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펠라카르센 3상 실패…에스티팜, 내년 상업화 물량 확대 전략 차질

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AI 핵심 요약

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  • 8일 에스티팜이 공급한 노바티스 펠라카르센이 3상에 실패했다.
  • 펠라카르센은 심혈관 위험 감소를 입증하지 못해 내년 상업화가 불투명해졌다.
  • 에스티팜은 기존 품목 확대와 후속 프로젝트로 공백을 메워야 했다.

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

'임상용→상업용' 대량 생산 기대 꺾여
기존 품목 판매 확대·적응증 확장 관건

[서울=뉴스핌] 김신영 기자 = 동아쏘시오그룹의 위탁개발생산(CDMO) 자회사 에스티팜이 임상용 원료의약품을 공급해온 노바티스의 심혈관질환 치료제 '펠라카르센'이 글로벌 임상 3상에 실패했다. 심혈관 질환으로 인한 심근경색과 뇌졸중 등의 발생 위험을 낮추는 데 실패하면서다.

펠라카르센은 내년에 출시될 경우 에스티팜의 원료 공급 규모가 늘면서 회사의 매출과 공장 가동률 상승에 기여할 것으로 기대를 모았던 치료제다. 그러나 노바티스가 3상 문턱을 넘지 못하면서 에스티팜의 상업화 물량 확대 전략에도 차질이 생겼다.

에스티팜 반월 전경 [사진=에스티팜]

8일 제약·바이오업계에 따르면 노바티스는 지난 4일(현지시간) 펠라카르센의 글로벌 임상 3상 결과 1차 평가지표인 주요 심혈관 사건 발생 위험 감소를 충족하지 못했다고 밝혔다.

펠라카르센은 간에서 Lp(a)의 생성을 억제하도록 설계된 안티센스올리고뉴클레오타이드(ASO) 치료제다. 시중에 승인받은 Lp(a) 표적 치료제가 없어 심혈관 치료 시장을 새롭게 개척할 신약 후보로 주목받았다.

에스티팜은 펠라카르센 개발 초기부터 노바티스에 임상용 올리고 원료를 공급했다. 회사는 2021년 올리고 생산시설 증설 계획을 발표할 당시 원료를 공급 중인 주요 파이프라인 중 하나로 펠라카르센을 언급하기도 했다.

이후 펠라카르센은 에스티팜에 꾸준히 매출을 안겨줬다. 2023년 동맥경화증 치료제 임상용 원료 매출 209억원이 발생한 가운데, 해당 물질은 펠라카르센으로 추정됐다. 지난해에도 관련 원료로 추정되는 213억원 규모의 원료 공급계약이 체결되기도 했다.

시장에서는 에스티팜이 펠라카르센 개발에 공급하던 원료가 임상용에서 상업용 대량 생산으로 전환되면서 공급 규모가 확대될 가능성에 주목해왔다. 임상 단계에서 개발사에 원료를 공급한 의약품 위탁개발생산(CDMO) 기업은 신약 허가 이후에도 상업용 공급을 맡을 가능성이 크다. 생산 공정과 품질 기준을 다시 검증해야 하는 부담 탓에 개발사가 공급사를 쉽게 교체하기 어렵기 때문이다.

펠라카르센은 연내 임상 3상 결과를 확인한 뒤 내년 상업화될 것으로 관측됐다. 에스티팜이 고객사와의 비밀 유지를 이유로 개발사와 품목명을 공개하진 않았지만, 증권가와 투자자들은 회사가 명시한 '임상 3상 단계의 동맥경화증 치료제 프로젝트'를 펠라카르센으로 추정했다.

펠라카르센은 에스티팜이 지난해 준공한 제2올리고동의 가동률을 끌어올릴 상업화 후보로도 거론됐다. 경기도 안산 소재 반월캠퍼스에 위치한 제2올리고동은 회사가 수주 물량이 늘어날 것에 대비해 구축한 시설로, 임상용 소량 생산부터 상업용 대량 생산까지 대응 가능하다. 이곳에서 펠라카르센의 상업화 물량을 생산할 것으로 예측됐다.

다만 6월 말 기준 에스티팜의 올리고 수주잔고가 약 3억 달러(약 4100억원)에 달하고 상업화 물량 비중도 약 80%인 만큼, 펠라카르센의 임상 실패가 제2올리고동 가동 전반에 미치는 영향은 제한적일 전망이다.

하지만 내년을 기점으로 확대될 것으로 예상했던 상업화 물량이 사라질 가능성이 커지면서 신규 설비의 가동률 상승 속도에 변수가 생겼다. 노바티스가 추가 분석이나 후속 임상을 선택하더라도 당초 예상했던 내년 출시 일정은 지연될 가능성이 크다.

