현대차 밀리고 원자력ㆍ방위ㆍ조선업 호재만발
관세전쟁 영향 적은 내수주, 배당분리과세 기대
미·중에 밀린 한국 제조업 경쟁력 약화가 문제
[서울=뉴스핌] 한태봉 전문기자 = 미국 도널드 트럼프 대통령이 보낸 상호관세율 25% 적용 서한에도 불구하고 한국 증시는 큰 폭 상승했다. 실제 시행일인 8월1일까지 관세 협상이 유예돼 시간을 벌었다는 점에서 악재가 아니라 호재라는 해석 때문이다. 별개로 '배당소득 분리과세' 기대감도 컸다.
◆ KB금융 시총 5위 진입…수출주보다 은행주?
한국 증시에 상장된 시가총액 상위 8개 종목을 살펴보면 수출주가 6종목, 내수주가 2종목이다. 대표적으로는 반도체 원투 펀치인 삼성전자와 SK하이닉스가 있다. LG에너지솔루션(2차전지), 삼성바이오로직스(의약품 위탁생산), 현대차(자동차)도 대표적인 수출기업이다.
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상위 8개 종목 중 올해 주가가 가장 많이 오른 건 두산에너빌리티다. '한국수력원자력'이 체코 두바이니 원전 본계약(약 26조원)을 성사시킨게 호재로 작용했다. 두산에너지빌리티도 8조원 이상의 기자재 공급이 예상된다. 유럽 진출로 원전 공급망의 핵심 축으로 부상하며 올해에만 250% 이상 폭등했다.
눈에 띄는 건 금융주인 KB금융지주가 현대차를 제치고 시가총액 순위 5위로 올라섰다는 점이다. 수출주도 국가인 한국에서는 이례적인 모습이다. 은행업은 대표적인 내수 종목이다. 내수 종목들의 실적도 가파른 성장세를 기록 중이다.
◆ 원자력ㆍ방위산업ㆍ조선업은 호재
시가총액 상위 9위~13위 종목을 살펴보면 수출주가 4종목, 내수주가 1종목이다. 수출주도형 국가답게 시총 상위 종목은 수출주가 대부분이다. 셀트리온(바이오시밀러), 기아(자동차), 한화에어로스페이스(방위산업), HD현대중공업(조선업) 등이 대표적이다.
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이 중 한화에어로스페이스는 폴란드로 K9 자주포, 천무 다연장로켓 등의 대규모 수출 계약이 체결되면서 실적이 폭증했다. 또 미국의 나토(NATO) 회원국 국방비 증액 압박 호재로 올해만 주가가 150% 이상 폭등했다.
HD현대중공업 역시 조선업 슈퍼사이클과 고부가가치 친환경 선박 수요가 급증하면서 실적이 폭증했다. 이미 4년치가 넘는 일감을 확보한 상태다. 또 한ㆍ미 양국의 조선분야 협력이 구체화되면서 올해도 50% 가까운 주가상승률을 보였다.
◆ 삼성전자ㆍLG에너지솔루션 실적은 아쉬워
하지만 시가총액 최상위 기업들의 실적은 편차가 크다. 삼성전자의 2024년 영업이익은 전년 대비 398% 폭증한 32조7000억원을 기록했다. SK하이닉스는 사상 최대치인 23조5000억원이다. 하지만 LG에너지솔루션은 5753억원으로 전년 대비 -73%의 부진한 실적을 보였다.
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현대차의 2024년 영업이익은 14조2000억원으로 양호했다. 하지만 전년도보다는 6% 감소한 수치다. 또 최근의 관세전쟁 영향으로 올해 4월부터 25%의 관세율을 부과받고 있는 점도 악재다.
LG에너지솔루션은 2025년 2분기부터 다시 실적이 좋아지는 분위기다. 2분기에만 영업이익 4922억원으로 전년 동 분기 대비 152% 증가했다. 미국 IRA 첨단제조생산 세액공제금 4908억원을 제외해도 흑자 전환했다.
반면 삼성전자는 2025년 2분기에 전년 동 분기 대비 무려 56% 급감한 4조6000억원의 영업이익을 기록하며 부진한 모습을 보였다. 아직 발표되지는 않았지만 SK하이닉스의 2분기 영업이익이 9조원 안팎으로 추정하는 상황과 비교하면 대조되는 모습이다. HBM의 기술력 격차가 심화되는 모양새다.
