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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 소프트웨어 기업에 대한 광범위한 익스포저에 대한 우려가 재점화되면서 사업개발회사(BDC) 주가가 급락했다. 블루 아울 캐피털(OBDC) 주가는 2022년 10월 이후 최저 수준인 4% 이상 하락 마감했고, 에어리스 캐피털(ARCC)은 1.9% 하락, 식스스 스트리트 스페셜티 렌딩(TSLX)과 트리니티 캐피털(TRIN)은 각각 거의 3% 하락했다.
이번 매도세는 인공지능으로 인해 현재 급격한 변화를 겪고 있는 소프트웨어 섹터에 대한 노출을 둘러싼 불안감 심화를 반영한다. AI 기술이 초래할 산업 구조 변화에 대한 우려가 전 세계 신용시장을 흔들면서 광범위 신디케이트론 시장에서 소프트웨어 대출은 지난주 약 4포인트 하락했다. 소프트웨어 기업 주식을 추적하는 지수는 1월에 15% 급락했는데, 이는 2008년 10월 이후 최대 월간 낙폭이다.
바클레이스 애널리스트들은 2월 3일 월요일 보고서에서 "소프트웨어는 사업개발회사의 최대 섹터 익스포저로, 포트폴리오의 약 20%를 차지하고 있어 업계가 최근 소프트웨어 주식 및 신용 가치평가 하락에 특히 민감하다"고 밝혔다. 피터 트로이시를 포함한 애널리스트들은 피치북 데이터를 인용해 2025년 3분기 기준 총 익스포저가 약 1000억달러였다고 전했다.
공개 거래 기업인 사업개발회사들은 불투명한 직접대출 시장을 실시간으로 들여다볼 수 있는 창을 제공한다. 대부분의 사업개발회사는 앞으로 몇 주 안에 실적을 발표할 예정인데, 기술 부문 중심 보유자산들이 스트레스 징후를 보이는지 면밀히 검토될 것이다.
사업개발회사의 주요 익스포저는 거래되지 않는 비유동성 사모신용 대출이기 때문에 리스크를 가늠하기 어렵다고 바클레이스 애널리스트들은 지적했다. 소프트웨어에 대한 익스포저는 2019년부터 증가하기 시작해 2023년에 정점을 찍었는데, 이 시기는 소프트웨어 기업 가치평가가 높았던 기간이다.
애널리스트들은 "결과적으로 최근 기술 기업 가치평가 하락을 감안하면 해당 대출의 담보인정비율이 더 높을 수 있다"고 밝혔다.
AI로 인한 대규모 기술 진부화 물결에 대한 우려로 투자자들은 어떤 산업이 뒤처질지 궁금해하고 있다. UBS 그룹(UBS) 전략가들은 2월 3일 월요일 별도 보고서에서 인공지능이 기업 차입자들 사이에서 공격적인 파괴를 촉발할 경우 사모신용 시장에서 미국 부도율이 최대 13%까지 급등할 수 있다고 밝혔다.
그러나 오펜하이머에서 사업개발회사를 담당하는 선임 애널리스트 미첼 펜에 따르면 일반적인 투기를 포함해 사업개발회사 주가 변동에 기여하는 다른 요인들도 있을 수 있다.
펜은 "보통 이런 날들은 우리가 고객들에게 매수하라고 말하는 날인데, 왜 주가가 하락하는지 이해할 수 있는 새로운 정보가 없기 때문"이라고 말했다.
사업개발회사 섹터는 최근 몇 주간 몇 가지 문제에 직면했다. 지난주 투자자들은 블루 아울 캐피털(OWL)의 기술 중심 펀드 중 하나에서 순자산의 약 15.4%를 인출했는데, 이는 해당 펀드가 2월 초 투자자들이 인출할 수 있는 금액을 대폭 늘리기로 결정한 이후 발생했다.
또한 블룸버그가 이전에 보도한 바와 같이, 블랙록(BLK)의 사모부채 펀드인 블랙록 TCP 캐피털(TCPC)은 일련의 부실 투자에 대한 평가손실을 공시하고 일부 수수료를 면제한 후 거의 6년 만에 가장 큰 폭으로 급락했다.
bernard0202@newspim.com