에스티팜은 기존 상업화 품목의 물량 확대를 통해 펠라카르센의 공백을 메워야 할 것으로 보인다. 현재 에스티팜은 ▲노바티스의 고지혈증 치료제 '렉비오' ▲제론의 혈액암 치료제 '라이텔로' ▲아이오니스의 고중성지방혈증 치료제 '트린골자' 등에 올리고 원료를 공급하는 것으로 알려졌다. 이들 제품의 판매 확대와 적응증 확장에 따라 상업용 원료 수요가 증가할 가능성이 있다.

후속 상업화 후보도 남아 있다. 에스티팜은 올 1분기 실적발표에서 당시 수행 중인 CDMO 프로젝트 가운데 향후 3년 이내 신약 승인과 적응증 확대가 5건 이상 이뤄질 것으로 전망했다.

sykim@newspim.com

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'과세 논란' 상속세법 개정 해법은? [서울=뉴스핌] 양태훈 기자 = 주가누르기를 방지하기 위한 상속·증여세법 개정이 논의되고 있지만 정부·학계와 여당 간 시각차가 적지 않다. 정부와 자본시장연구원은 시가에 가산율을 얹는 방안을 제시한 반면, 여당인 더불어민주당은 순자산가치 하한(80%) 설정을 주장해 구체적인 과세 기준을 둘러싼 난항이 예상된다. 지난 9일 국회에서 열린 '주가누르기 방지법' 공개토론회에서는 정부 원안의 적용 대상을 확대하고 평가액의 최소 가산율을 30%에서 40%로 높이는 대안이 제시됐지만, 이미 낮게 형성된 주가에 일정 비율을 더하는 방식으로는 주가누르기를 막기 어렵다는 지적이 나왔다. 순자산가치에 평가 하한을 두는 의원안에 대해서는 과도한 납세 부담과 제도 집행의 어려움이 쟁점으로 떠올랐다. 더불어민주당 K-자본시장특별위원회가 이날 서울 여의도 국회의원회관에서 개최한 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회'에는 이효섭 자본시장연구원 선임연구위원과 이대호 와이스트릿 대표, 이훈기 민주당 의원이 발제자로 나섰다. 법률·세무 전문가와 자산운용업계 관계자들도 지정토론에 참여했다. 현행 상속·증여세법은 상장주식의 가치를 평가할 때 원칙적으로 평가기준일 전후 각 2개월간의 종가 평균을 적용한다. 주가가 낮을수록 상속·증여 과정에서 세금 부담이 줄어드는 만큼 최대주주와 일반주주의 이해관계가 충돌할 수 있다는 점이 제도 개편 논의의 배경이다. 이효섭 자본시장연구원 선임연구위원은 정부가 지난 8월 발표한 상속주식 평가제도 개편안을 설명하고, 자본시장연구원이 마련한 수정 대안을 제시했다. 정부 원안은 최근 13개 반기 중 12개 반기 이상 업종별 주가순자산비율(PBR)이 하위 25%에 해당하는 코스피 기업과 하위 10%에 해당하는 코스닥 기업 등을 주가누르기 추정 대상으로 삼는다. 이후 국세청 평가심의위원회 심의를 통해 적용 여부를 결정하되, 납세자가 조세회피 목적이 없었다는 점을 입증하면 기존 평가 방식을 유지하도록 했다.  9일 서울 여의도 국회의원회관에서 더불어민주당 K-자본시장특별위원회 주최로 열린 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회' 현장. [사진=양태훈 기자] 자본시장연구원은 저PBR 판정 기준을 최근 6개 반기 중 3회 이상으로 완화하고, 코스피와 코스닥 모두 업종별 하위 25%를 적용하자고 제안했다. 다만 PBR이 0.8배 이상인 반기는 산정에서 제외하고, 최근 3개 반기 모두 해당 요건에서 벗어난 기업이나 지속적인 적자·자본잠식 기업 등은 적용 대상에서 제외하도록 했다. 저PBR 유형의 재평가는 최장 6년6개월의 기간별 평균주가와 현행 시가에 40%를 가산한 값 중 큰 금액을 사용하는 방식을 제안했다. 자본시장연구원은 보충적 평가로 계산한 세액이 더 적으면 이를 선택하도록 하고, 해당 주식 시가의 90%를 넘지 않는 세액 상한을 법률에 명시하는 방안도 제시헸다.이 연구위원은 "시장가격을 평가 기준으로 활용하면 기업가치 평가에 드는 비용과 분쟁을 줄일 수 있다"라며 "순자산가치를 평가 하한으로 설정할 경우 상속세가 상속주식의 시장가치를 넘어설 수 있다"라고 강조했다. 반면 이훈기 더불어민주당 의원은 정부안에 대해 "비정상적으로 눌린 주가를 기준으로 한다"라며 평가기준 자체를 문제 삼았다. 