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[최연혁 교수의 정치분석] (상) 실용정치의 성공조건

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독일: 슈뢰더의 '어젠다 2010'과 노동시장 개혁
영국: 블레어의 제3의 길과 시장친화적 복지정책

새 정부 앞에 놓인 과제는 무겁고 시급하다. 고물가, 저성장, 자영업자의 한숨, 청년층의 탈출구 없는 불안, 노동시장의 양극화, 산업 전환기에서 밀려나는 중소기업들. 이 모든 현실 앞에서, 이제 막 출범한 대한민국의 진보 정권에게 묻지 않을 수 없다. 과연 무엇으로 시장을 살리고, 민생의 무게를 덜며, 갈라진 국민의 마음을 하나로 모을 것인가.

유럽의 좌파 정권들은 이미 오래전부터, 우파적 경제정책을 과감히 채택하며 위기를 돌파해 왔다. 슈뢰더의 독일, 블레어의 영국, 포용과 유연성을 결합한 네덜란드, 그리고 복지국가 스웨덴의 좌파 지도자들조차도 경제를 살리기 위해 불편한 선택을 마다하지 않았다. 정치적 타협이 아닌, 실용과 용기의 산물이었고, 놀라운 결과를 이끌어 냈다. 역사에서 우리는 무엇을 배울 수 있을까?

유럽 좌파들의 실용정책

유럽 각국의 진보정권은 지난 30년간 변화된 세계경제 환경에 대응하며 실용적 '우파적 전환'을 단행해 왔다. 독일, 영국, 네덜란드, 스웨덴의 사례는 이념보다 현실을 앞세운 실용전략이 어떻게 국제경쟁력을 강화시키며, 국민의식과 국가체제를 새롭게 변화시킬 수 있는지를 명확히 보여준다.

독일: 슈뢰더의 '어젠다 2010'과 노동시장 개혁

2003년, 독일은 유럽 통합과 세계화 압력 속에서 '경직된 복지국가'라는 오명을 벗기 위한 개혁에 착수했다. 1990년 독일 통일 이후 동서독 통합 비용, 실업률 증가, 제조업 경쟁력 약화가 누적되면서 사회적 긴장도 높아지고 있었다. 슈뢰더(Gerhard Schröder) 총리가 이끄는 사민당 정부는 '어젠다 2010(Agenda 2010)'과 '하르츠 개혁(Hartz Reforms)'을 통해 전면적인 구조조정을 추진하였다.

이 개혁의 핵심은 실업급여 축소, 복지지출의 효율화, 임금 유연성 확대, 기업세 인하였다. 특히 하르츠 IV(Hartz IV) 개혁은 저소득층 대상의 실업보조금 수령 자격을 강화하고, 근로유인을 높이는 구조로 설계되었다. 당시 독일 노동총연맹(DGB)은 강력히 반발했고, SPD 내 좌파 지지층도 정치적 배신감을 느꼈다. 그러나 국제적으로는 이 개혁이 '독일 경제의 재도약'을 가능케 한 전환점으로 평가된다. IMF의 2014년과 2015년 보고서에서 당시 이 개혁을 "유럽식 모델이 경쟁력을 회복한 가장 명료한 사례"로 평가했다 (Germany—2014 Article IV Consultation: Staff Report, IMF Country Report No. 14/216, Washington, D.C.; Germany 2015 Article IV Consultation Report, IMF Country Report No. 15/186).

2005~2010년 사이 독일의 실업률은 11%에서 5% 이하로 감소했고, 유럽 재정위기 속에서도 제조업 수출강국으로 자리잡을 수 있었다. IMF의 보고서(2015)에서는 독일의 노동시장 개혁을 "고령화 사회에 적응한 지속가능한 복지자본주의 모델"로 호평했다. 다니엘 그로스(Daniel Gros)는 CEPS 정책논평에서 "어젠다 2010은 정치적 비용을 감수하고도 구조개혁을 단행한 유럽 유일의 성공사례"라 평가한 바 있다.

게르하르트 슈뢰더(Gerhard Schröder)가 이끈 독일 사민당(SPD) 정부는 2003년 '어젠다 2010(Agenda 2010)'이라는 이름의 전면적 구조개혁에 착수했다. 이는 전통적 복지국가 모델의 지속 가능성에 대한 근본적 의문에서 출발한 조치였다. 실업급여 축소, 노동시장 유연화(Hartz Reforms), 기업세 인하 등이 그 핵심이다.

