[서울=뉴스핌] 양태훈 기자 = NH투자증권은 CJ제일제당이 햇반과 만두 등 글로벌 전략제품(GSP)을 중심으로 해외 식품사업에서 성장세를 이어가고 있다며 향후 해외 매출 증가율이 기업가치 재평가의 핵심 변수가 될 것으로 전망했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 '26만원'은 유지했다.

11일 주영훈 NH투자증권 연구원은 이날 보고서에서 CJ제일제당의 미래 성장과 기업가치 재평가를 이끌 사업으로 라이프스타일 식품사업을 꼽았다. 특히 해외 시장에서의 매출 확대가 향후 기업가치를 결정하는 중요한 요인이 될 것으로 분석했다.

CJ제일제당은 이번 분기부터 기존 식품과 바이오 중심의 사업 구분을 ▲라이프스타일 식품사업(가공식품) ▲기술소재사업(바이오) ▲핵심소재사업(사료용 바이오 및 소재식품) 등 3개 부문으로 세분화했다.

NH투자증권이 가장 주목한 부문은 라이프스타일 식품사업이다. 이 사업은 글로벌 전략제품을 앞세워 해외 주요 시장에서 매출을 늘리고 있다.

특히 해외 사업에서 가장 큰 비중을 차지하는 미주 시장의 성장세를 긍정적으로 평가했다. 불리한 환율 여건에도 브랜드 인지도 향상과 주요 유통 채널 진입 효과로 햇반 매출이 전년 동기 대비 46% 증가했다.

주 연구원은 "가장 비중이 높은 미주 시장에서 비우호적인 환율 영향 속에서도 브랜드 인지도 제고 및 핵심 유통 채널 진입 효과를 통한 햇반 매출 증가를 기반으로 성장을 이어간 점이 긍정적"이라며 "유럽 시장에서도 만두를 중심으로 빠른 외형 성장이 확인되는 중"이라고 평가했다.

CJ제일제당의 3분기 라이프스타일 식품사업 매출액은 2조5744억원으로 전년 동기보다 3.8% 증가했다. 국내와 해외 매출은 각각 3.9%, 3.7% 늘었다.

해외 사업의 80% 이상을 차지하는 미주 시장은 원화 강세 영향으로 매출 성장률이 둔화됐다. 다만 글로벌 전략제품에 대한 수요는 주요 권역에서 양호한 흐름을 이어갔다는 분석이다. 원부자재 가격과 물류비 상승 부담 속에서도 해외 매출 확대와 비용 효율화를 통해 수익성을 방어한 점도 긍정적으로 평가했다.

3분기 연결 기준 전체 매출액은 7조3952억원, 영업이익은 3090억원을 기록했다. 다만 F&C 사업부문 매각 영향으로 전년 동기 실적과 단순 비교하기는 어렵다는 설명이다. F&C 사업부문과 CJ대한통운을 제외한 기준으로 매출액과 영업이익은 각각 전년 동기 대비 5.7%, 6.9% 증가해 낮아진 시장 기대치에 부합했다.

다른 사업부문의 실적은 엇갈렸다. 기술소재사업은 스페셜티 제품 판매 확대로 매출이 크게 늘었지만, 신사업 관련 비용을 선제적으로 반영하면서 적자 폭이 확대됐다. 반면 핵심소재사업은 사료용 아미노산 제품의 성장에 힘입어 매출과 이익이 모두 개선됐다.

주 연구원은 "미래 성장 및 밸류에이션 재평가에 있어 핵심은 라이프스타일 식품 사업, 그 중에서도 해외 매출 성장률이 핵심이 될 것"이라고 전망했다.

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