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질문 : 이란 전쟁과 호르무즈 해협 봉쇄로 미국 인플레이션이 다시 4% 선으로 뛸 수 있을까.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 이란 전쟁으로 인해 미국 물가가 다시 4%대로 올라설 수 있다는 경고가 꼬리를 문다.

뉴욕타임스(NYT)는 경제협력개발기구(OECD) 전망을 인용해 이란 전쟁과 호르무즈 해협 차질 여파로 올해 미국 인플레이션이 4.2%까지 오를 수 있다고 전했다. 간신히 2% 선에서 유지되는 물가가 다시 연방준비제도(Fed)의 목표치와 크게 벌어질 가능성을 예고한 것.

이번 물가 불안의 출발점은 역시 에너지다. 뉴욕타임스는 호르무즈 해협 봉쇄가 원유와 천연가스, 기타 필수 원자재 가격을 밀어 올리며 미국과 세계 경제 전반의 물가를 자극하고 있다고 보도했다. OECD도 에너지 시장 교란이 올해 중반 이후에야 완화된다는 가정 아래서도 미국 물가 전망치를 큰 폭으로 높였다.

문제는 이번 충격이 단순히 휘발유값 상승에 그치지 않는다는 점이다. KPMG의 다이앤 스웡크는 유가가 10달러 오를 때마다 주유소 가격이 25센트가량 상승하고, 그 여파가 항공유와 디젤, 비료를 거쳐 재화와 서비스 부문 전반으로 번진다고 분석했다.

에너지 가격 상승은 가계의 체감 물가를 끌어올릴 뿐 아니라 운송과 물류, 화학, 제조업 원가를 밀어 올려 기초 물가 흐름까지 흔들 수 있다. 스웡크는 이런 파급효과를 '나비 효과'에 비유하며, 전쟁이 길어질수록 미국 경제가 더 높은 물가와 낮은 성장을 동시에 떠안게 될 가능성이 커진다고 경고했다.

여기에 전력 비용이라는 두 번째 축이 겹친다. 로이터는 미국 전력 수요가 AI 데이터센터 확대로 2026년과 2027년에 사상 최고치를 경신할 것으로 예상된다고 보도했다. 국제에너지기구(IEA)는 2025년부터 2030년까지 미국 전력 수요가 연평균 약 2% 늘어날 것으로 봤는데, 이는 지난 10년 평균의 두 배가 넘는 증가 속도다.

로이터는 또 AI 훈련과 추론에 들어가는 막대한 전력이 기존 전력망에 부담을 키우고 있으며, 일부 지역에서는 수급이 빠듯해지면서 추가 발전 설비와 송전망 투자가 불가피하다고 전했다. 이런 환경은 단순히 산업용 전력비 상승에 그치지 않고, 결국 전기요금과 각종 서비스 가격을 통해 소비자물가에도 상방 압력을 만들 수 있다.

CNBC도 데이터센터 전력 수요를 둘러싼 지역사회의 반발이 커지는 가운데, 미국의 소매 전기요금이 2022년 이후 인플레이션보다 빠르게 상승해 왔고 2026년에도 이런 흐름이 이어질 수 있다고 전했다. 즉 미국 경제는 유가 쇼크와 별개로, AI 인프라 확장이 만들어내는 구조적 전력비 상승 압력까지 떠안고 있는 셈이다.

세 번째 변수는 관세와 탈세계화다. KPMG는 아직 관세발 가격 인상의 상당 부분이 남아 있으며, 행정부의 추가 조치가 시행될수록 기업들의 원가 부담이 더 광범위하게 소비자 가격으로 전가될 수 있다고 지적했다.

파이낸셜타임스도 최근 미국 기업들이 새 관세 체제 아래에서 조달 비용 상승과 가격 전가 압박을 동시에 겪고 있다고 전했다. 이는 전쟁발 에너지 충격이 잦아들더라도 상품 가격 측면에서 별도의 인플레이션 상방 요인이 남아 있다는 의미다.

주요 외신들은 이번 미국 인플레 우려가 2022년식 단순 공급망 쇼크와는 결이 다르다고 강조한다. 바깥에서는 중동 전쟁이 에너지를 밀어 올리고, 안에서는 AI가 전력 수요를 구조적으로 키우며, 정책 측면에서는 관세가 가격 하방 경직성을 높이는 식으로 세 방향의 압력이 동시에 작동하고 있다.

이 조합이 시장을 긴장시키는 이유는 연준의 선택지를 좁히기 때문이다. OECD는 미국 성장률이 2025년 2.1%에서 올해 2.0%로 둔화할 것으로 봤지만, 같은 시기에 물가는 4.2%로 높아질 수 있다고 전망했다. 성장은 식고 물가는 오르는 전형적인 스태그플레이션 그림자가 다시 드리워지는 셈이다.

KPMG의 스웡크 역시 전쟁이 장기화할 경우 연준이 더 오래 긴축적인 태도를 유지해야 할 수 있고, 심지어 일부 참가자들 사이에서 금리 인상 위험이 다시 거론됐다고 분석했다. 시장이 연내 금리 인하를 당연하게 보던 시각에서 빠르게 물러서는 이유가 여기에 있다.

실제로 이란 공습 이후 금리선물시장에서 올해 완화 기대가 빠르게 줄어들었다는 분석도 나왔다. 이는 물가 충격이 단순한 원자재 뉴스가 아니라 통화정책 경로를 바꾸는 변수로 받아들여지고 있음을 보여준다.

higrace5@newspim.com