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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 이란전쟁 관련 우려가 완화되면서 주식 투자자들은 또 다른 리스크인 기후 변수에 직면했다. 농업부터 보험까지 다양한 섹터에 걸쳐 투자 포지션의 재평가가 진행되고 있다.

2027년으로 접어드는 시점에 '슈퍼 엘니뇨' 발생 가능성이 높아지면서 일부 지역의 기온 상승, 전력 수요 급증, 농작물 생산량 감소, 인플레이션 재점화 가능성이 제기되고 있다. 사상 최고치 인근에서 거래되는 글로벌 주식시장에 리스크 요인으로 작용할 수 있다. 중앙은행들의 통화정책 운용에도 복잡한 변수를 더할 수 있다.

삭소뱅크 상품전략 헤드 올레 한센은 "엘니뇨가 특히 민감한 시점에 나타나고 있다"면서 "글로벌 경제는 이란 분쟁으로 인한 인플레이션 파급 효과에 여전히 적응 중이고 공급망은 수개월간의 혼란 이후 취약한 상태를 유지하고 있다"고 말했다.

엘니뇨는 태평양 해수면 온도의 지속적인 상승으로 발생하는 기상 패턴이다. 기압 패턴이 변화하면서 특정 지역에는 과도한 강수량이, 다른 지역에는 가뭄이 나타난다. 미국 기후예측센터에 따르면 2027년으로 접어드는 시기에 이른바 '슈퍼 엘니뇨'로 불리는 매우 강한 엘니뇨로 발전할 확률은 63%다.

영향은 이미 여러 지역에서 감지되고 있다. 인도 몬순의 시작이 지연됐고 페루의 어업 시즌은 일시 중단됐다. 2015~2016년 강한 엘니뇨가 마지막으로 발생했을 때 다트머스대학 연구에 따르면 7조8000억달러가 넘는 생산성 손실이 발생했다.

아래는 엘니뇨 리스크가 커지는 상황에서 투자자들이 주목하는 주요 섹터들이다.

농업 및 양식업

엘니뇨가 강해질 경우 가장 큰 타격을 받을 부문은 작물 생산자들로 보이나 영향은 지역과 품목에 따라 차이가 있다. 세계 최대 팜유 생산국인 인도네시아의 경우 고온건조한 날씨가 통상적으로 생산량을 낮춰 농장 기업의 실적 전망을 어둡게 한다. 자국 증시는 이미 시장 분류 지위와 핵심 상품 선적 중앙화 정책에 대한 우려로 하방 압력을 받고 있다.

UBS에 따르면 옥수수와 밀의 글로벌 생산량도 엘니뇨의 영향으로 부정적인 결과를 맞을 수 있다. 아시아의 설탕 생산량 역시 마찬가지다. 세계 2위 설탕 생산국인 인도는 9월 말까지 설탕 수출을 금지해 슈리 레누카 슈거스(NSE: RENUKA)와 바자즈 힌두스탄 슈거(NSE: BAJAJHIND) 등 제당업체 주가가 하락했다.

모간스탠리에 따르면 아르헨티나의 강수량 개선과 설탕 가격 상승은 상마르티뉴(B3: SMTO3)와 아데코아그로(NYSE: AGRO) 등 일부 남미 기업에 긍정적으로 작용할 수 있다. UBS 애널리스트들은 엘니뇨가 대두 생산에는 전반적으로 유리하게 작용하며 특히 미국과 브라질 남부의 주요 생산자들에 도움이 된다고 평가했다.

관개 및 수자원 관리 기업에서도 투자 기회를 찾을 수 있다. 건조한 환경에 대응하는 농가들의 수요 증가 가능성이 있는 가운데 VA테크 와백(NSE: WABAG), 자인 이리게이션 시스템스(NSE: JISLJALEQS), 아스트랄(NSE: ASTRAL), 샥티 펌프스 인디아(NSE: SHAKTIPUMP) 등 인도 기업들이 수혜 후보로 거론된다.

베렌베르크의 화학 담당 애널리스트 세바스티안 브레이는 어유 생산업체를 잠재적 수혜주로 꼽았다. 지난 두 달간 페루산 어유 가격이 사상 최고치를 기록한 상황에서 브레이 애널리스트는 이 추세가 코르비온(Euronext: CORBION) 등 유럽의 오메가-3 조류유 생산업체에 유리하다고 설명했다.

비료

엘니뇨로 글로벌 농작물 공급이 위축될 경우 비료 기업들은 주요 수혜 부문이 될 수 있다. 질소·인·칼륨 등 핵심 비료 수요가 뒷받침될 수 있기 때문이다.

스코샤캐피털의 애널리스트 벤 아이작슨은 보고서에서 "슈퍼 엘니뇨 이벤트에 대응해 투자 포지션을 구성한다면 단기 사이클이면서 가격 반응성이 높은 질소 계열 종목에 대한 익스포저를 극대화하는 전략을 선택하겠다"고 밝혔다.

CF인더스트리스(NYSE: CF)와 뉴트리엔(NYSE: NTR) 같은 질소 비료 주식이 수혜를 받을 것으로 예상된다.