당시 슈뢰더는 SPD 내부의 거센 반발에도 불구하고 "복지를 유지하려면 고용이 유지돼야 한다"는 원칙을 내세웠다. 2003년 3월 16일 ARD 방송 인터뷰에서 "복지국가를 유지하고 싶다면 우리는 고용을 창출해야 합니다(Wenn wir den Sozialstaat erhalten wollen, müssen wir Beschäftigung schaffen)" 라고 설파했다. 이를 실현하기 위해 노동계와의 사회적 합의를 통해 점진적으로 정책을 밀어붙였고, 결과적으로 독일은 '유럽의 병자'에서 '유럽의 엔진'으로 탈바꿈했다. 2005년~2015년 사이 독일의 실업률은 11%에서 5% 아래로 하락했고, 세계 수출 1위 자리를 되찾는 계기가 되었다.

영국: 블레어의 제3의 길과 시장친화적 복지정책

독일보다 먼저 시도한 나라는 영국이었다. 블레어의 '제3의 길(Third Way)'은 사회민주주의와 신자유주의 사이에서 새로운 정책 균형을 찾으려는 시도였다. 영국 사회학자 앤서니 기든스(Anthony Giddens)가 이론적으로 체계화한 이 노선은 국가의 적극적 개입 없이 시장만을 강조하는 고전적 자유주의와, 복지에 과도하게 의존한 전통적 좌파의 한계를 동시에 비판하며, 개인의 책임, 정부의 효율성, 사회적 투자 개념을 강조한다. 기든스는 『The Third Way: The Renewal of Social Democracy』(1998)에서 이를 "시장과 국가, 개인과 공동체가 상호 보완하며 지속가능한 복지국가를 재구성하는 방법"이라 설명했다.

1990년대 말 영국은 공공부문 비효율과 경제 침체로 대처(Margaret Thacher)와 메이저(John Major)가 18년 동안 이끈 보수당의 장기집권에 피로감을 느낀 유권자들이 '혁신적 진보'를 갈망하던 시기였다. 토니 블레어(Tony Blair)는 전통적 노동당 노선을 버리고, '제3의 길(Third Way)'이라는 정치적 슬로건을 내세워 1997년 총선에서 대승을 거뒀다. 이는 당시 세계화, 금융화, 디지털화라는 국제경제 환경에 대응한 전략적 노선 수정이었다.

블레어 정부는 복지축소 대신 '성과기반 복지'를 강화하고, 노동시장 유연성과 기업규제 완화를 동시에 추진했다. 특히 NHS(국민보건서비스) 투자 확대, 교육개혁, 대학의 등록금제 도입은 공공서비스의 재정 지속성과 질 개선을 동시에 꾀한 정책이었다. 또한 런던 금융허브 강화, 첨단기술 및 창조산업 육성은 글로벌 자본과 인재를 유치하는 핵심 전략이었다.

OECD의 『Employment Outlook 2004』는 "영국은 노동시장의 유연성과 복지의 연계를 가장 성공적으로 결합한 나라 중 하나"라고 평가했고, 세계은행은 2005년 보고서에서 "블레어 정부의 경제정책은 신흥국에도 적용 가능한 복지-시장 통합모델"이라 강조하였다. 물론 노동당 내부에서는 '신자유주의 포섭'이라는 비판도 있었으나, 대중의 복지에 대한 신뢰와 경제성과는 블레어 총리의 3연임을 가능케 했다.

토니 블레어(Tony Blair)은 집권기간동안 영국의 좌파정책을 근본적으로 재구성했다. 복지지출은 유지하면서도 노동시장 유연화, 금융개혁, 고등교육 개방, 과학기술 투자 등을 적극 추진했다. 노동당의 시장친화적 노선은 당시 보수당의 긍정적 평가를 받았고, 1997~2007년 사이 영국은 OECD 국가 중 가장 안정적인 성장률과 고용률을 유지했다. 세계은행 보고서(World Bank 2008. The Growth Report)는 영국을 "공공과 민간의 조화 속에서 지속 가능한 경제성장을 이룬 국가"로 소개했으며, 노동당은 유권자 사이에서 '성장과 복지의 균형자'라는 새로운 이미지를 얻게 되었다.

