은 구도가 감속론을 매개로 되풀이된 양상이다. 3사만 속도를 늦추면 개방형이 격차를 좁히는 결과만 남는 만큼 개방형까지 같은 규제에 묶어야 감속이 성립한다는 셈법이 규제 요구의 배경으로 지목된다. ◆3단계안과 부속 조치 아모데이 CEO의 에세이 '우리는 프론티어(최상위 성능 모델)의 속도를 조절해야 한다'는 3단계 구조로 짜여있다. 1단계는 앤스로픽이 단독 이행을 약속한 조치로 제3자 평가 기관에 내부 위험평가팀에 준하는 상시 접근권과 평가 결과 공개권을 준다. 같은 의무를 다른 개발사에도 지우도록 정부에 요구하는 내용이 함께 붙어 있다. 2단계는 미국 최상위 모델 개발사 전체에 대한 정부 규제를 기본으로 삼되 입법 지연에 대비해 개발사 간 자발적 기준 마련을 병행하는 내용이고 3단계는 국제 공조다. 앤스로픽이 스스로 지는 부담은 평가자 수용에 그친다. 다리오 아모데이 앤스로픽 CEO의 개인 웹사이트에 게시된 에세이 'We Must Pace the Frontier' 갈무리 [사진=아모데이 CEO 개인 웹사이트] 2단계에 함께 담긴 부속 조치들이 개방형 진영을 자극했다. 아모데이 CEO는 중국과의 격차 이상으로 감속하면 안보 위험이 생긴다며 반도체 수출통제 강화와 무단 증류(한 모델의 출력으로 다른 모델을 훈련하는 기법) 단속, 가중치(모델이 학습한 결과를 담은 핵심 수치) 도난 방지를 요구했다. 표적은 중국이지만 다른 모델의 출력을 훈련에 활용하는 증류가 널리 쓰이는 개방형 생태계에서는 무단 증류의 규제 범위를 넓게 잡을 경우 통상적인 모델 개발 기법까지 제한될 수 있다는 것이 개방형 진영의 우려다. ◆개방형 추격과 감속 딜레마 감속 주장의 '저의'를 따지기에 앞서 살펴야 할 것은 규제를 동반한 감속 주장이 나온 배경이다. 개방형의 추격 속도가 아모데이 CEO에게 규제 없는 감속을 허용하지 않는다. AI 모델 이용 중개 플랫폼 오픈라우터에 따르면 미국 이용자가 요청한 토큰 처리량 가운데 개방형 비중은 작년 9월 26%에서 지난달 60%로 높아졌다. 유럽연합 이용자의 개방형 비중도 같은 기간 16%에서 65%로 상승했다. 가성비로 시장을 파고드는 개방형 모델 앞에서 3사만의 감속은 점유율 양보와 다르지 않다. 앤스로픽의 공동창립자인 다리오 아모데이 최고경영자(CEO) [사진=블룸버그통신] 폐쇄형 3사만 속도를 줄이면 개방형과의 성능 격차가 좁혀지는 시간만 짧아진다. 기술 우위로 높은 기업가치를 떠받치는 회사가 스스로 감속을 선언하는 것은 자기 약화에 가깝다. 에세이에는 자기 약화를 피하는 장치가 들어 있다. 아모데이 CEO는 훈련 중단이 아니라 안전 검증 시간 확보가 목적이라고 했다. 감속 대상은 외부 공개 모델의 역량 향상 속도이고 내부 연구는 제약에서 비켜난다. 폐쇄형은 공개 시점만 조절하면 되지만 공개 자체가 사업 방식인 개방형은 공개를 늦추면 남는 것이 없다. 규제를 동반한 감속이 개방형에 지우는 부담은 준수 조건에서 한층 커진다. 아모데이 CEO가 제시한 제3자 평가자 상주 방식은 모델을 자사 서버에 두고 API로 제공하는 구조에서만 작동한다. 누가 쓰는지 확인하고 위험한 사용을 감시하며 접근을 차단하고 문제 모델을 서비스에서 내리는 일은 서버를 통제하는 개발사만 할 수 있다. 가중치를 공개한 개발사는 수정·재배포된 복사본을 회수할 방법이 없다. 해당 조건이 강제되면 개방형은 결국 존재 방식 자체가 문제가 될 수 있는 셈이다. ◆진입장벽 논란과 '규제 포획' 공방 앤스로픽이 6월 내놓은 규제 프레임워크의 적용 기준도 논란이다. 훈련 연산량이 10의 25제곱 플롭을 초과하고 연간 AI 매출 5억달러 또는 연구개발비 10억달러가 넘는 기업을 대상으로 삼는다. 소규모 개발사는 면제되는 구조지만 문제는 기준선을 넘는 순간부터다. 문턱을 넘자마자 비용과 기간을 가늠하기 어려운 승인 절차에 들어가야 한다면 투자자와 창업자로서는 문턱 아래 머무는 편이 합리적 선택이 된다. 소규모로 남는 것은 허용하되 대형사로 성장하는 길은 막는 면제 조치가 된다. 