다만 RBC캐피털마켓의 애널리스트 앤드루 웡에 따르면 엘니뇨로 인한 건조한 날씨가 칼륨 수요를 이미 둔화시키기 시작했다. 상황이 악화될 경우 모자이크(NYSE: MOS)처럼 칼륨 비중이 높은 종목은 불리한 환경에 놓일 수 있다.

농업 투입재 공급업체들도 수요 증가 가능성이 있다. 기상 관련 손실을 만회하려는 농가들의 수요가 늘어날 수 있어 미국 작물보호 기업 코르테바(NYSE: CTVA)의 주가를 지지할 수 있다. RBC캐피털마켓의 애널리스트 아룬 비스와나탄은 보고서에서 "생산량 감소는 농가들이 영농 소득을 유지하기 위해 종자 기술이나 작물보호 화학제품에 더 많은 비용을 지출하도록 유도할 수 있다"고 적었다.

에너지

기온 상승은 북미의 난방 수요 감소로 이어질 수 있으며, 이는 APA코프(Nasdaq: APA), EQT코프(NYSE: EQT), 레인지 리소시스(NYSE: RRC), EOG리소시스(NYSE: EOG) 같은 천연가스 주식에 하방 압력을 가할 수 있다.

트루이스트증권의 애널리스트 게이브 다우드는 보고서에서 "모든 징후는 희귀한 엘니뇨가 나타나고 있음을 가리키며 미국에서 여름은 더 서늘하게, 겨울은 더 따뜻하게 만들어 천연가스 수요 환경에 약세 압력을 가할 것"이라고 했다.

아시아에서는 평년을 웃도는 기온이 냉방 수요를 높이고 이미 에너지 가격이 높아진 상황에서 전력망에 추가 부담을 줄 수 있다. 중국 전력 기업 광둥전력발전(선전: 000539)과 진능홀딩 산시전력은 올해 강한 주가 상승세를 보였으며 후자는 64% 상승했다. 인도에서는 제프리스 애널리스트들에 따르면 JSW에너지(NSE: JSWENERGY)와 아다니 에너지 솔루션스(NSE: ADANIENSOL) 등이 에너지 수요 증가의 수혜주로 꼽힌다.

광업

삭소뱅크의 한센 헤드는 남미 일부 지역의 강수량 증가가 운송 네트워크를 혼란에 빠뜨리고 칠레와 페루의 구리 생산을 포함한 광업 운영에 영향을 미칠 수 있다고 설명했다. 공급망 혼란, 투입 비용 상승, 운영 환경 악화로 인해 금속 및 제조 관련 주식에 연쇄적인 영향이 나타날 수 있다.

칠레와 페루에서 운영하는 구리 광산 기업 중에서는 프리포트-맥모란(NYSE: FCX)과 앵글로아메리칸(LSE: AAL)이 주목받을 수 있다.

중국 등 수력발전 의존도가 높은 지역에서는 전력 부족이 알루미늄 제련에 타격을 줄 수 있다.

인도네시아의 경우 UBS는 엘니뇨로 인한 가뭄이 농업과 광업을 훼손하면서 4분기에 걸쳐 경제성장률이 1% 하락할 수 있다고 추산했다. PT암만 미네랄 인터나시오날(IDX: AMMN)과 PT메르데카 코퍼 골드(IDX: MDKA)가 투자자들의 관심 대상이 될 수 있다.

보험 및 금융

엘니뇨는 통상적으로 허리케인 강도를 약화시키는 효과가 있어 북반구의 손해보험사들에 긍정적으로 작용할 수 있다.

블룸버그인텔리전스의 애널리스트 매튜 팔라졸라는 "이는 플로리다처럼 허리케인 위험이 높은 지역의 보험사들에 잠재적으로 유리하다"면서 "해당 시장은 민간 공제조합과 지역 소형사들이 주도하지만 올스테이트(NYSE: ALL)는 이 지역에서 대형 상장 보험사 중 하나"라고 말했다.

파이퍼샌들러의 폴 뉴섬은 보험사 수혜를 재확인하면서 "미국 허리케인은 보험금 지급 비용의 주요 원천이기 때문에 미국 기반 보험사 대부분이 청구 비용 감소의 혜택을 받을 것"이라고 했다. 수혜 기업으로는 올스테이트, 프로그레시브(NYSE: PGR), 트래블러스(NYSE: TRV) 등이 거론된다.

광범위한 금융 섹터 전망은 단순하지 않다. 기상 민감 산업에 노출된 은행들은 타격을 받을 가능성이 있다.

JP모간체이스의 유리 페르난데스를 포함한 애널리스트들은 엘니뇨가 어업 및 농업과 연계된 대출을 혼란에 빠뜨릴 수 있다는 점을 들어 페루 금융사들에 대한 부정적인 영향을 예상했다. JP모간체이스는 엘니뇨 역풍과 페루 선거와 연관된 정권 교체 우려를 이유로 크레디코프(NYSE: BAP)와 인터코프 파이낸셜 서비스스(NYSE: IFS)의 주식 등급을 하향 조정했다.

인도의 소액대출 기업들도 영향권에 들어올 수 있다. 몬순이 약화될 경우 농작물 생산량과 농가 소득이 줄어들 수 있어 반단 뱅크(NSE: BANDHANBNK) 같은 기업이 타격을 받을 수 있다.

bernard0202@newspim.com