<하편>에서 계속

[서울=뉴스핌] 최지환 기자 = 최연혁 스웨덴 린네대학교 교수

*필자 최연혁 교수는 = 스웨덴 예테보리대의 정부의 질 연구소에서 부패 해소를 위한 정부의 역할에 관한 연구를 진행했다. 스톡홀름 싱크탱크인 스칸디나비아 정책연구소 소장을 맡고 있다. 매년 알메랄렌 정치박람회에서 스톡홀름 포럼을 개최해 선진정치의 조건에 대해 함께 고민하고 그 결과를 널리 설파해 왔다. 한국외대 스웨덴어과를 졸업하고 동대학원에서 정치학 석사 학위를 받은 후 스웨덴으로 건너가 예테보리대에서 정치학 박사 학위를 받고 런던정경대에서 박사후과정을 거쳤다. 이후 스웨덴 쇠데르턴대에서 18년간 정치학과 교수로 재직했으며 버클리대 사회조사연구소 객원연구원, 하와이 동서연구소 초빙연구원, 남아공 스텔렌보쉬대와 에스토니아 타르투대, 폴란드 아담미키에비취대에서 객원교수로 일했다. 현재 스웨덴 린네대학 정치학 교수로 강의와 연구 활동을 이어가고 있다. 저서로 '우리가 만나야 할 미래' '좋은 국가는 어떻게 만들어지는가' '민주주의의가 왜 좋을까' '알메달렌, 축제의 정치를 만나다' '스웨덴 패러독스' 등이 있다.

