[GAM]AI 투자 열기에 4배 랠리 크레도 ② '63% 상승 저력' 월가 강세론

기사입력 : 2026년04월18일 08:02

최종수정 : 2026년04월18일 08:02

AI 핵심 요약

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크레도 테크놀로지가 AI 인프라 투자 사이클에 맞춰 GPU 간 데이터 전송 솔루션 수요가 폭증하며 1년간 주가가 4배 이상 급등했다.
골드만삭스·바클레이스 등 투자은행들의 커버리지 개시와 목표가 상향, 구리 솔루션의 지속성에 대한 시장 컨센서스 형성이 주가 상승을 견인했다.
더스트포토닉스 인수로 구리 기반 AEC와 광학 솔루션을 결합한 완전한 AI 연결 솔루션을 확보하며 2027년 광학 사업 매출 5억달러 돌파를 목표로 한다.

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

하이퍼스케일러 매출 비중 압도적
엔비디아 이어 AMD 생태계
IB들 목표주가 줄상향

이 기사는 4월 17일 오전 12시39분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 크레도 테크놀로지 그룹(CRDO)의 성장 스토리는 AI 인프라 투자 사이클과 거의 완벽하게 맞물려 전개된다.

AI 모델의 규모가 커지면서 GPU 수천에서 수만 개를 하나의 클러스터로 묶는 초대형 AI 수퍼컴퓨터 구축이 가속화되고 있다. 이 과정에서 GPU 간, 그리고 서버 랙 간 데이터 전송 속도는 AI 학습 효율을 결정하는 핵심 병목으로 부상했다.

업체는 엔비디아(NVDA) 생태계뿐 아니라 AMD(AMD) 생태계에서도 입지를 넓히고 있다. AMD 기반 AI 클라우드 서비스 업체인 텐서웨이브(TensorWave)와의 파트너십을 통해 제로플랩(ZeroFlap) AEC 및 광 솔루션을 차세대 AI 클러스터 인프라 전반에 공급하기로 했다. 이는 크레도가 단일 칩 벤더 생태계에 종속되지 않고 GPU 아키텍처를 초월한 범용 AI 인프라 공급자로 포지셔닝하고 있다는 의미로 풀이된다.

크레도 주가가 2025년 4월 이후 1년 사이에 네 배 이상 급등한 데는 여러 겹의 촉매가 맞물려 있다. 가장 근본적인 요인은 실적 그 자체다. AI 인프라 투자 사이클이 본격화되면서 크레도의 AEC 수요가 예상을 훨씬 넘어서는 속도로 폭증했고, 분기 실적마다 어닝 서프라이즈를 연출했다.

두 번째 요인은 투자은행들의 잇따른 커버리지 개시와 목표가 상향이다. 골드만 삭스는 2026년 2월 '매수' 의견으로 커버리지를 시작하며 "구리 솔루션이 적어도 2032년까지 유효할 것"이라고 강조했다.

바클레이스는 목표가 260달러를 제시하며 AI 반도체 수요 강세를 근거로 강한 확신을 보였고, 니덤은 크레도를 올해 톱픽으로 선정하며 2027 회계연도 매출 전망치를 기존 16억달러에서 19억2000만달러로 상향 조정했다. 최근 제퍼리스도 매수 의견으로 신규 커버리지를 개시하며 "시장의 인식과 크레도의 실제 AI 인프라 기회 사이에 상당한 괴리가 있다"고 지적했는데, 보고서가 공개된 날 업체의 주가는 12% 넘게 폭등했다.

세 번째 촉매는 시장 내러티브의 전환이다. 2024년 후반까지만 해도 크레도는 '광케이블이 결국 구리를 대체할 것'이라는 우려 속에 할인 평가를 받아왔다. 하지만 브로드컴과 엔비디아 등 업계 주요 플레이어들이 구리의 지속적 역할을 공개적으로 재확인하면서, 이 우려가 과도했다는 컨센서스가 형성되기 시작했다. 제퍼리스는 신규 커버리지 보고서에서 제로플랩 광 트랜시버 등 신제품 출시에 대한 시장의 우려가 다소 과장되어 있으며, 크레도의 AEC 사업은 공동 패키지 광학(CPO) 전환에도 구조적으로 영향을 덜 받는다고 분석했다.

