[서울=뉴스핌] 이나영 기자= 키움증권은 11일 반도체·디스플레이 공정용 유틸리티와 Wet System 장비를 공급하는 에스티아이에 대해 올해 실적은 부진하지만 주요 반도체 업체의 신규 팹(Fab) 투자가 늘어나는 2027년부터 실적이 크게 개선될 것으로 전망했다. 

오현진 키움증권 연구원은 "Fab 증설 시 유틸리티 설비를 공급하는 에스티아이의 실적은 올해보다 2027년을 주목할 필요가 있다"며 "주요 반도체 업체들의 신규 Fab 투자가 늘어나면서 2027년 영업이익은 435억원으로 증가할 전망"이라고 밝혔다.

에스티아이는 반도체 공정에 고순도 약액을 공급하는 중앙약품공급시스템(CCSS)과 세정·식각·현상·리플로우 등을 담당하는 Wet System을 공급한다. CCSS와 같은 유틸리티 설비는 신규 팹 건설 초기 수요가 집중되는 만큼 고객사의 신규 투자 규모가 실적에 영향을 미친다.

올해는 주요 반도체 고객사들이 신규 팹보다 전환 투자 중심으로 설비투자를 집행하면서 수혜가 제한됐다. 전력반도체용 방열 부품 제조 장비의 성과도 예상보다 늦어지고 있다.

이에 따라 올해 상반기 매출은 1463억원으로 전년 동기 대비 15% 감소했고 영업이익은 33억원으로 69% 줄었다. 키움증권은 올해 연간 매출을 3312억원, 영업이익을 143억원으로 각각 전년 대비 1% 증가, 28% 감소할 것으로 예상했다.

다만 수주잔고는 확대되고 있다. 올해 2분기 기준 수주잔고는 2143억원으로 전년 동기 대비 69% 증가했다. 키움증권은 수주잔고의 매출 인식이 진행되면서 3분기부터 분기 실적도 점차 개선될 것으로 봤다.

오 연구원은 "높아진 수주잔고를 기반으로 한 매출 인식이 점차 반영되면서 3분기부터 분기별 실적 개선세가 나타날 것"이라고 설명했다.

실적 회복 폭은 2027년 더욱 커질 것으로 전망했다. 삼성전자 P5와 SK하이닉스 P&T7 등 주요 신규 팹의 장비 반입을 앞두고 에스티아이의 유틸리티 설비가 선제적으로 수주되고 매출로 인식될 수 있다는 분석이다.

고대역폭메모리(HBM) 공정 확대도 수요 증가 요인으로 꼽았다. 과거와 달리 HBM 후공정에서도 유틸리티 설비 수요가 발생하면서 기존 전공정 중심이던 적용 범위가 넓어질 수 있어서다.

오 연구원은 "2027년부터 반도체 IDM 업체들의 신규 Fab 투자가 늘어나는 점을 주목한다"며 "HBM 공정 확대로 후공정에서도 유틸리티 설비 수요가 발생해 수혜 강도가 높아질 것"이라고 말했다.

해외 고객사와 Wet System 부문도 추가 성장 요인으로 제시했다. 마이크론은 싱가포르뿐 아니라 일본에서도 생산능력 확대를 계획하고 있으며 에스티아이는 관련 수주 가능성을 지켜보고 있다. 리플로우 장비는 OSAT 업체로 고객사 다변화를 추진하고 있고 FC-BGA 현상기와 디스플레이 후공정 세정장비도 성과를 기대하고 있다.

특히 Wet System 사업은 외형 성장과 함께 전사 수익성 개선에 기여할 것으로 분석됐다. 키움증권은 2027년 에스티아이의 매출을 4988억원으로 올해 대비 51% 증가하고 영업이익은 435억원으로 205% 늘어날 것으로 전망했다. 영업이익률도 올해 4.3%에서 2027년 8.7%로 높아질 것으로 예상했다.

오 연구원은 "2027년 실적 전망은 가시성이 높은 수주를 중심으로 반영했다"며 "리플로우와 FC-BGA 현상기 등 Wet System 부문의 성과에 따라 추가적인 성장도 가능하다"고 밝혔다.

nylee54@newspim.com