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日 장기금리 3% 목전 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 장기금리가 3% 선을 눈앞에 두고 있다. 일본은행(BOJ)의 추가 금리인상 관측이 확산하면서 국채 매도세가 이어진 영향이다. 31일 도쿄 채권시장에서 장기금리의 지표인 신규 발행 10년물 국채 수익률은 한때 2.950%까지 상승했다. 전 거래일보다 0.030%포인트 오른 수준으로, 1996년 9월 이후 약 30년 만의 최고치를 다시 경신했다. 시장에서 심리적 저항선으로 여겨지는 대표적 기준선인 3%까지는 불과 0.05%포인트를 남겨두고 있다. 채권 시장에서는 BOJ가 이르면 9월 금융정책결정회의에서 추가 금리인상에 나설 것이라는 전망이 강해지고 있다. 금리 상승을 예상한 투자자들이 국채 매도를 늘리는 한편 신규 매수를 주저하면서 장기금리에 상승 압력이 커지고 있다. 미국의 금리인상 가능성이 다시 부각된 것도 일본 국채시장에 영향을 미쳤다. 미 연방준비제도(FRB)의 케빈 워시 의장은 28일 잭슨홀 회의에서 기조적 인플레이션이 2% 목표를 웃도는 상황이 이어진다면 추가 대응이 필요하다는 취지로 발언했다. 이에 미국 금리가 상승하고 달러 매수가 강해지면서 엔화는 달러당 160엔대까지 하락했다. 엔화 약세가 다시 강해지면서 BOJ의 추가 금리인상 필요성이 커질 것이라는 관측도 확산하고 있다. 지난달 말 미국과 일본이 엔화를 매수하는 공동 외환시장 개입에 나선 이후 시장에서는 엔저를 억제하기 위해 BOJ가 금리인상 속도를 높일 수 있다는 전망이 힘을 얻었다. 시장이 반영하는 9월 금융정책결정회의의 금리인상 확률도 이미 80%를 넘어선 것으로 나타났다. BOJ 내부의 매파적 분위기도 시장의 금리인상 기대를 뒷받침하고 있다. 히미노 료조 부총재는 27일 금리인상과 관련해 "다음 회의를 포함해 매번 금융정책결정회의에서 충분히 검토해 나가겠다"고 밝혔다. 9월 인상을 명시적으로 예고하지는 않았지만 조기 금리인상 가능성을 부정하지 않은 셈이다. 일본 정부의 적극적인 재정정책에 따른 국채 공급 증가 우려도 장기금리 상승 요인으로 꼽힌다. 재정지출 확대를 위해 국채 발행이 늘어날 경우 시장에서 국채를 소화하기 위해 더 높은 금리를 요구할 가능성이 있기 때문이다. 일본 재정에 대한 경계감이 커지면서 장기 국채에 대한 투자자들의 매수세가 약해지고 있다는 분석이다. 시장의 관심은 이제 일본 10년물 국채 금리가 심리적 저항선인 3%를 넘어설지에 쏠리고 있다. BOJ의 추가 긴축 기대와 엔화 약세, 적극재정에 따른 재정 우려가 동시에 이어질 경우 장기금리의 상승 압력은 당분간 지속될 가능성이 있다. [사진=블룸버그] goldendog@newspim.com 2026-08-31 11:01
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월가를 달구는 8가지 화두 이 기사는 8월 31일 오전 08시08분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠입니다. 원문은 8월28일 블룸버그통신 기사(Carry Trades to Treasury Twists: A Guide to the Hot Debates on Wall Street)입니다. [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장과 스콧 베선트 미국 재무장관이 잇달아 시선을 끄는 정책 결정을 내리면서 투자자들은 올여름 한산한 시기를 누리지 못했다. 베선트 장관이 이끄는 재무부는 엔화 강세를 유도하고 장기 차입비용을 억제하기 위해 예상치 못한 시장 개입을 단행했다. 투자자들은 중동 전쟁에 따른 불확실성도 여전히 감당해야 하는 상황에서 새로운 거래 기법에 눈을 돌리는 한편 당국이 반영해야 할 새로운 전략을 구사하고 있는지를 두고 논쟁을 벌이고 있다. 이 과정에서 다양한 거래 기법과 이론이 뒤섞여 제시되고 있다. 이에 트레이딩 데스크에서 가장 뜨겁게 논의되는 주제들의 배경과 현재 상황, 향후 전망을 짚어본다. 본드 스티프너(Bond Steepener) 미국 국채 수익률 곡선의 장기물 금리는 인플레이션이 좀처럼 꺾이지 않는 가운데 연방정부 재정적자가 확대되고 인공지능(AI) 투자 자금 조달을 위한 회사채 발행이 늘면서 국채와 경쟁하는 구도가 형성되며 올해 상승했다. 