샘 올트먼 오픈AI 최고경영자(CEO) [사진=블룸버그통신] 백악관에서 감속론을 공개 비판한 인사는 데이비드 색스 대통령 과학기술 자문 공동의장이다. 색스 공동의장은 감속 선언 다음 날인 13일 소셜미디어 엑스(X)에서 "다리오가 프론티어 속도를 조절하자고 썼고 샘이 동의했다. 그렇게 해라. 당신들이 프론티어다"고 했다. 두 회사가 점유율·매출·성능 어느 기준으로 봐도 최상위 모델 시장을 사실상 둘이 나눠 갖고 있으니 남을 규제할 것 없이 스스로 늦추면 된다는 논리다. 감속의 대가로 원하는 규제 틀을 얻으려는 시도는 규제 포획(규제가 기존 강자의 이익 보호 수단으로 변질되는 것)에 해당한다고 했다. 색스 공동의장의 규제 포획 비판은 지난달 아모데이 CEO와의 엑스 공방에서 이미 구체화된 바 있다. 당시 그는 앤스로픽이 요구하는 사전 심사 체제를 'AI를 위한 차량국(DMV)'에 빗댔다. 모델을 내놓을 때마다 정부 시험과 승인을 기다려야 한다면 대응 인력과 자금을 갖춘 대형사만 대기열을 견디고 후발 주자는 출시 자체가 늦어진다는 논리다. 안전을 명분으로 한 심사 요건이 기존 강자에게 유리한 경쟁 규칙으로 굳어진다는 지적이 감속론에서도 되풀이된 셈이다. ◆반독점 면제 요청 문턱 규제 포획 논란과 별개로 규제를 동반한 감속은 현행법의 문턱부터 넘어야 한다. 와이어드에 따르면 오픈AI는 최근 수주간 의회 의원들에게 업계 차원의 감속 조율이 합법인지 지침을 요청했다. 경쟁사 간 개발 속도 합의는 일종의 생산량 제한에 해당해 반독점법 위반 소지가 있다는 것이 법조계 일각의 해석이다. 7월 초당파 의원들이 안전·보안 협력에 반독점 예외를 두는 법안을 발의했으나 하원 법사위원회에 계류 중이다. 아모데이 CEO의 반독점 면제 요청은 현행법 아래 조율이 자동으로 합법이 아니라는 점을 인정한 것이기도 하다. 일론 머스크 테슬라 최고경영자 [사진=블룸버그통신] 법적 문턱을 넘더라도 실행 시점은 정해지지 않았다. 포브스는 에세이가 제3자 평가자 도입 시한을 명시하지 않은 점을 짚었다. 아모데이 CEO가 요청한 반독점 면제도 정부가 받아들일 의무가 없어 거부되면 2단계는 시작조차 어렵다. 반독점법을 거론하는 것 자체가 두 회사의 협력 회피를 가리기 위한 구실이라는 시각도 있다. 면제가 나올 가능성이 낮다는 점을 알고 요청한 것이라면 감속은 처음부터 이행 의사 없이 내건 조건부 약속에 가깝다. 공동 제안서조차 만들지 않은 채 규제 요청부터 앞세운 순서가 의심의 근거로 언급된다. ◆백악관 입장과 개방형 반응 앤스로픽의 규제 요청은 지난달 백악관이 한 번 거절한 내용과 같다. 백악관이 지난달 확정한 자발적 AI 심사 틀은 대상을 폐쇄형 최상위 모델로 한정했다. 개방·폐쇄를 가리지 않는 시험을 요구했던 앤스로픽으로서는 폐쇄형 최상위 모델만 심사받고 개방형은 빠지는 결과가 됐다. 에세이에서 거론된 2단계가 정부에 요구하는 것은 모든 최상위 모델 개발사에 같은 기준을 강제하라는 내용이다. 폐쇄형에 그친 심사 대상을 개방형까지 넓혀 달라는 요구를 감속론의 이름으로 다시 낸 셈이다. 데이비드 색스 백악관 대통령 과학기술 자문 공동의장 [사진=블룸버그통신] 개방형 진영의 대응은 규제 확대 요구를 맞받아치는 형태로 나왔다. 오픈소스 개발자 제이크 골드는 공개서한에서 "진심이라면 가중치를 공개하라"고 했다. 개방형을 심사 대상에 넣자는 요구에 폐쇄형도 가중치를 공개해 외부 검증을 받으라고 맞선 것이다. 개방형 모델 공유 플랫폼 허깅페이스의 클렘 들랑그 CEO도 감속 자체에는 동의했지만 규제 대상 확대에 대한 찬반은 명시하지 않았다. 감속의 필요성은 인정하더라도 감속의 조건을 폐쇄형 진영이 정하는 구도는 받아들이지 않겠다는 것이 개방형 진영의 입장으로 읽힌다. ◆IPO 시기와 겹친 감속론 감속론의 저의를 둘러싼 근본적 물음은 왜 지금이냐에 있다. 최상위 모델 개발사들은 이전 세대 훈련 비용을 회수하기 전에 다음 세대에 더 큰 자본을 투입하기를 거듭해 왔다. 