한편 2026년 4월 크레도는 이스라엘의 실리콘 포토닉스 스타트업 더스트포토닉스를 최대 13억달러(기본 7억5000만달러에 조건부 최대 5억5000만 달러 추가) 규모에 인수하기로 합의했다.

더스트포토닉스는 2017년 이스라엘에서 간판을 올린 팹리스 반도체 스타트업으로, 광자 통합에 전문성을 갖춘 약 70명의 엔지니어를 보유하고 있으며, 설립 이후 인텔 캐피탈을 포함한 투자자들로부터 총 약 1억5000만달러를 유치했다.

더스트포토닉스의 기술적 핵심은 실리콘 포토닉스 포토닉 집적 회로(SiPho PIC) 포트폴리오로, 400G 및 800G, 1.6T를 아우르며 3.2T까지의 로드맵을 확보하고 있다. 핵심 광학 기능들을 단일 실리콘 칩 위에 통합하는 방식을 채택, 부품 복잡성을 낮추는 한편 제조 수율을 높이고 포트 속도가 800G를 초과할 때 발생하는 비용 상승 문제를 해결한다는 설명이다.

이번 인수가 완료되면 크레도는 완전한 AI 연결 솔루션 스택을 내재화하게 된다. 경영진은 더스트포토닉스 인수를 완료할 때 광학 사업 부문의 합산 매출이 2027 회계연도 기준 연율 기준으로 5억달러를 돌파할 것이라는 전망을 제시했다.

크레도의 더스트포토닉스 인수를 이해하려면 먼저 실리콘 포토닉스 기술 자체를 알아야 한다. 실리콘 포토닉스는 전기 신호 대신 빛, 즉 광자를 이용해 데이터를 전송하는 기술로, 레이저가 근적외선 빛을 생성하면 전기 데이터 신호가 이 빛의 세기나 위상을 변조해 정보를 광 스트림에 인코딩한다.

변조된 빛은 실리콘 기판 위에 나노미터 단위로 식각된 도파로(waveguide)를 통해 전송되고, 수신 측 광검출기(photodetector)가 다시 빛을 전기 신호로 변환한다. 이 모든 구성 요소를 단일 실리콘 칩 위에 집적한 것이 바로 광자 집적회로(PIC, Photonic Integrated Circuit)다.

실리콘 포토닉스의 핵심 강점은 세 가지로 요약된다. 첫째, 속도와 대역폭이다. 단일 광 경로가 64개 이상의 신호를 동시에 운반할 수 있어 채널당 2테라비트 이상의 전송 속도를 시연했다. 둘째, 에너지 효율이다. 전통적인 칩 간 전기 통신이 비트당 1~10pJ의 에너지를 소비하는 반면, 광 인터커넥트는 0.01~0.1pJ 수준으로 100배 이상 효율적이다.

마지막으로, 통합의 용이성이다. 실리콘은 기존 반도체 제조 공정(CMOS)과 호환돼 대량 생산 시 단가를 크게 낮출 수 있다. 구리 기반 AEC가 단거리(7m 이내) 연결에서 충분한 성능을 제공하는 반면 실리콘 포토닉스는 랙 간 또는 클러스터 간 더 긴 거리의 고속 연결이나 에너지 집약적 환경에서 구리가 갖지 못하는 차별화 가치를 발휘한다.

두 기술이 상호 대체보다는 상호 보완적으로 공존하는 구조이기 때문에 크레도가 양쪽 모두를 내재화하려는 전략적 동기가 생겨난 것이다.

크레도의 밸류에이션은 최근 월가에서 뜨거운 감자다. 16일 종가 기준 업체의 주가수익률(PER)은 87배에 이른다. 다만, 잭스 리서치는 선행 PER이 22.5배 수준으로 경쟁사보다 낮은 수준이라고 주장한다.

제퍼리스는 2028년 달력 연도 기준 EPS 추정치 7.60달러의 23배를 적용해 목표주가를 175달러로 제시했다.

IB 업계는 강세론에 무게를 둔다. 특히 바클레이스가 크레도의 목표주가를 260달러로 제시해 최근 종가 대비 무려 63.5%에 달하는 상승 가능성을 예고했다.

이 밖에 니덤이 업체의 12개월 목표주가를 220달러로 제시했고, 뱅크오브아메리카(BofA)와 미즈호가 각각 210달러와 200달러를 내놓았다.