이 의원은 "낮은 시가에 가산율을 높이더라도 주가를 낮춰 세금을 줄일 유인은 남는다"라며 "순자산가치 80%의 평가 하한으로 승계 세부담이 주가에 연동되는 구조를 바꿔야 한다"고 주장했다. 9일 서울 여의도 국회의원회관에서 더불어민주당 K-자본시장특별위원회 주최로 열린 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회' 현장. [사진=양태훈 기자] 앞서 이훈기·이소영 더불어민주당 의원이 각각 발의한 상속·증여세법 개정안은 최대주주 등이 보유한 상장주식의 평가액이 세법상 순자산가치의 80%보다 낮으면 비상장주식 평가방법을 적용하되, 순자산가치의 80%를 하한으로 두는 내용이다. 주가가 일정 수준 아래로 떨어지더라도 상속·증여세 산정에 쓰이는 평가액은 더 낮아지지 않도록 하겠다는 취지다. 아울러 높아진 상속세 부담을 완화하기 위해 법 적용 대상인 상장주식에 한해 현금 대신 주식으로 세금을 납부할 수 있도록 하는 물납 허용 방안도 담겼다.전문가들 사이에서는 저PBR 기업을 주가누르기 대상으로 판단할 기준을 놓고 의견이 엇갈렸다. 이대호 와이스트릿 대표는 업종별 특성과 기업의 경영상 어려움을 고려할 필요가 있다면서도 "업종별 특성과 경영난을 고려하되 업종 전체가 저평가됐다는 이유만으로 적용 대상에서 제외해서는 안 된다"라고 주장했다. 반면 이중교 연세대 법학전문대학원 교수는 "기업의 실적 부진이나 업종 특성에 따른 저평가를 인위적인 주가누르기와 구분해야 한다"라며 "PBR이 낮다고 해서 다 주가를 누른 건 아니다"라고 강조했다. 9일 서울 여의도 국회의원회관에서 더불어민주당 K-자본시장특별위원회 주최로 열린 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회' 현장. [사진=양태훈 기자] 주식시장에서 형성된 가격이 지배주주의 지분 가치를 충분히 반영하는지도 쟁점으로 다뤄졌다.김지열 쿼드자산운용 이사는 "낮은 주가로 지배주주가 얻는 절세 이익이 일반주주의 손실로 이어질 수 있다"라며 "지배주주의 절세 이익이 일반주주의 주식 저평가 부담으로 이어질 수 있다"고 지적했다. 심혜섭 변호사도 "시장가격만으로는 지배주주가 누리는 별도의 이익을 충분히 평가하기 어렵다"라는 의견을 내놨다. 오충진 변호사는 "경영권 가치를 인정한 기존 헌법재판소 결정을 근거로 최대주주 지분과 일반주주 지분을 동일한 기준으로 평가하는 것은 적절하지 않다"라는 의견을 밝혔다. 주식시장에서 거래되는 가격뿐 아니라 경영권에 따른 가치도 평가 과정에서 고려해야 한다는 주장이다. 반면 시장가격보다 높은 금액을 기준으로 세금을 부과할 경우 납세자의 부담이 지나치게 커질 수 있다는 우려도 제기됐다. 김태희 법무법인 LKB평산 변호사는 "시장가치보다 높은 금액을 기준으로 과세하면 상속받은 주식을 모두 팔아도 세금을 내지 못할 수 있다"라며 "정부안도 장기 평균 주가와 최대주주 할증이 겹치면 같은 문제가 생길 수 있다. 객관적인 반증 사유와 세 부담 상한을 법률에 명시해야 한다"라고 강조했다. [AI 인포그래픽=양태훈 기자] 상속세를 현금 대신 주식으로 납부하는 물납제도 역시 쟁점으로 다뤄졌다. 나민채 더밸류앤코 대표는 의원안에 따라 주식 물납을 허용하면 상속세를 내기 위해 보유 지분을 대량 매각하는 부담을 줄일 수 있다고 주장했다. 나 대표는 "세율이 아니라, 상속인이 실제로 내놓는 지분으로 비교해야 한다"라며 "물납 시 주가와 관계없이 상속 지분의 절반 이하로 세금을 납부할 수 있다"라고 지적했다. 김태희 변호사는 물납 허용이 과도한 세금 부담에 따른 위헌 논란을 완화하는 방안이 될 수 있다고 평가했다. 김 변호사는 "상장주식 물납을 허용하면 어느 정도 위헌성을 막을 수 있어 보인다"라면서도 "국가가 물납받은 저PBR 주식을 처분하는 과정에서 발생할 부담과 경영권 문제 등을 함께 고려해야 한다"라고 지적했다. 제도 시행에 앞서 과세 기준과 절차를 명확히 해야 한다는 의견도 나왔다. 김성범 한국세무사회 세무사는 비상장주식 평가방법의 적정성과 심의 지연에 따른 신고기한·가산세 문제 등을 지적하며 "세금이라는 게 결국 납세자가 미리 계산할 수 있어야 된다. 납세자의 혼란을 줄이기 위해 시행 시기와 경과규정을 구체적으로 마련해야 한다"라고 강조했다.dconnect@newspim.com 2026-11-10 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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