로이터통신에 따르면 오픈AI의 GPT-6 아스트라는 내부 다량 사용 직원 기준 하루 7000달러어치 토큰이 소모된다고 한다. 기술 투자자 마틴 바르사브스키는 엑스에서 "[3사가 다른 건 몰라도] 서로 벌이는 경주가 모두를 파산시킬 수 있다는 데는 동의할 것"이라고 썼다. 감속 합의의 실제 동기가 안전이 아니라 비용에 있다는 지적이다. 감속 선언과 상장 절차 연기가 비슷한 시점에 나온 점은 의심을 뒷받침하는 정황이다. 앤스로픽은 지난주 예정됐던 증권신고서(S-1) 공개를 이달 늦은 시점으로 미뤘고 올트먼 CEO는 12일 연내 상장 배제 의사를 밝혔다. AI 연구자 엘리 데이비드는 엑스에서 "S-1이 손실 규모를 드러낼 것이므로 훈련 비용을 줄여 수익성 경로를 보여야 한다"고 했다. 상장을 앞둔 회사로서는 손실을 줄일 방법을 투자자에게 보여야 하는데 훈련 비용 절감이 가장 확실한 수단이고 안전을 이유로 감속하면 비용 절감이라는 속내를 드러내지 않고도 같은 효과를 얻을 수 있다는 것이다. bernard0202@newspim.com 2026-09-14 15:52

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[단독] 北 핵심인사 일가족 중국서 탈북했다고? [서울=뉴스핌] 이영종 통일북한전문기자 = 북한 고위층 일가족이 중국 체류 중 우리 관계기관에 탈북·망명을 요청해 국내에 무사히 입국한 것으로 확인됐다. 북한 사정에 밝은 대북정보 관계자는 15일 뉴스핌에 "중국에서 대표부 대표급으로 일해온 노동당 핵심 인사가 지난 7월 망명을 요청해 정부가 이를 수용했다"면서 "현재 국가정보원의 보호 아래 합동신문과 국내 정착 절차를 밟고 있다"고 말했다. [서울=뉴스핌] 중국에 체류해온 북한 노동당 고위급 인사의 일가족이 지난 7월 탈북 망명해 한국에 입국한 것으로 15일 파악됐다. 사진은 북한 고위층 일가족의 한국행을 AI를 이용해 표현한 가상 이미지. [사진=AI생성] 2026.09.15 ◆북한 고위급 인사 망명 확인은 이재명 정부 들어 처음 노동당 대외 관련 핵심 부서의 간부급으로 중국으로 파견돼 일해온 이 인사는 부인은 물론 자녀를 동반한 것으로 알려졌다. 해외 체류 고위급 북한 인사의 탈북·망명과 수용 조치가 확인된 건 이번이 이재명 정부 들어 처음이다. 탈북·망명 동기와 관련해 이 인사는 한국과 서방국가의 자유로움과 발전상을 보며 북한 김정은 정권의 폭압적인 행태에 실망했고, 특히 어린 자녀의 미래를 위해 평양 귀환을 하지 않고 서울행을 택했다고 진술한 것으로 전해졌다. 대북정보 관계자는 "망명해 온 인사가 동북 3성 지역의 북한 공작 핵심 거점 도시에서 일해온 만큼 최근 북한의 대남 관련 동향이나 북중 관계 정보를 다수 확보할 수 있을 것으로 보인다"고 귀띔했다. 특히 국무위원장 김정은의 대남적대 노선 노골화 이후 북한의 대남 전략이나 남북관계에 대한 입장을 파악할 수 있는 계기가 될 것으로 보고 있다. 이 관계자는 해당 인사의 탈북과 국내 입국 과정에서의 구체적인 정황이나 중국 당국의 협조가 있었는지 등에 대해서는 공개하기 어렵다고 말했다. [서울=뉴스핌] 이영종 통일북한전문기자 = 지난 6일 강원도 원산항에서 열린 구축함 강건호 취역식에 참석한 조용원(앞줄 왼쪽) 노동당 조직담당 비서를 비롯한 핵심 간부와 가족들이 축하공연을 관람하고 있다. 행사장 대형 화면에 국무위원장 김정은과 딸 주애의 모습이 보인다. [사진=조선중앙TV 화면캡처] 2026.09.15 yjlee@newspim.com 해외 근무 북한 외교관이나 대표부 요원, 파견 근로자의 한국행은 꾸준히 이어지고 있다. 지난 2016년에는 태영호 영국 주재 공사가 가족과 함께 망명했고, 조성길 이탈리아 대리대사(2018년), 류현우 쿠웨이트 대리대사(2019년), 리일규 쿠바 주재 대사관 참사(2023년) 등이 대표적이다. 대북정보 관계자는 "당사자의 요청에 따라 구체적인 체류 국가나 신상을 밝히기 어려운 고위급 인사들이 훨씬 더 많다"고 말했다. yjlee@newspim.com 2026-09-15 10:33