연준이 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할지 여부에 대한 불확실성도 장기채 보유에 대한 우려를 키운 요인으로 작용했다. 30년물 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 해당 수준까지 오르면서 월가에서는 장기물 국채 가치가 단기물 대비 하락할 것이라는 전망이 강화됐다. 이런 현상은 커브 스티프닝(curve steepening)으로 불린다. 재무부가 8월 10년물부터 30년물까지의 국채에 대한 재매입(바이백) 규모를 최소 두 배로 늘리겠다고 밝혔음에도 이런 전망은 유지되고 있다. 해당 발표 이후 장기물 국채 수익률은 하락했지만 골드만삭스그룹(GS)과 웰스파고(WFC)의 금리 전략가들은 장기 수익률이 높은 수준을 유지할 것으로 내다보고 있다. 캐리 트레이드(Carry Trade) 캐리 트레이드는 금리가 낮은 통화로 저렴하게 자금을 조달한 뒤 이를 훨씬 높은 금리를 제공하는 국가의 통화로 전환하는 고위험 거래를 의미한다. 신흥국 8개 통화 기준 블룸버그 누적 외환 캐리트레이드 지수 분기별 추이 [자료=블룸버그통신] 이 거래는 신흥국 금리가 주요국 대비 높고 신흥국 통화가 달러, 유로, 엔 등 주로 차입에 활용되는 통화 대비 안정적이거나 강세를 보일 때 활발해진다. 이 거래는 7개 분기 연속으로 플러스 수익률을 기록해 2008년 이후 가장 긴 상승세를 이어갔다. 다만 2024년 여름 일본은행이 기준금리를 인상했을 당시처럼 이 거래는 빠르게 반전될 수 있다. 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade) 디베이스먼트 트레이드는 달러 가치 하락 우려로 투자자들이 달러를 매도하고 금이나 비트코인처럼 공급량이 제한된 자산으로 옮겨가는 현상을 뜻한다. 이 용어는 잉글랜드의 헨리 8세나 로마 황제 네로처럼 금화와 은화에 구리 등 값싼 금속을 섞어 화폐 가치를 떨어뜨린, 이른바 화폐 개악(debasement)을 단행했던 역사적 사례에서 비롯됐다. 현대적 의미에서는 미국의 부채가 40조달러를 넘어선 데다 인플레이션이 지속되면서 시간이 지날수록 달러 구매력이 잠식될 것이라는 우려로 투자자들이 달러를 경계하는 현상을 가리킨다. 미국 정책 당국이 의도적으로든 실수로든 달러 약세를 유발하는 정책을 추진하고 있다는 의구심도 한몫하고 있다. 디베이스먼트 트레이드에 대한 논의는 2025년 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책과 미국 정부 셧다운 가능성 등을 계기로 확산됐다. 이후 2026년 중반 베선트 장관이 엔화와 미국 장기 국채를 지지하기 위한 시장 개입을 승인하면서 월가에서 다시 논쟁으로 떠올랐다. 미국 재무부의 국채 바이백 계획 발표 전후 블룸버그 달러스팟 지수 추이 [자료=블룸버그통신] 다만 달러 약세가 나타날 때마다 이를 모두 디베이스먼트로 해석할 수는 없다. 전세계 투자자들이 여전히 미국 국채를 대규모로 보유하고 있다는 점은 달러 표시 자산에 대한 전면적인 이탈이 나타나고 있지 않음을 시사한다. 탈달러화(De-Dollarization) 디베이스먼트가 달러 가치에 대한 우려를 반영하는 개념이라면 탈달러화는 달러 의존도를 낮추는 행위 자체에 초점을 맞춘다. 여기에는 중앙은행이 외환보유액에서 달러 비중을 축소하거나 기업이 달러가 아닌 통화로 채권을 발행하거나 전세계 투자자들이 자금을 미국 밖 시장으로 이동시키는 행위 등이 포함된다. 전세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 1999년 약 70%에서 최근 60% 미만으로 상당폭 낮아졌다. 각국 중앙은행들이 장기적으로 달러 익스포저를 줄이겠다는 방침을 밝히는 가운데 유로화와 위안화가 매력적인 대안으로 꼽히면서 이런 흐름에 힘을 보태고 있다. 탈달러화 논의는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 본격화됐다. 미국이 러시아 자산을 동결하고 달러 기반 금융 시스템에 대한 접근을 제한하면서 미국이 자국의 금융 시스템과 통화를 무기화할 수 있는 능력에 관심이 쏠렸다. 다만 미국 증시는 여전히 전세계 주식시장 시가총액의 약 절반을 차지하고 있으며 미국 채권시장 규모도 세계 최대다. 달러의 우위는 시장의 깊이와 미국 경제 규모, 그리고 이를 진정으로 대체할 만한 통화가 없다는 점에 뒷받침되고 있다. 금융억압(Financial Repression) 금융억압은 1973년 스탠퍼드대 경제학자 로널드 매키넌과 에드워드 쇼가 만든 용어로 정부가 저축을 국채나 특정 우대 차입자에게 유도해 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하는 정책을 뜻한다. 