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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <소비특수 시즌 맞아 재평가① 면세株 귀주모태 '중국중면'>에서 이어짐.

◆ DFS 중화권 면세사업 인수, 글로벌화 가속

지난 1월 19일 중국중면(中免集团∙CDF∙중면그룹 601888.SH/1880.HK) 산하의 전액출자 자회사인 중면국제(中免國際)는 세계 최대 명품 기업인 LVMH가 운영하는 면세점 체인 운영업체 DFS가 보유한 대(對)중화권 여행∙소매 사업을 3억9500만 달러를 넘지 않는 수준에서 인수하기로 했다.

이와 함께 중국중면은 상기 인수 거래가 완료된 이후 DFS의 실질적 지배주주인 LVMH의 계열사 델핀 SAS(Delphine SAS)와 LVMH의 공동 설립자 로버트 밀러(Robert Miller) 가문 산하 신탁인 '쇼퍼 홀딩스 HK(Shoppers Holdings HK)'를 대상으로, H주를 주당 77.21홍콩달러(HKD)에 제3자 배정 방식으로 최대 733만100주와 463만7400주 발행할 예정이다. 이를 통해 최대 약 9억2400만 HKD를 조달한다. 

발행이 완료되면 LVMH 그룹과 밀러 가문은 각각 중국중면의 지분 0.35%와 0.22%를 확보하게 되고, 중국중면의 최대 주주인 중국관광그룹유한공사(中國旅遊集團有限公司)의 지분율은 50.01%로 조정된다.

이번 계약을 통해 중국중면은 홍콩과 마카오 점포를 기반으로 국제화 전략에 더욱 속도를 낼 예정이다.

1960년 설립된 DFS는 글로벌 면세점 체인 운영업체로 전 세계 주요 공항과 도심의 핵심 지역에 매장을 보유하고 있다. 특히, DFS가 홍콩·마카오 지역에서 운영하는 9개 매장은 뚜렷한 입지 우위와 브랜드 네임밸류를 구축하고 있다.

동오증권(東吳證券) 최신 보고서에 따르면 2024년 홍콩·마카오 9개 매장의 매출은 41억5000만 위안, 순이익은 1억3000만 위안이다. 2025년 3개 분기(1~3분기) 매출은 27억5000만 위안, 순이익은 1억3000만 위안으로 집계됐다.

이번 거래는 중국중면의 첫 크로스보더 인수합병(M&A)으로, 홍콩·마카오 면세 시장에서의 우위를 한층 강화하고 DFS의 회원, 브랜드, 점포 자원을 통합해 해외 채널을 확대함으로써 중국중면의 국제화 전략에 새로운 성장동력을 더해줄 것으로 기대된다.

◆ 춘절 연휴 특수 맞아 '시장 관심도 급상승'

중국 관영 증권시보(證券時報) 산출 플랫폼 수쥐바오(數據寶)에 따르면, 2월 3일 종가 기준으로 1월 이후 56개 기관이 총 1221회의 매수 계열 평가(매수·비중확대·추천·강력추천·강력매수) 등급을 제시했으며, 해당 평가 대상에는 총 653개 종목이 포함된 것으로 집계됐다.

그 중 최소 5곳 기관의 평가를 받은 종목은 40개로 압축됐는데, 중국중면은 기관 15곳으로부터 매수 계열 평가를 받아 1위를 차지했다.

특히, 앞서 소개한 DFS의 중화권 면세사업 인수 계약 소식이 전해진 후 기관의 관심도가 눈에 띄게 증가, 10곳이 넘는 기관이 매수 계열 투자등급을 제시했다.

지난 수년간 중국중면의 주가를 분석해보면, 2026년 2월 4일 종가 기준 지난 5년간 주가는 지속적으로 하락해 76%의 낙폭을 기록했다.

2021년 2월 10일 최고점인 주당 387.86위안을 기록하고 시총은 7500억 위안을 넘어섰다. 이는 실적 정점이 이끈 주가 상승세로서 그 이후부터 실적이 눈에 띄게 둔화되며 주가도 하락세를 지속했다. 

2022년~2025년 3개 분기 순이익 기준 전년 동기 대비 증가율은 각각 -47.89%, 33.46%, -36.44%, -22.13%를 기록했다.

올해 1월 21일 기준 최근 6개월간 총 20개 기관이 중국중면에 대한 리서치 보고서를 발표했는데, 기관이 책정한 2025년 중국중면의 목표주가는 최고 116.10 위안, 최저 107 위안으로 평균 113.15 위안으로 집계됐다.

기관이 예측한 2025년 순이익 전망치는 최고 43억3000만 위안, 최저 35억8200만 위안, 평균 39억5500만 위안으로 전망되며, 이는 전년 대비 7.32% 감소한 수치다.

투자의견을 보면 11개 기관이 '매수', 4개 기관이 '비중확대', 3개 기관이 '추천', 1개 기관이 '적극매수', 1개 기관이 '업종 대비 우위'를 제시했다.

대표적으로 최신 투자평가 의견을 낸 기관 중에서 중은증권(中銀證券)은 중국중면에 '매수' 투자등급을 부여하면서 2025년 순이익을 39억 6200만 위안으로 예상했다.

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pxx17@newspim.com