[서울=뉴스핌] 이정아 기자 = 지역난방공사가 올해 3분기 적자 전환에도 연간 7%를 웃도는 배당수익률을 기록할 것이란 전망이 나왔다. 액화천연가스(LNG) 가격 상승분이 전력 판매가격에 충분히 반영되지 못하면서 단기 실적은 부진했지만 4분기부터 수익성이 회복될 것이란 분석이다.

11일 iM증권은 지역난방공사의 올해 주당배당금(DPS)을 5000원으로 예상했다. 지난 10일 종가 6만7700원을 기준으로 배당수익률은 약 7.4%다. 내년에는 주당배당금이 5500원으로 늘어나면서 예상 배당수익률도 약 8.1%로 높아질 것으로 전망했다.

전유진 iM증권 연구원은 "최근처럼 변동성 높은 시장에서 연간 꾸준한 이익에 7% 넘는 배당수익률을 가진 동사는 상대적으로 안정적인 투자처가 될 수 있다"고 평가했다.

배당 확대 전망의 근거는 안정적인 연간 이익 창출 능력이다. iM증권은 지역난방공사가 올해 연결 기준 영업이익 4462억원을 기록할 것으로 예상했다. 내년 영업이익 전망치는 3728억원이다. 올해와 내년 모두 3000억원 이상의 영업이익을 유지할 것이란 분석이다.

다만 올해 3분기 실적은 시장 기대치를 크게 밑돌았다. 지역난방공사의 3분기 연결 기준 영업손실은 79억원으로 전년 동기 대비 적자 전환했다. 시장 예상치인 영업이익 474억원에도 미치지 못했다.

전력 부문 영업이익은 143억원으로 전년 동기 대비 73% 감소했다. 계통한계가격(SMP)이 지난해 같은 기간보다 14% 상승했지만 대구와 청주, 파주 등 주요 발전소의 정비로 전력 판매량이 43% 줄어든 영향이다.

SMP는 전력시장에서 전기를 거래할 때 적용하는 도매가격이다. 최근 LNG 도입가격이 상승했음에도 SMP가 이를 충분히 반영하지 못하면서 전력 판매 마진이 축소됐다.

열 부문도 209억원의 영업손실을 기록하며 적자로 돌아섰다. 연료비가 상승한 가운데 열 판매량 감소로 고정비 부담이 커지면서 수익성이 악화했다.

이에 목표주가는 기존 13만5000원에서 11만원으로 18.5% 하향 조정했다.

그러나 4분기부터는 LNG 도입가격과 SMP 간 괴리가 완화되면서 실적이 회복될 것으로 전망됐다. 올해 9~10월에는 필수발전기 지정 확대와 비수도권에서 수도권으로 공급되는 전력 증가로 LNG 발전소가 SMP 산정에서 제외되는 사례가 늘었다. 이에 따라 LNG 가격 상승에도 전력 도매가격은 오히려 하락하는 현상이 나타났다.

최근에는 SMP도 상승세로 돌아섰다. 11월 들어 현재까지 평균 SMP는 약 132원으로 10월보다 20% 상승했다.

iM증권은 이러한 흐름을 반영해 4분기 평균 SMP를 130원으로 가정하고 지역난방공사의 연결 영업이익을 1010억원으로 전망했다. 3분기 적자에서 벗어나 1000억원대 영업이익을 회복할 것이란 예상이다.

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