[서울=뉴스핌] 이나영 기자= 현대차증권은 12일 반도체 테스트 소켓·보드 등 후공정 부품을 공급하는 티에프이에 대해 소캠2(SoCAMM2) 관련 매출이 빠르게 늘면서 실적 성장세가 이어질 것으로 전망했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 13만원을 유지했다.

김종배 현대차증권 연구원은 "3분기 SoCAMM2 관련 물량이 분기 매출의 약 15~20% 수준으로 반영되면서 실적을 견인했다"며 "비메모리 매출이 지속 확대되는 가운데 SoCAMM2 성장으로 메모리 비중도 약 70% 수준까지 높아졌다"고 밝혔다.

티에프이의 3분기 연결 매출은 542억원으로 전년 동기 대비 99% 증가했고 영업이익은 150억원으로 211% 늘었다. 영업이익률은 27.7%로 시장 기대치를 웃돌았다.

특히 제품 구성이 개선되면서 수익성이 크게 높아졌다. 주요 고객사향 판가 인상도 연말부터 일부 반영될 전망이다. 현대차증권은 연말 일회성 비용을 고려하면 수익성이 한 단계 더 개선되는 시점은 내년 1분기가 될 것으로 내다봤다.

김 연구원은 "외형 성장에 따른 효과와 함께 제품 믹스 개선이 지속되고 있다"며 "주요 고객사향 판가 인상까지 반영되면 수익성 개선 흐름이 이어질 것"이라고 설명했다.

4분기 매출은 597억원으로 전년 동기 대비 59.5%, 영업이익은 159억원으로 116.7% 증가할 것으로 예상했다. 영업이익률은 26.6%로 전망했다. 현재 SoCAMM2를 포함한 수주잔고는 600억원 후반 수준으로 추정되며 4분기 SoCAMM2 매출도 3분기와 비슷한 규모가 반영될 것으로 봤다.

2027년에는 SoCAMM2가 외형 성장을 이끄는 핵심 제품으로 자리 잡을 전망이다. 현대차증권은 SoCAMM2 관련 매출이 내년 전체 매출의 약 40%까지 높아질 것으로 예상했다. 올해 예상 비중 약 10%에서 큰 폭으로 상승하는 수준이다.

최근 PCB 업체들이 SoCAMM2 관련 전망치를 잇따라 높이고 있다는 점도 긍정적으로 평가했다. 메모리 고객사가 기존 계획보다 SoCAMM2 물량을 확대하고 있는 것으로 현대차증권은 추정했다.

SoCAMM2 외 성장 분야도 확대되고 있다. 해외 고객사향 메모리와 비메모리 수요 증가에 더해 ASIC 연구개발(R&D) 매출, CPO(Co-Packaged Optics) 관련 프로젝트 등이 추가적인 성장 요인으로 제시됐다.

회사는 연결 자회사를 통해 고속 신호 전달과 패키징 손상 방지, 고집적 패키징에 유리한 러버 타입 소켓 기술도 확보하고 있다. 해외 고객사를 대상으로 한 번인 소켓 수요 확대에도 대응할 수 있다는 분석이다.

김 연구원은 "SoCAMM2뿐 아니라 ASIC R&D와 CPO 관련 프로젝트의 매출 확대 가능성도 고려해야 할 시점"이라며 "해외 거래선향 번인 소켓 수요 역시 확대될 것으로 예상한다"고 말했다.

현대차증권은 올해 티에프이의 매출을 1798억원, 영업이익을 403억원으로 전망했다. 내년에는 매출 2699억원, 영업이익 782억원으로 각각 50.1%, 93.9% 증가할 것으로 예상했다. 영업이익률도 올해 22.4%에서 내년 29.0%로 높아질 것으로 추정했다.

nylee54@newspim.com