다음은 인공지능(AI) 모델의 자료 수집으로 생산한 콘텐츠입니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 스페이스X(SPCX)에 이어 SK하이닉스(SKHY)까지 연이어 대어급 기업공개(IPO)가 이뤄지면서 신규 상장 종목을 중심으로 포트폴리오를 운용하는 미국 상장지수펀드(ETF) IPO(Renaissance IPO ETF)가 관심을 끈다.

르네상스 캐피탈이 지난 2013년 10월 출시한 펀드는 대표적인 IPO 특화 상품으로, 월가의 관심이 집중되는 신규 상장 종목이 등장할 때 조명을 받는다.

보도에 따르면 스페이스X가 1조7000억달러의 기업 가치를 평가 받으며 857억달러를 조달, 역대 최대 규모의 IPO 기록을 세웠고 최근 SK하이닉스 역시 나스닥 시장 ADR 상장으로 280억달러의 자금을 확보했다.

이 같은 IPO 흥행이 펼쳐질 때 관련 ETF도 강력한 모멘텀을 받을 것이라는 기대가 번지지만 실상은 작지 않은 괴리를 보인다.

일반적으로 인덱스 ETF의 경우 대형 IPO가 발생했다고 해서 해당 종목을 즉각 10~20% 사들이지 않는데, 이는 르네상스 캐피탈의 상품 IPO도 마찬가지다. 보통 유통 주식 수 기준 및 개별 종목에 대한 상한선을 적용하기 때문이다.

총 운용 자산(AUM) 규모가 1억8000만달러 가량인 펀드 IPO는 일반적으로 신규 상장 주식이 증시 입성 후 첫 분기 심사를 거쳐 포트폴리오에 편입한다. 다만, 시장의 기대를 한 몸에 받는 메가 상장의 경우 예외 조항을 적용한다.

상장 후 시가총액이 지수 내 일정 기준을 초과하는 초대형 기업의 경우 상장 후 5거래일 이내에 포트폴리오에 조기 편입할 수 있도록 한 것. 하지만 이 경우에도 특정 종목의 비중을 10% 내외로 제한해 하나의 종목이 전체 수익률을 흔들지 못하도록 한다. 그 밖에 일반적인 신규 상장 종목은 매 분기 포트폴리오 재조정 주기에 맞춰 관련 종목들을 순차적으로 편입한다.

IPO의 특징 중 한 가지는 상장 후 2년이 지난 종목은 무조건 포트폴리오에서 퇴출시킨다는 점이다. 보통 상장 후 초기 2년간 보호예수(lock-up) 해제 및 고성장 기대감으로 주가 변동성과 모멘텀이 극대화되고, 이후에는 신규 상장 종목의 초과 수익 매력이 줄어든다는 판단이다.

펀드는 기본적으로 시가총액이 큰 신생 기업을 더 많이 담는 시가총액 가중 방식을 따르는 동시에 유동성 및 시가총액 제한을 두고 있다. 최소한의 거래량, 즉 유동성이 확보돼야 하고 시가총액 역시 1억달러를 넘어야 편입 대상이 된다.

인공지능(AI) 모델을 이용한 분석에 따르면 IPO는 SK하이닉스를 조기 편입할 여지가 높다. 시가총액과 거래 대금이 압도적인 초대형 상장이라는 '패스트 트랙' 조건에 완벽하게 부합한다는 평가다.

반면 스페이스X의 편입은 가능성이 낮다는 지적이다. 업체가 상장했을 때 일반적인 보통주 직접 상장이 아니라 다중 의결권 구조나 특수 지배구조 형태를 취했기 때문. 펀드가 벤치마크로 추종하는 르네상스 IPO 인덱스는 투자자 보호와 인덱스 복제 안정성을 위해 의결권이 극단적으로 제한된 주식이나 특정 구조의 기업에 대해서는 편입을 제외하는 원칙을 두고 있다.

시장 조사 업체 ETFDb에 따르면 7월12일 기준 IPO의 포트폴리오에는 아스테라 랩스(ALAB)가 10.92%의 비중을 차지하며 1위에 랭크됐고, 코으위브(CRWV)와 ARM 홀딩스(ARM), 레딧(RDDT), 메드라인(MDLN) 등이 뒤를 이었다.

운용 성적은 합격점이라는 평가다. 최근 1년간 IPO는 30%를 웃도는 수익률을 올렸고, 3년간 연평균 21%의 성과를 거뒀다.

shhwang@newspim.com