하반기에는 미국의 관세 부과율 확정에 따라 수출기업들의 불확실성이 커질 전망이다. 이에 따라 투자자들은 확실한 호재가 있는 원자력, 방위산업, 조선업, 반도체(HBM) 등으로 투자기업 옥석 가리기에 나선 상태다.
◆ 은행ㆍ증권 모두 사상 최대 실적…금융이 성장 산업?
수출주가 관세 전쟁 여파로 실적 편차가 커지고 있는 가운데 대표적인 내수주로 손꼽히는 금융권은 축제 분위기다. 2024년에는 KB금융은 무려 8조453억원으로 사상 최대 영업이익을 달성했다. 전년 대비 증가율도 26%로 4대 금융지주 중 가장 높다.
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같은 기간 신한지주 6조4587억원, 하나금융지주 4조8552억원, 우리금융지주 4조2552억으로 웬만한 제조업보다 훨씬 높은 영업이익을 달성했다. 2025년 2분기 실적은 아직 발표되지 않았지만 전년 대비 양호한 실적이 예상된다. 은행들은 자사주 소각에도 적극적이다.
추가로 배당소득 분리과세 기대감까지 더해졌다. 고배당 구조인 금융지주의 수혜가 예상되면서 주가는 사상 최고치를 돌파했다. 정부 정책상 예대마진이 커질 수밖에 없는 구조라 향후에도 호실적이 예상된다. 은행주에 대한 투자자들의 관심이 높아지는 이유다.
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증권주도 대표적인 내수주다. 미래에셋증권, 삼성증권, 한국금융지주, NH투자증권 등 주요 증권사들의 2024년 영업이익은 대부분 1조원을 돌파했다. 2025년 2분기 실적은 아직 발표되지 않았지만 증가폭이 상당할 전망된다. 한국 증시가 3000포인트를 돌파하면서 거래대금이 큰 폭 늘었기 때문이다.
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국내 증시가 활성화될 경우 거래대금보다 더 증권사의 수익에 영향을 미치는 요인은 대출이다. 증시가 부진했던 2024년말의 증권사 신용공여(신용거래융자+예탁증권담보융자) 합계액은 전년 대비 9% 감소한 35조3000억원으로 부진했다.
하지만 올해 들어 한국 증시가 살아나면서 2025년 6월말 기준 신용공여 합계는 전년말보다 무려 9조1000억원이 늘어난 44조4000억원을 기록했다. 26%의 엄청난 증가율이다. 이는 고스란히 증권사의 수익 증가로 이어진다.
◆ 관세전쟁 영향 적은 내수주 관심 필요
금융주 외에 주목받는 내수 업종으로는 화장품, 카지노, 호텔업 등이 있다. 중국 단체 관광객 무비자 정책 시행도 임박했다. 이에 따라 코스맥스, 한국콜마 등의 화장품 업종과 파라다이스, GKL 등의 카지노 업종과 GS피앤엘, 서부T&D 등의 호텔 업종 주가 상승률도 상당하다.
한 때 제조업 강국이었던 한국은 이제 삼성전자, SK하이닉스, 현대차 등 초대형 핵심 회사 30여개를 제외하면 조 단위로 영업이익을 내는 회사가 많지 않다. 자율주행, 인공지능, 휴머노이드 같은 핵심기술에서 미국과 중국에 뒤처지고 있는 한국 제조업에 우려의 목소리도 크다.
수출 주도 국가인 한국 입장에서 미국 트럼프 대통령의 관세 전쟁은 치명적이다. 적당한 선에서 합의가 된다면 한국 수출주의 반등이 기대된다. 반면 관세 문제가 꼬이면 수출주 반등도 제한적일 수밖에 없다. 수출주는 성장이 뚜렷한 원자력ㆍ방위산업ㆍ조선업ㆍ반도체(HBM) 중심으로 관심이 필요하다.
내수주로는 은행과 증권업에 관심이 쏠린다. 국가가 발전할수록 금융시장도 빠르게 발전할 수밖에 없다. 투자자 관점에서는 고배당과 성장을 동시에 누릴 은행주나 증권주에 주목할 필요가 있다. 또 화장품, 카지노, 호텔 업종의 이익도 개선될 전망이다.
longinus@newspim.com