향후 주가는 하이퍼스케일러 투자 사이클의 지속성과 광케이블 및 코패키지드 옵틱스로의 기술 전환 시점, 마벨과 아스테라 등 경쟁자의 추격 속도, 그리고 더스트포토닉스 인수 통합 과정에서의 실행 리스크 등의 변수에 달려 있다고 시장 전문가들은 입을 모은다.

shhwang@newspim.com

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오세훈 "李 정부 출범 후 시민 주거 힘들어져" [서울=뉴스핌] 조수민 기자 = 오세훈 서울시장이 서울 부동산 시장의 현실을 설명하는 '일타강사'로 나섰다. 오 시장은 이재명 정부 출범 이후 매매·전세·월세가 모두 상승하는 '트리플 강세' 현상이 나타나고 있다고 지적했다. 수요 억제·공급 축소 기조의 정부 정책 기조를 원인으로 꼽으면서 청년, 신혼부부, 중산층 1주택자의 주거 부담이 커졌다고 주장했다. [서울=뉴스핌] 류기찬 기자 = 오세훈 서울시장이 지난 10일 오후 서울 중구 동대문디자인플라자에서 열린 '서울청년정책박람회'에 모두 발언을 했다. 2026.07.10 ryuchan0925@newspim.com 서울시는 15일 오후 '일타시장 오세훈-국무회의에서 미처 다 하지 못한 이야기: 이재명 정부 부동산 지옥, 원인 분석 보고서'를 서울시장 공식 누리집과 소셜방송 라이브서울 통해 공개했다. 영상은 약 26분 분량이다. 이번 영상은 서울 부동산 시장의 문제와 원인을 분석하는 내용이다. 후속편에서는 시장 정상화를 위한 정책 전환 방향과 서울시 대책, 정부에 건의한 구체적인 해법을 제시한다. ◆ "이재명 정부 출범 이후 매매·전세·월세 트리플 강세" 오 시장은 "정부가 틀렸고 서울시가 옳다는 뜻이 아니라, 통계와 데이터를 시민과 공유하고 해법을 함께 고민하자는 것"이라고 강의를 시작했다. 그러면서 "서울시가 모든 주택 거래와 공신력 있는 통계를 분석하고 토지거래허가대장 4만4000건을 대조하는 한편 공인중개사 약 660명의 의견을 들었다"며 "현장에서 확인한 결론은 시민들의 주거 상황이 매우 힘들어졌다는 것"이라고 밝혔다. 오 시장은 이재명 정부 출범 이후 1년간 서울 아파트 매매가격이 13.1%, 전세가격이 6.3%, 월세가 7.4% 올랐다며 매매·전세·월세가 동시에 상승하는 이례적인 '트리플 강세'가 나타났다고 설명했다. 전세가격은 11년 만에 가장 높은 상승률을, 월세는 관련 통계 작성 이후 가장 큰 상승폭을 기록했다. 또 오 시장은 지난 1년간 정부가 여섯 차례 부동산 대책을 발표했지만 주택담보대출 제한, 규제지역 확대, 다주택자 양도소득세 중과 등 수요 억제에 집중됐다고 지적했다. 특히 문재인 정부 당시와 현 정부의 대책을 비교하며 "대출 규제와 임대주택 공급 발표, 투기과열지구 지정, 양도세·보유세 강화로 이어지는 흐름이 닮았다"고 말했다. 공급 대책도 서울 주택 공급의 90% 이상을 담당하는 민간 재개발·재건축보다 공공사업에 치중돼 있다고 평가했다. 정부가 발표한 서울 공급 물량 약 3만2000가구 중 2만8000가구는 과거 발표 후 장기간 진척되지 않은 사업으로, 실질적인 신규 공급 효과가 제한적이라는 분석이다. 오 시장은 주택담보대출 한도를 6억원으로 제한한 6·27 대책 이후 매수 수요가 사라진 것이 아니라 15억원 이하 아파트로 이동했다고 전했다. 대책 이후 서울 전체 거래의 78.1%가 15억 원 이하 아파트에 집중됐고 영등포, 강서, 관악, 동작, 성북, 성동 등 비강남권의 가격 상승으로 이어졌다는 설명이다. 오 시장은 전월세 시장의 혼란도 지적했다. 