이런 정책은 2차 세계대전 이후 미국과 유럽, 일본에서 광범위하게 시행됐다. 자본 통제, 금리 상한제, 금융기관의 국채 보유 의무화 등이 대표적인 사례다. 채권 보유자들의 수익률을 낮춤으로써 정부는 과중한 부채 부담을 줄일 수 있었다. 실제로 연준은 2차 세계대전 기간과 종전 이후 단기 국채 수익률에 상한을 뒀다. 이 조치는 1951년 재무부-연준 협정 체결로 종료됐다. 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러를 비롯한 일부 투자자들은 베선트 장관의 국채 재매입을 정부 차입비용을 억누르기 위한 금융억압의 한 형태로 평가하고 있다. 관련된 개념으로 재정 우위(fiscal dominance)가 있다. 이는 부채 규모가 큰 상황에서 중앙은행이 인플레이션 억제 대신 정부의 저비용 차입 지원 쪽으로 방향을 트는 것을 의미한다. 이 경우 결과적으로 인플레이션이 다시 자극될 수 있다. 트위스트(The Twist) 베선트 장관의 재매입 전략이 실질적으로 장기채를 단기채로 대체하는 효과를 낸다면 이는 연준이 수십 년간 여러 차례 시행해온 오퍼레이션 트위스트(Operation Twist)의 재무부 버전에 해당한다. 연준의 오퍼레이션 트위스트는 중앙은행 포트폴리오 내 단기 국채를 장기 국채로 교체하는 방식으로 진행됐다. 이를 통해 장기 차입비용을 낮추고 경제성장을 뒷받침하는 것이 목표였다. 베선트 장관은 자신이 트레저리 트위스트를 시행하고 있다고 밝혔다. 이 전략을 통해 단기 국채(T-Bill) 비중을 25%까지 끌어올리고 수익률을 낮출 수 있다는 분석도 나온다. 도이체방크(DB)의 조지 사라벨로스 외환리서치 글로벌 총괄은 재매입 계획 발표 이후 "오퍼레이션 트위스트가 시작됐다"며 "재무부는 시장에서 듀레이션을 제거하기 위한 자금을 마련하려면 단기 국채 발행을 늘려야 할 것"이라고 말했다. 그는 이를 사실상 "연성 금융억압"이라고 덧붙였다. 일각에서는 이런 조치를 베선트 풋(Bessent Put)이라고 부른다. 풋옵션은 매수자가 정해진 가격에 특정 자산을 매도할 수 있는 권리를 뜻한다. 이 경우 시장에 대규모 매수자가 존재한다는 사실을 트레이더들이 인지하고 있어 이에 맞서는 거래를 꺼리는 상황을 가리킨다. 셀 아메리카(Sell America) 정책 및 정치적 불확실성이 커지면서 일부에서는 트럼프 대통령의 2기 집권 기간 투자자들이 결국 셀 아메리카(Sell America)로 향하고 있다는 관측을 내놓고 있다. 그 배경으로는 관세 정책, 제롬 파월 전 연준 의장 재임 당시 연준을 겨냥한 압박, 그린란드 병합 언급으로 인한 전통적 동맹 관계 훼손 등이 꼽힌다. 국가부채 증가와 같은 근본적인 취약 요인도 이런 흐름에 더해지고 있다. 30년물 국채 수익률은 8월 거의 20년 만에 최고 수준까지 상승했다. 같은 기간 달러 가치를 나타내는 지수는 지난해 약 8% 하락했다. 다만 해외의 미국 국채 보유액은 올해 사상 최대치를 기록했고 미국 증시도 인공지능(AI)을 비롯한 기술 분야에서 미국이 주도하는 발전에 힘입어 잇달아 사상 최고치를 새로 썼다. 수익률곡선통제(Yield Curve Control) 장기채 재매입 규모를 늘리려는 재무부의 조치는 시장 원리에 따라 금리 수준이 결정되도록 두지 않고 당국이 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하려는 정책과 이미 비교되고 있다. 미국·일본·독일·영국 10년물 국채 금리 추이 [자료=블룸버그통신] RBC블루베이를 비롯한 일부 투자자들은 국채 수익률이 통제 범위를 벗어날 경우 트럼프 행정부가 어디까지 개입할지, 그리고 이것이 결국 연준에 금리 억제를 위한 압박으로 작용할지를 두고 의문을 제기하고 있다. 연준은 이런 압박에 맞서 독립성을 지킬 것으로 예상된다. 워시 의장이 오랫동안 자산 매입 활용과 재정·통화 정책 간 경계가 모호해지는 현상에 의문을 제기해온 점도 이런 전망에 힘을 싣는다. 연준의 협조 없이는 베선트 장관이 이끄는 재무부가 차입비용을 실질적으로 억제하기 위해 막대한 재원을 투입해야 할 것으로 보인다. 일본이 2016년부터 2024년까지 시행한 수익률곡선통제(YCC) 정책의 엇갈린 성과는 반면교사로 꼽힌다. 당시 일본은행은 10년물 국채 수익률 방어에 나섰지만 그 결과 엔화 가치가 사상 최저 수준까지 떨어지는 결과로 이어졌다. bernard0202@newspim.com 2026-08-31 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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