그는 "서울 전역의 실거주 의무 강화로 갭투자뿐 아니라 기존 세입자가 살던 전셋집까지 사라졌다"며 "전체 전세계약의 55.4%가 갱신계약일 정도로 움직이고 싶어도 움직일 수 없는 '전세 감옥'이 생겼다"고 주장했다. 이어 "과거에는 금리가 급등하면서 월세가 늘었지만 지금은 금리변화가 크지 않은데도 월세가 급증했다"면서 "자연스러운 구조 변화라기보다 정책이 미친 결과"라고 덧붙였다. 특히 전용면적 40㎡ 이하 소형 연립·다세대주택의 월세 부담이 크게 늘어 청년과 1인 가구 등 경제적 여력이 부족한 시민에게 먼저 청구서가 돌아가고 있다고 강조했다. ◆ "이주비 대출 제한·입주물량 감소로 공급 부족 현실화" 공급 측면에서는 이주비 대출 제한으로 올해 이주 예정인 정비사업구역 35곳 중 14곳의 자금 조달이 불확실하다는 시각이다. 서울시에 따르면 시공사가 보증을 거부한 사업장은 5곳, 협의 중인 사업장은 9곳이며 보증을 확보하더라도 연 4~7%의 금리를 부담해야 한다. 올해 서울 아파트 신규 입주 물량 2만7000가구 중 정비사업 물량은 1만7000가구로 약 60%지만, 내년에는 8000가구로 절반 이하로 감소할 전망이다. 오 시장은 "이자는 결국 조합원 분담금과 분양가로 전가될 수밖에 없다"며 "수요는 여섯 번의 대책으로 누르고 공급은 규제로 막은 데다 향후 3년간 공급 부족 우려가 심각하다"고 했다. 또 정부가 전세 물량 감소 원인으로 다주택자의 주택 매각과 기존 세입자의 자가 전환을 제시한 데 대해서도 서울시 분석 결과와 다르다고 밝혔다. 서울시가 주소를 대조한 결과 기존 세입자가 거주 주택을 직접 매입한 비율은 2.9%에 불과했다. 서울 아파트 평균 전세가율이 53.5%인 만큼 집값의 절반가량을 추가로 마련해야 해 자가 전환이 쉽지 않다는 설명이다. 전세를 원하는 수요는 78.3%, 매물이 부족하다는 응답은 약 70%였다. 오 시장은 "전세가 자연스럽게 사라지는 것이 아니라 원하는 시민은 여전히 많은데 매물이 없어 들어가지 못하는 것"이라며 "정부의 진단은 결과를 합리화하기 위한 것"이라고 꼬집었다. ◆ "정부 부동산 정책, 청년·신혼부부·중산층에 큰 부담" 오 시장은 잘못된 부동산 정책의 부담이 투기세력이 아닌 청년과 신혼부부, 4050세대, 등록임대사업자, 중산층 1주택자에게 돌아가고 있다고 지적했다. 서울시에 따르면 관악구 신림동 대학가의 한 원룸은 지난해 6월 보증금 1000만원·월세 40만원에서 올해 5월 월세 80만원으로 두 배 올랐다. 또 서울의 500가구 이상 아파트 850개 단지 중 47.9%인 404개 단지의 전세 매물은 2건 이하였다. 세금 부담도 중산층 1주택자까지 확대되고 있다. 종합부동산세 과세 대상은 2009년 서울 공동주택의 2.99%에서 올해 14.9%로 예상된다. 서울의 1주택자 종부세 대상자는 지난해 12만 명에서 올해 16만 명으로, 한강벨트 1주택자는 3만3000명에서 5만7000명으로 늘어날 전망이다. 오 시장은 "투기를 잡겠다던 세금이 중산층 1주택자에게 꽂히고 있다"며 "부자의 세금이 아니라 12월에 날아오는 중산층의 세금이 됐다"고 말했다. 그러면서 "서울시는 이러한 분석을 바탕으로 지난 1년간 일곱 차례에 걸쳐 18건을 정부에 건의했다"며 "정부와 대립하자는 것이 아니다. 부동산에는 여야가 없고 시민의 삶이 걸린 문제이기 때문에 현장을 가장 가까이에서 보는 서울시가 데이터를 공유하는 것"이라고 힘주어 말했다. 오 시장은 "정책 방향 전환과 서울시 대책, 정부에 건의한 구체적인 해법은 다음 시간에 풀어드리겠다"며 "부동산 지옥은 끝낼 수 있다. 시민 여러분과 함께 만들어 가겠다"고 했다. blue99@newspim.com 2026-07-15 14:54